Comment les investisseurs doivent-ils réagir face à l'incertitude de Powell ?
Jeudi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a réaffirmé que lui et ses collègues étaient "unis dans notre engagement à ramener durablement l'inflation à 2 %." À la fin du mois de septembre, la mesure de l'inflation préférée de la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), s'élevait à 3,5 %.
Depuis mars 2022, la lutte contre l'inflation s'est traduite par des hausses rapides des taux d'intérêt, portant le taux des fonds fédéraux dans la fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 %. En plus de rendre le capital plus cher et de supprimer les actifs reposant sur une liquidité élevée et des emprunts bon marché, le cycle de hausse a provoqué une crise bancaire régionale.
M. Powell a ouvertement admis que la Fed opérait dans un "éventail d'incertitudes" pour écraser l'inflation de manière durable. Un resserrement excessif pourrait causer "des dommages inutiles à l'économie", tandis qu'un resserrement insuffisant pourrait permettre à "l'inflation de s'enraciner".
Pour l'avenir, M. Powell a déclaré : "L'inflation est encore trop élevée :
"L'inflation est encore trop élevée", ce qui ouvre la porte à d'autres hausses de taux.
Après le discours, le marché a aligné une probabilité de 62,57 % pour une première baisse des taux en juin 2024, selon l'outil FedWatch du CME.
La question est de savoir quels secteurs les investisseurs devraient prendre en considération lorsqu'ils engagent des fonds dans cet environnement macroéconomique.
Services bancaires et financiers
Certaines banques commerciales ont payé le prix fort lorsque le cycle de hausse des taux le plus rapide depuis les années 1980 s'est déroulé. En effet, leurs marges d'intérêt nettes se sont resserrées. Bien que le taux des fonds fédéraux augmente le coût de l'emprunt pour les banques, le taux facturé par les banques pour les prêts est généralement inférieur.
Cela se traduit par une réduction des marges d'intérêt nettes et une baisse des bénéfices. La Silicon Valley Bank n'a pas réussi à se prémunir contre ce risque au moyen de swaps de taux d'intérêt.
En résumé, un environnement où les taux d'intérêt sont élevés ne conduit pas nécessairement à la faillite des banques. Il conduit plutôt à la consolidation des banques. Les grandes banques les plus importantes, connues sous le nom de banques d'importance systémique mondiale (G-SIB), sont en position de performance pour plusieurs raisons :
- Une large base de dépôts, facilitant une plus grande capacité à absorber les pertes.
- Portefeuille de prêts diversifié, réduisant le risque de défaut de paiement.
- Marges bénéficiaires plus élevées grâce aux écarts entre les comptes d'épargne et les certificats de dépôt (CD), que les banques investissent dans des bons du Trésor à rendement plus élevé.
De même, les sociétés de traitement des paiements gagnent en volume car les consommateurs se tournent vers les dépenses transfrontalières alors que le taux d'épargne diminue. Visa (NYSE :V) est un titre défensif dont le modèle d'entreprise est à l'abri de la récession. Avec JP Morgan Chase (NYSE :JPM) et Berkshire Hathaway (NYSE :BRKa), ces trois titres affichent des performances supérieures à 20 % au cours des 12 derniers mois.
Les biens de consommation de base
Quel que soit l'environnement macroéconomique, les gens ont besoin de biens. Par conséquent, les entreprises qui fournissent ces biens et services sont intrinsèquement moins volatiles que d'autres types d'actions. Colgate-Palmolive Company (NYSE :CL) est l'une de ces sociétés, en tant que fournisseur mondial de biens de consommation pour les soins personnels, bucco-dentaires et domestiques, ainsi que de produits de nutrition pour animaux de compagnie.
De plus, CL est une valeur aristocrate en matière de dividendes, augmentant ses versements de dividendes depuis plus de 50 ans. Le consensus actuel du Nasdaq, basé sur 18 commentaires d'analystes, considère que les actions CL sont fortement survendues, ce qui lui confère une recommandation d'"achat fort". L'objectif de cours moyen de CL est maintenant de 80,57 $, avec une estimation basse de 68 $ par rapport au prix de 73,22 $ par action au moment de la mise sous presse.
Deux autres valeurs de base se trouvent dans la même catégorie "achat fort", Walmart (NYSE :WMT) et Procter & Gamble Company (NYSE :PG). Les analystes du Nasdaq ont fixé un objectif de prix moyen de 179,22 $ pour les actions WMT. La cible basse de Walmart Inc (NYSE :WMT) est de 165 $ par rapport au cours actuel de 159,38 $ par action.
L'objectif de cours moyen de PG est de 164,63 $, avec une estimation basse de 143 $ par rapport au cours actuel de 148,69 $ par action.
Assurance
À l'instar des institutions financières, les compagnies d'assurance placent une grande partie de leurs primes dans des obligations et d'autres titres à revenu fixe. En outre, les polices d'assurance multirisques offrent à ces sociétés une plus grande marge de manœuvre. En effet, ces polices sont à plus court terme que les polices d'assurance vie, ce qui permet de s'adapter en temps voulu à un environnement de hausse des taux d'intérêt.
La société Berkshire Hathaway, déjà citée, offre une exposition à l'assurance en tant qu'investisseur important dans les secteurs de la banque et de l'assurance. Allstate (NYSE :ALL) est spécialisée dans l'assurance dommages à court terme. La société est également en train de revoir ses coûts administratifs en intégrant l'IA pour la conversation, les réclamations, la reconnaissance des formes et l'informatique en nuage.
Par exemple, l'application GoodHome d'Allstate permet aux utilisateurs d'analyser les coûts des sinistres en fonction de leur géolocalisation et des conditions météorologiques. Sur la base de 18 analystes du Nasdaq, l'action ALL se situe désormais dans la catégorie "achat", avec un objectif de cours moyen de 128,67 $. L'estimation basse est de 100 $ par rapport au prix actuel de 124,89 $ par action.
***
Cet article a été initialement publié sur The Tokenist. Consultez la lettre d'information gratuite de The Tokenist, Five Minute Finance, pour une analyse hebdomadaire des plus grandes tendances de la finance et de la technologie.
Ni l'auteur, Tim Fries, ni ce site web, The Tokenist, ne fournissent de conseils financiers. Veuillez consulter la politique de notre site web avant de prendre des décisions financières.