Ce fut un mois dévastateur pour Twitter (NYSE: TWTR). L’action a été parmi les moins performantes du S & P 500 affichant un plongeon d’environ 20% au cours de cette période.
Cette vente soulève de nouvelles inquiétudes quant à la stabilité de ce géant des médias sociaux après des années de sous-performance.
La dernière vague de baisse a été déclenchée après que l'analyste Michael Nathanson, connu pour sa vision baissière de Twitter, ait averti la semaine dernière que les dépenses de la société vont augmenter au cours du reste de l’année et jusqu’en 2019. Rappelons que la société a annoncé une croissance de 0% de ses charges d’exploitation au premier trimestre et de 3% la croissance lors du second.
Dans une note adressée aux clients de sa société de recherche MoffettNathanson, il a déclaré que ces chiffres ne donnent pas une image fidèle:
« Après avoir examiné les 10 derniers trimestres, nous pensons que la croissance réelle des coûts sous-jacents a été sensiblement plus élevée, de l'ordre de 13% à + 15%. Étant donné le besoin urgent de Twitter d’améliorer la sécurité des plates-formes et d’investir davantage dans le contenu vidéo, nous pensons que les dépenses devraient augmenter au cours du second semestre 2018 et en 2019. »
Rappelons qu'au mois de juillet les actions de Twitter ont atteint un sommet de plusieurs années à 48 dollars avant leurs résultats décevants du deuxième trimestre en juillet, avant de plonger face aux résultats, la société ayant affiché une baisse inattendue du nombre d'utilisateurs actifs mensuels. Ce chiffre étant considéré comme une données particulièrement cruciale pour Twitter dont le fond de commerce est sa base d'utilisateurs.
Mais cette année a aussi marqué un tournant positif pour Twitter. L'entreprise a commencé à être rentable avec un nombre croissant d'utilisateurs et des réductions de dépenses. Sur trois des quatre derniers trimestres, Twitter a ainsi enregistré des surprises à deux chiffres.
Malgré les développements décevants des deux derniers mois, nous pensons donc toujours que Twitter n’a pas perdu de son attrait.
Twitter est là pour rester
Nul doute que Twitter traverse une période difficile, et c'est également le cas poru les autres entreprise de médias sociaux. Twitter, Facebook (NASDAQ: FB) et Alphabet (NASDAQ: GOOGL) subissent en effet une forte pression pour améliorer la sécurité de leur réseau, débarrasser leurs plates-formes des fausses informations ("fake news") et purger les opérateurs étrangers comme ceux qui ont influencé les dernières élections américaines.
Ces sociétés de médias vont faire face à un examen supplémentaire cette semaine alors que plusieurs responsables de médias sociaux témoigneront lors d'une audition de la commission du commerce du Sénat sur les garanties pour la confidentialité des données des consommateurs ce mercredi. Pour devenir une plate-forme plus crédible, Twitter est au cœur d'un intense effort de nettoyage, supprimant des millions de comptes suspects qui affichent des liens trompeurs, des informations sensibles ou du contenu perturbant.
De tels efforts vont certainement faire augmenter les coûts et réduire la rentabilité à court terme. Mais ce sont des développements favorables pour les investisseurs à long terme, qui permettront à Twitter d'avoir une image plus acceptable pour les utilisateurs et les annonceurs. Les données concernnt la croissance des utilisateurs pourraient encore décevoir à l'avenir, car Twitter intensifie ses efforts de répression contre les faux comptes, mais cela ne signifie pas pour autant que Twitter perd de son intérêt.
Les chiffres sont à ce propos éloquent, avec à la fin du deuxième trimestre plus de 500 millions de tweets publiés chaque jour sur sa plateforme. Twitter compte par ailleurs 335 millions d'utilisateurs actifs par mois, dont 68 millions aux États-Unis et 267 millions à l'international.
La vidéo et le mobile alimenteront la croissance des revenus
Le contenu vidéo, qui constitue l’une des principales composantes de la stratégie de redressement de Jack Dorsey, continuera de renforcer l’attrait de Twitter pour les annonceurs. Ce segment représente désormais plus de la moitié des revenus publicitaires de Twitter.
Les récentes actions de Twitter dans ce domaine ont positionné la société comme un réseau de diffusion et de communication, le rendant complémentaire à toutes les autres formes de médias, y compris la télévision. Twitter est également bien placé pour tirer parti de l’important transfert de fonds vers la publicité mobile.
Au premier trimestre, Twitter a lancé une version moins gourmande en données appelée Twitter Lite. Cela fait partie des efforts de l’entreprise pour attirer des utilisateurs dans des régions éloignées du monde, comme l’Inde, où l’application était beaucoup trop lente pour y accéder.
Ces nouveaux domaines de croissance sont appelés à progresser davantage, car Twitter déploie de plus en plus de ressources pour monétiser son énorme base d’utilisateurs.
Conclusion
La chute des titres Twitter depuis le rapport sur les résultats du deuxième trimestre les a rendus attrayants pour les investisseurs à long terme qui ont la patience d'attendre la fin du contexte actuellement difficile pour les sociétés de médias sociaux.
La société traverse une période d’équilibre difficile, car elle dépense pour la croissance et le nettoyage son réseau. Néanmoins, dans la mesure où son produit continue de s’améliorer, nous pensons que la croissance des utilisateurs et des annonces restera forte.