Les prix de l'or noir ont été quelque peu épargnés par les tensions croissantes entre la Russie et l'Ukraine. Toutefois, les prix de gaz naturel ont été plus sensibles à ces développements, tandis que l'or, comme on pouvait s'y attendre, a bénéficié de la demande de valeurs refuges.
Énergie - Le gaz naturel s'avère plus sensible aux risques géopolitiques
Les prix du pétrole ont légèrement baissé hier malgré les risques géopolitiques croissants liés à la Russie et à l'Ukraine. Après avoir tiré un missile américain sur la Russie en début de semaine, l'Ukraine aurait maintenant tiré des missiles britanniques sur la Russie. Pour le pétrole, le risque est que l'Ukraine prenne pour cible l'infrastructure énergétique russe, tandis que l'autre risque est l'incertitude quant à la manière dont la Russie réagit à ces attaques. Toutefois, comme nous l'avons mentionné plus tôt dans la semaine, l'engagement de l'Iran à cesser de stocker de l'uranium contrebalance une partie du risque géopolitique, en réduisant potentiellement certains des risques d'approvisionnement liés à l'Iran avant l'entrée en fonction du président élu Trump.
Les données hebdomadaires de l'EIA ont montré hier que les stocks de brut américains ont augmenté de 545 000 barils au cours de la semaine dernière, avec des importations de pétrole brut plus importantes (+1,18 million de b/j en moyenne) presque compensées par des exportations de brut plus importantes (+938 000 b/j en moyenne). En ce qui concerne les produits raffinés, les stocks d'essence ont augmenté de 2,05 millions de barils, tandis que les stocks de distillats ont diminué de 114 000 barils. L'augmentation des stocks d'essence s'est produite alors que les raffineurs ont réduit leurs taux d'utilisation de 1,2pp au cours de la semaine. La baisse de l'activité des raffineries a été plus que compensée par une demande implicite plus faible. La demande d'essence a chuté de 964k b/d WoW.
Le gaz naturel européen n'a pas pu échapper aux tensions croissantes entre la Russie et l'Ukraine. Le TTF a augmenté de près de 2,5 % hier en raison de ce risque géopolitique croissant, tandis que le marché surveille également de près les flux de gazoducs russes vers l'Europe après que Gazprom a interrompu l'approvisionnement d'OMV. Cependant, jusqu'à présent, les flux de gazoducs russes via l'Ukraine restent stables. Entre-temps, le stockage de gaz en Europe est passé sous la barre des 90 % et se situe désormais juste en dessous de la moyenne quinquennale de 91 % pour cette période de l'année. Le rétrécissement de l'écart entre le GNL asiatique au comptant et le TTF devrait signifier que l'Europe commence à recevoir plus de GNL à mesure que nous avançons dans les mois d'hiver.
Les fonds d'investissement restent optimistes à l'égard du marché européen du gaz, puisqu'ils ont augmenté leur position nette longue d'un peu plus de 47 TWh au cours de la dernière semaine de référence, pour atteindre près de 273 TWh, ce qui constitue un record. Le stockage n'étant pas aussi élevé que prévu à l'approche de l'hiver et les risques d'approvisionnement étant nombreux, les spéculateurs continuent de privilégier les positions longues sur le marché du gaz.
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