Cet article a été publié en anglais le 28 février 2018.
Un nouveau rapport de l'Administration internationale de l'énergie (AIE) prévoit que la production de pétrole aux Etats-Unis accélérera la production pétrolière russe et saoudienne dès 2019. Alors que la production américaine surpasse celle des autres principaux pays, nous verrons de plus en plus rumeurs - rappelant les affirmations de 2014 et 2015- selon lesquelles l'industrie américaine du pétrole de schiste serait devenue le nouveau « producteur pivot » du marché pétrolier. J'ai eu cette discussion récemment. Ces revendications sont et seront fausses; Le schiste américain ne peut constituer un producteur pivot.
L'idée derrière un producteur pivot est qu'un fournisseur particulier (ou un groupe de fournisseurs travaillant ensemble) peut avoir assez de contrôle sur les changements dans l'offre qu'il peut augmenter ou diminuer le prix du pétrole à lui tout seul. Un producteur pivot peut fixer le prix du pétrole soit en:
- Diminuant sa propre production pour augmenter les prix à un moment où les autres producteurs n'ont pas de capacité disponible pour compenser la perte globale d'approvisionnement, ou
- Augmentant sa propre production pour faire baisser les prix à un moment où les autres producteurs ne peuvent pas se permettre ou ne choisiront pas de diminuer les leurs pour équilibrer le marché de l'offre.
En théorie, un producteur dynamique peut réagir aux fluctuations des prix en augmentant ou en diminuant la production pour maintenir les prix relativement stables.
Dans les années 1970, l'OPEP était souvent un producteur pivot sur le marché du pétrole, réduisant la production et empêchant l'offre mondiale d'augmenter les prix du pétrole à un moment où les autres producteurs n'avaient pas de capacité inutilisée. Cette stratégie s'est traduite par de grands profits et de nouveaux contrôles du marché pour les pays de l'OPEP.
Dans les années 1980, l'Arabie saoudite a tenté d'agir en tant que producteur pivot au sein de l'OPEP. L'Arabie saoudite a accepté de réduire sa production de pétrole au nom de l'OPEP pour empêcher la chute des prix. Cependant, à l'époque, l'Arabie saoudite n'était pas le seul producteur disposant de capacités inutilisées. La nouvelle production pétrolière du versant nord de l'Alaska et de la mer du Nord signifiait que l'Arabie saoudite réduisait sa propre production pour empêcher les prix de chuter, que le pétrole provenant d’ailleurs se déversait sur le marché, compensait l'offre saoudienne manquante et faisait baisser les prix. L'Arabie Saoudite n'a pas réussi à être un producteur pivot dans les années 1980.
L'industrie américaine du schiste d' aujourd'hui n'est pas, et ne pourra jamais être, un producteur pivot légitime sur le marché du pétrole. Voici pourquoi :
- La puissance combinée de l'industrie du schiste n'est probablement pas suffisante. En 2014, à l'apogée de la révolution du schiste et quand l'industrie du schiste a été nommée pour la première fois producteur pivot, les cinq plus grandes sociétés de gaz de schiste (EOG Resources (NYSE: EOG), Anadarko Petroleum (NYSE: APC), Apache Corporation (NYSE: APA), Chesapeake Energy (NYSE: CHK) et Continental (DE:CONG) Resources (NYSE: CLR)) n’étaient responsables que de 10% de toute la production américaine de pétrole brut. Seules les projections les plus optimistes de la croissance du schiste indiquent un potentiel pour un tel pouvoir dans l'industrie du schiste à l'avenir.
- Le schiste ne peut unilatéralement augmenter le prix du pétrole, car les autres producteurs ont beaucoup de capacité de réserve. Le schiste ne peut pas non plus abaisser unilatéralement le prix du pétrole, car il ne dispose pas d'une capacité de réserve suffisante et d'autres producteurs ont les moyens financiers de réduire leur propre production, s’ils le souhaitent. Si les producteurs de schiste devaient agir ensemble et réduire la production pour augmenter le prix mondial du pétrole, le vide pourrait être rapidement comblé par l'OPEP, la Russie, le Kazakhstan ou le Brésil - qui ont tous la capacité d'augmenter la production et le feront probablement si les prix progressent et s’il y avait de la place pour plus de pétrole sur le marché. Si le schiste voulait faire baisser le prix du pétrole en produisant plus, il rencontrerait des problèmes car il manque probablement beaucoup de capacité disponible - la plupart des idées de capacité de schiste de rechange sont des projections pour l'avenir - et parce que des pays comme l'Arabie Saoudite pourraient choisir leur propre production et attendre la surproduction de schiste. En fait, certains pourraient argumenter que le schiste est surproduisant aujourd'hui, et l'OPEP - avec ses partenaires comme la Russie - réduit sa propre production pour maintenir la stabilité des prix.
- Les producteurs de pétrole de schiste aux États-Unis sont en fait interdits par la loi de s'entendre pour fixer des quotas de production ou influer sur les prix. C'est la raison ultime pour laquelle le schiste ne peut pas devenir un producteur pivot. Cependant, certains soutiennent que le schiste peut jouer le rôle de producteur pivot lorsque de nombreuses entreprises indépendantes de schiste prennent les mêmes mesures en réponse aux conditions du marché. Par exemple, le prix du pétrole a augmenté au cours des deux dernières années et les entreprises de schiste produisent à nouveau plus de pétrole. C'est vrai, mais ce n'est pas suffisant pour faire du schiste un producteur pivot. Il n'y a pas de stratégie derrière cela, et l'auto-préservation de chaque entreprise les empêchera de prendre les décisions difficiles pour devenir un producteur pivot. Autre exemple, sans collusion, les producteurs de schiste ne décideront jamais ensemble de réduire la production à l'unisson pour soutenir les prix. Chaque producteur de schiste œuvre pour lui-même, pas pour l'industrie du schiste ou l'industrie énergétique des États-Unis. Sans collusion du type vu dans le cartel de l'OPEP, aucun groupe de producteurs ne peut devenir un producteur pivot fiable.