- Malgré le rallye de vendredi, les investisseurs se préparent à un risk-off dans un contexte de confluence persistante d'aléas.
- Goldman Sachs (NYSE:GS) et Bank of America (NYSE:BAC) conseillent de redoubler de prudence
- Le dollar touche le fond
Les investisseurs continueront de surveiller les prochaines données économiques, notamment les ventes de logements et les dépenses personnelles, mais ce qu'ils attendent vraiment, c'est le symposium annuel de la Fed à Jackson Hole, qui se déroule habituellement en personne, mais qui, en raison de l'augmentation des cas de COVID aux États-Unis et dans le monde, se déroulera cette année en ligne. Il débute à la fin de la semaine.
Cet événement très attendu pourrait changer la donne pour les marchés. Si la banque centrale américaine renforce le message selon lequel elle s'approche de la réduction des achats d'obligations, comme l'indiquent les minutes du FOMC de la semaine dernière, un véritable selloff pourrait s'ensuivre. D'autre part, si la Réserve fédérale fait une nouvelle volte-face érudite, indiquant finalement qu'elle continuera à retarder le resserrement, un nouveau rallye pourrait s'ensuivre. La Réserve fédérale est déjà revenue sur sa rhétorique politique par le passé, et nous ne serions donc pas entièrement surpris qu'elle le fasse à nouveau.
La hausse de la clôture journalière masque la tendance à la prise de risque
Alors que la semaine dernière touchait à sa fin, les achats à la baisse de vendredi pourraient, à première vue, suggérer que les investisseurs restent disposés à prendre des risques. Les quatre principaux indices américains (S&P 500, Dow Jones, NASDAQ et Russell 2000) ont clôturé en hausse avant le week-end.
Bien que l'avenir semble plus incertain qu'il ne l'a été depuis longtemps, avec un ralentissement de l'économie dans le contexte de l'escalade de la tension Delta, associé à la menace d'un retrait des mesures de relance, on aurait pu s'attendre à ce que le mur d'inquiétude des investisseurs fasse facilement pression à la baisse sur les marchés, mais à ce jour, l'indice S&P 500 a doublé de valeur depuis les tristement célèbres planchers de mars 2020.
Toutefois, une analyse plus approfondie de la performance des secteurs de l'indice de référence général vendredi révèle que quelque chose d'autre est peut-être en train de se jouer. Les services publics ont ajouté 1,25 % de valeur sur la journée, soit seulement 0,04 % de moins que la technologie.
Sur une base hebdomadaire, le S&P a chuté de 0,6 %, mais les secteurs des services publics et de la santé ont surperformé, gagnant tous deux un peu plus de 1,8 %. L'immobilier est arrivé en troisième position, avec une hausse de 0,6 %.
Même d'un point de vue mensuel, les services publics ont mené le rallye de 2,75 % du SPX. Ce secteur défensif a gagné 6,75 %, suivi par le secteur de la santé, qui a progressé de 5,7 %.
Alors que les actions ont terminé la semaine en beauté, les investisseurs doivent prendre note que la seule raison pour laquelle cela s'est produit est que, sur la base des preuves détaillées, les participants au marché se sont détournés du risque pour adopter des positions défensives.
Parmi les autres signes indiquant que les participants commencent à s'inquiéter des marchés, citons Goldman Sachs, qui a réduit de près de moitié ses prévisions de croissance pour le troisième trimestre aux États-Unis, passant de 9 % à 5,5 %, et Bank of America, qui a augmenté ses surpondérations en liquidités au niveau le plus élevé depuis octobre 2020, tout en renforçant ses positions défensives.
Néanmoins, le S&P 500 reste dans une tendance haussière de moyen terme... pour l'instant.
Pourtant, l'indice est sans tendance à court terme, ayant glissé sous les sommets de fin juillet après son récent rallye. Si les haussiers ne parviennent pas à pousser le SPX vers un nouveau sommet, et si les baissiers parviennent ensuite à le ramener sous le niveau des 4 370, nous pourrions avoir un sommet à court terme entre les mains. Cela pourrait conduire ou non à une baisse à moyen terme. Notez également que la ligne Avance-Déclinaison était plate jeudi et vendredi, ce qui montre que malgré le rallye, il n'y avait pas de largeur de marché pour le soutenir.
Un ralentissement de la production industrielle chinoise en juillet, publié au début de la semaine dernière, a renforcé le pessimisme du marché quant à la reprise économique mondiale. Cette situation a entraîné une chute des cours du pétrole, du cuivre et d'autres matières premières sensibles aux cycles économiques.
De même, elle a accru les flux de valeurs refuges vers les bons du Trésor en début de semaine. Bien que les rendements - y compris pour le billet de 10 ans - aient augmenté vendredi, démontrant que les investisseurs abandonnaient certaines de leurs positions refuges, les taux sont clairement orientés à la baisse.
Les rendements ont baissé depuis le haut du canal descendant rouge, qui coïncidait avec le bas du canal descendant orange précédent. La 50 DMA est passé sous la 200 DMA au même endroit, déclenchant la bien nommée croix de la mort, démontrant que même les prix larges et lissés s'affaiblissent.
Un autre indicateur négatif pour les actions est le dollar, valeur refuge, qui a atteint un sommet de 9 mois la semaine dernière.
Le billet vert a dépassé le sommet du 31 mars, complétant ainsi un double fond. Veillez à mettre en place des filtres stop-loss pour éviter d'être pris dans un piège haussier.
L'or a réussi à gagner du terrain malgré la force du dollar.
Le métal précieux a trouvé une résistance par la 50 DMA, après que la MA à court terme ait traversé sous la 200 DMA, déclenchant une croix de la mort, prêtant résistance au sommet d'un canal descendant.
Le Bitcoin a fluctué sous les 50 000 $ samedi, après un rallye de deux jours.
La négociation de samedi a développé une bougie haute-vague qui démontre un manque de leadership, les investisseurs cherchant un catalyseur pour le prochain mouvement de la crypto-monnaie. Cette confusion pourrait conduire à un mouvement de retour pour retester le fanion haussier, entrelacé avec la DMA 200, au sein d'un canal ascendant.
Le pétrole est prêt à poursuivre sa tendance baissière après sept jours de baisse consécutive, sa plus forte perte hebdomadaire en neuf mois. Le virus continue de se propager et perturbe ce que l'on espérait être une économie d'été en pleine expansion.
Jeudi, le WTI a terminé un triangle descendant, interrompant sa tendance à la hausse. Alors que le prix s'effondre, atteignant ses plus bas du mois de mai et la DMA 200 - avec le RSI tombant dans des conditions de survente - il pourrait trouver un soutien suffisant pour rebondir et retester la résistance maintenant présumée aux niveaux de 65-66 $.