- Compte tenu de l'importance de l'entreprise pour l'économie américaine, l'action Boeing retient toute l'attention des investisseurs.
- L'action BA est en hausse de plus de 3 % jusqu'à présent en 2021, mais elle est à 20 % des sommets atteints en mars.
Les trois dernières années ont été turbulentes pour Boeing, et le chemin vers le redressement des prix ne sera probablement pas facile. - Les actions du géant de l'aviation Boeing Co (NYSE:BA) sont en hausse de 3,2 % depuis le début de l'année. En comparaison, l'indice Dow Jones est en hausse de 12,8 % depuis le début de l'année.
- Les avions commerciaux (environ 28,1 %) ;
- Défense, espace et sécurité (environ 47,2 %) ;
- les services mondiaux (environ 24,7 %). Ce segment se concentre sur la "logistique de la chaîne d'approvisionnement et le soutien à la formation".
- Avions commerciaux (revenus de 4,27 milliards de dollars, soit une baisse de 31 %) ;
- Défense, espace et sécurité (recettes de 7,18 milliards de dollars, soit une hausse de 19 % en glissement annuel) ;
- Services mondiaux (revenus de 3,75 milliards de dollars, en baisse de 19 %).
Il existe un certain nombre de raisons solides de détenir des actions de cette société basée à Chicago : il s'agit de la plus grande entreprise aérospatiale et de défense au monde, avec une capitalisation boursière de 121 milliards de dollars ; après Lockheed Martin (NYSE:LMT), elle est le deuxième plus grand contractant du ministère de la défense américain.
Cependant, Boeing a récemment été confronté à des problèmes de production et à la faiblesse du marché des avions de ligne. En 2018 et 2019, son activité commerciale a subi un coup dur suite à deux accidents mortels impliquant son 737 MAX. Et puis est arrivée la pandémie, qui a vu la demande de voyages aériens et donc d'avions commerciaux chuter de manière significative.
Pourtant, les avions de ligne commerciaux ne constituent pas son activité principale. Au contraire, trois principaux segments contribuent aux revenus de Boeing :
Dans le domaine de l'aviation commerciale, le rival Airbus Group SE (PA:AIR), basé aux Pays-Bas, est devenu un concurrent majeur dans les années 1990 lorsqu'il a lancé plusieurs produits concurrents, comme l'A330 et l'A340. Avant qu'Airbus n'atteigne une stature similaire à celle de Boeing, la société américaine détenait un monopole dans le secteur, bien qu'actuellement les deux sociétés soient considérées comme un duopole.
La direction de Boeing annoncera les résultats du deuxième trimestre le mercredi 28 juillet avant l'ouverture du marché. Nous nous attendons à ce que les actions soient volatiles d'ici là. Cependant, les investisseurs à long terme ayant un horizon de deux à trois ans pourraient envisager d'investir dans l'action BA entre 190 et 200 dollars. Le titre a clôturé hier à 222,54 $.
Perspectives à court terme pour l'action BA
Les voyages aériens sont en hausse depuis le lancement du vaccin, surtout aux États-Unis. Selon les chiffres annoncés par la Transportation Security Administration, le lundi 19 juillet, le nombre de voyageurs a atteint 2 141 429. En comparaison, il y a un an, ce nombre était de 695 330. En 2019, il avait été de 2 635 312.
Cependant, la demande de passagers internationaux devrait rester faible pour le reste de l'année. Les métriques publiées par l'Association internationale du transport aérien (IATA) et et Tourism Economics soulignent :
"En 2021, le nombre de passagers dans le monde devrait retrouver 52 % de son niveau d'avant COVID-19 (2019). En 2022, le nombre de passagers dans le monde devrait retrouver 88 % de son niveau d'avant COVID-19."
Fin avril, Boeing a publié ses résultats financiers pour le premier trimestre. Le chiffre d'affaires total s'est élevé à 15,2 milliards de dollars, soit une baisse de 10 % d'une année sur l'autre (YoY). La répartition par segment est la suivante
La perte nette de 561 millions de dollars représente la sixième perte trimestrielle consécutive pour Boeing. La société a perdu 1,53 dollar par action ajustée. Il y a un an, la perte avait été de 1,70 dollar.
