La perspective d'une hausse des taux d'intérêt a lourdement pesé sur Home Depot (NYSE:HD) et Lowe's (NYSE:LOW). Les deux titres ont perdu plus de 8 % cette année, tandis que le Dow Jones Industrial Average a perdu un peu plus de 2 %.
Cette chute survient après un puissant rallye l'année dernière, alimenté par le boom du marché immobilier et les faibles taux d'intérêt - deux catalyseurs qui ont incité les Américains à dépenser davantage pour leur maison. Toutefois, l'évolution rapide de l'environnement macroéconomique laisse penser que cette reprise a déjà atteint son apogée et que d'autres faiblesses à court terme sont à prévoir.
Depuis qu'il a atteint son plus haut niveau sur 52 semaines à la fin du mois de décembre de l'année dernière, Home Depot, basé à Atlanta, en Géorgie, a chuté de 13,3 %. L'action a clôturé mercredi à 364,37 $.
De même, Lowe's, dont le siège est à Mooresville, en Caroline du Nord, a atteint un sommet en décembre de l'année dernière, mais a depuis perdu 11 % de sa capitalisation boursière et a clôturé hier à 233,66 $.
La plus grande menace qui pèse sur les actions liées au logement vient de la Fed et de sa volonté de relever les taux d'intérêt de manière agressive pour lutter contre l'inflation. Si cela se produit, cela nuira à la demande de maisons unifamiliales, l'un des principaux moteurs de la demande d'amélioration de l'habitat pendant la pandémie.
Les signes indiquant que les conditions du marché du logement sont en train de changer commencent à s'accumuler. L'indice des conditions d'achat de l'Université du Michigan est passé de 143 en janvier 2020 à 63 en novembre. En outre, la ruée, déclenchée par la pandémie, des petits appartements urbains vers les maisons individuelles plus spacieuses des banlieues pourrait avoir atteint son apogée avec la réouverture des écoles et des bureaux.
En outre, bien que Home Depot et Lowe's aient largement dépassé les attentes des analystes dans leurs derniers résultats, la croissance ralentit. Entre avril 2020 et avril 2021, HD a enregistré quatre trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres des ventes à magasins comparables. Mais au troisième trimestre, ce taux d'expansion était de 6,1 %. Lowe's a enregistré une expansion de 2,6 %.
L'attrait des dividendes
Il ne fait aucun doute que le mouvement haussier majeur de Home Depot et Lowe's est terminé dans le cycle actuel. Toutefois, nous continuons à recommander ces deux titres aux investisseurs à la recherche de revenus à long terme qui souhaitent tirer parti des récentes faiblesses.
Les deux sociétés sont bien positionnées pour résister à l'environnement inflationniste actuel et ont un historique solide de paiements de dividendes réguliers.
HD verse actuellement un dividende trimestriel de 1,65 $ par action, qui a augmenté, en moyenne, de 22 % chaque année au cours des cinq dernières années. Ce type d'escalade va probablement se poursuivre. La société a un ratio de distribution durable et faible de 43 %, ce qui laisse beaucoup de place au détaillant pour distribuer davantage de liquidités aux actionnaires.
Lowe's a également augmenté ses paiements régulièrement, dépassant le taux d'inflation. La société verse actuellement un dividende trimestriel de 0,80 $ par action, ce qui correspond à un rendement annuel de 1,2 %. Le taux de croissance moyen du dividende par action de Lowe's a été d'environ 17 % au cours des cinq dernières années.
Truist Securities, tout en rehaussant HD à l'achat, a déclaré dans une note que les perspectives à long terme sont encore fortes. Sa note ajoute :
"Nous nous attendons à ce que les principaux moteurs de l'industrie, y compris les déséquilibres entre l'offre et la demande sur le marché du logement, les changements de comportement induits par les pandémies et le vieillissement des infrastructures de logement, entraînent une croissance supplémentaire significative de l'amélioration de la maison. De plus, nous pensons que Home Depot continuera à gagner des parts de marché grâce à ses avantages de taille/échelle et à ses capacités de chaîne d'approvisionnement améliorées. Nous sommes acheteurs d'actions HD".
UBS a également réitéré son achat pour HD et LOW dans une note cette semaine en disant :
"Nos vérifications indiquent que les tendances de l'amélioration de la maison sont restées solides au 4T et HD/LOW ont à nouveau bien capitalisé sur la toile de fond. Ainsi, les sociétés sont bien placées pour assurer la croissance de leur chiffre d'affaires et l'expansion de leurs marges."
Conclusion : Faut-il profiter de la faiblesse de Home Depot et Lowe's pour acheter et profiter de leurs solides dividendes?
Les investisseurs axés sur les gains en capital ne doivent pas s'attendre à une appréciation significative des cours de HD et LOW cette année, car le cycle des taux d'intérêt bas touche à sa fin et le marché du logement se prépare à un ralentissement.
Toutefois, ces deux titres pourraient constituer un bon point d'entrée pour les investisseurs à long terme, axés sur le revenu, qui cherchent à obtenir des dividendes croissants.