Lors de la conférence téléphonique, le PDG David Calhoun a déclaré, à propos du programme 737 :
"Depuis la mise au rebut de la FAA à la fin de l'année dernière, plus de 165 pays ont maintenant approuvé la reprise des opérations du 737 MAX."
Notons toutefois que le régulateur de l'aviation chinois n'a pas encore approuvé le retour dans le ciel du MAX. Le pays est un marché crucial pour Boeing.
En effet, selon CNN Business, "en 2015, la Chine était le plus grand marché d'exportation de Boeing, et c'était le troisième en 2016. Mais l'entreprise n'a vendu aucun avion de passagers à la Chine au cours des deux dernières années."
En d'autres termes, les opérations assiégées de Boeing ont besoin du marché chinois pour réussir leur décollage. Par conséquent, lorsque la société publiera ses résultats la semaine prochaine, les investisseurs veulent des mises à jour favorables de la part de la direction.
Volatilité des cours
Au cours des 12 derniers mois, l'action BA a enregistré un rendement d'environ 22,9 %. Sa fourchette de 52 semaines va de 141,58 dollars (30 octobre 2020) à 278,57 dollars (15 mars 2021).
Au moment de la publication de ses résultats du premier trimestre, fin avril, l'action BA oscillait autour de 225 dollars. Début juin, elle frôlait les 260 dollars. Mercredi, elle a clôturé à 222,54 $.
Graphique : Investing.com
Les lecteurs qui prêtent également attention aux graphiques techniques voudront peut-être savoir que, selon le résumé technique d'Investing.com, une nouvelle baisse vers 200 $, voire vers 180 $, est probable à court terme. Toutefois, si l'on se fie à l'histoire, une telle baisse pourrait être brève et l'action BA dépasserait à nouveau les 200 $.
Dans les semaines qui suivront l'annonce des résultats, le cours de BA devrait évoluer latéralement, peut-être entre 190 et 210 dollars.
Dans le cadre de l'analyse du sentiment à court terme, il serait important d'examiner les niveaux de volatilité implicite des options BA. La volatilité implicite montre généralement aux traders l'opinion du marché sur les mouvements potentiels d'un titre, mais elle ne prévoit pas la direction du mouvement.
La volatilité implicite (IV) actuelle de Boeing est de 33,7, ce qui est inférieur à la moyenne mobile à 20 jours de 35,9. En d'autres termes, la volatilité implicite a tendance à baisser. Bien que ces paramètres puissent changer rapidement, nous pensons que toute variation importante du cours de l'action BA sera de courte durée.
Graphique : Investing.com
Néanmoins, les perspectives à plus long terme de l'action BA semblent meilleures. Selon un sondage réalisé par Investing.com auprès de 26 analystes, 13 d'entre eux pensent que le cours de l'action va " surperformer ". Avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de 266,57 $, une telle évolution représenterait un rendement de près de 21 %.
Enfin, le ratio P/S du titre s'établit à 2,23. En comparaison, il est de 1,6 pour Lockheed Martin et de 1,68 pour Airbus.
Bien que le titre BA soit susceptible de se redresser à long terme pour atteindre de nouveaux sommets, le mois de juillet pourrait s'avérer un peu tôt pour être trop optimiste.
Trois opérations possibles
Les lecteurs qui sont d'avis que Boeing pourrait se remettre de ses difficultés actuelles pourraient vouloir ajouter l'action BA à leur portefeuille à long terme.
En fonction de la répartition du portefeuille et du profil risque/rendement de chacun, voici trois types d'opérations possibles. Ces opérations sont basées sur le cours intrajournalier de l'action BA, soit 220,93 $ le 21 juillet. Veuillez noter que les calculs ci-dessous ne comprennent pas les frais de transaction ni les taxes.
1. Acheter l'action BA aux niveaux actuels :
Les investisseurs qui ne se préoccupent pas des fluctuations quotidiennes des cours pourraient envisager d'investir dans l'action BA dès maintenant. Ils devraient s'attendre à conserver cette position longue pendant plusieurs mois (ou même plus d'un an) pendant que l'action BA tente à nouveau d'atteindre le sommet de 278,57 $ atteint en mars sur 52 semaines.
En supposant qu'un investisseur entre dans cette transaction au prix actuel de 222,54 $ et la quitte à 278,57 $, le rendement serait d'environ 25 %.
Les investisseurs pourraient également envisager de placer un stop loss à environ 3 % en dessous de leur point d'entrée sur le titre BA.
2. Achetez une option LEAPS comme substitut à la possession d'actions BA :
Les investisseurs qui voudraient acheter 100 actions de Boeing devraient investir 22 093 $ (prix actuel de 220,93 $ X 100 actions).
Pour de nombreux investisseurs qui sont optimistes à l'égard de Boeing, ce montant représente un investissement considérable. Ils pourraient plutôt envisager d'acheter une option d'achat LEAPS avec un delta de 0,80, comme l'option d'achat BA 20 janvier 2023, 160-strike. Cette option est actuellement offerte à 75,75 $. En d'autres termes, les investisseurs devront payer une prime de 7 575 $ pour acheter cette option d'achat LEAPS.
Nous avons couvert les mécanismes et le profil risque/rendement de LEAPS ici. Mais en termes simples, la cote delta indique le montant de la variation attendue du prix d'une option pour une variation de 1 $ du titre sous-jacent.
Dans le cas présent, si l'action BA augmente de 1 $ pour atteindre 221,93 $ (selon le cours intrajournalier que nous utilisons), le prix actuel de l'option de 75,75 $ devrait, en théorie, augmenter de 80 cents, selon un delta de 0,80.
Le profil de profits et de pertes de cette opération variera constamment en fonction de l'évolution du prix de l'option Boeing sous-jacente. Cependant, le 20 janvier, il serait rentable à un prix sous-jacent de 235,75 $. Pour arriver à ce chiffre, on peut ajouter la prime actuelle de l'option de 75,75 $ au prix d'exercice de 160,00 $, soit 235,75 $.
Le rendement maximal à la hausse ne serait pas plafonné, selon le cours de l'action BA le jour où l'investisseur ferme sa position.
Les investisseurs doivent se rappeler que, même si l'échéance est en janvier 2023, cette option à long terme expire toujours. À mesure que la date d'expiration approche, une option perd de sa valeur à un rythme accéléré. Si l'action Boeing devait chuter et clôturer sous les 160 dollars en janvier 2023, la perte maximale serait de 7 575 dollars. Par conséquent, la gestion des transactions sera importante.
3. Vendez une option de vente garantie par des liquidités :
Notre troisième transaction implique une stratégie de vente d'options de vente garanties par des liquidités. Nous avons récemment couvert cette option dans de nombreux articles. En voici un exemple.
Les traders pourraient maintenant vendre une option de vente à 215 coups du 17 septembre, qui est actuellement offerte à 9,27 $.
En supposant que les négociateurs adoptent cette stratégie de vente de l'option de vente au prix actuel, l'avantage est de conserver cette prime de 927 $ tant que l'action BA clôture au-dessus de 215 $, à l'échéance de l'option. Un total de 927 $ serait le rendement maximal de cette transaction.
L'inconvénient est que l'action Boeing se négocie en dessous de 215,00 $ avant l'expiration. Dans ce cas, les traders pourraient se voir attribuer 100 actions pour chaque option de vente vendue, au prix de 215,00 $ par action.
À l'expiration, cette opération serait rentable si le cours de l'action était de 205,73 $ (c'est-à-dire 215 $ - 9,27 $
Conclusion
En avril, les résultats du premier trimestre ont montré que l'action Boeing avait encore beaucoup de chemin à parcourir pour se remettre de ses récents déboires. Par conséquent, les résultats du deuxième trimestre, qui seront annoncés la semaine prochaine, retiendront toute l'attention des investisseurs.
Cependant, Boeing est un grand nom de l'économie mondiale. Par conséquent, nous nous attendons à ce que Boeing finisse par se redresser pour atteindre de nouveaux sommets. Mais cette évolution prendra probablement plusieurs trimestres.