Reprise de l'Allemagne : l'inflation ouvre la voie (par Yann Quelenn)
La première économie européenne enregistre des données mitigées, tandis que l'inflation continue de se redresser. Les chiffres d'octobre publiés en fin de semaine dernière sont ressortis à 0.8% a/a, leur plus haut niveau depuis deux ans. Toutefois, les ventes au détail, un indicateur extrêmement volatil, ont déçu. En rythme annualisé, elles sont ressorties très en deçà des attentes à 0.4% a/a contre 1.5% de consensus. L'activité commerciale n'est pas assez solide pour soutenir une croissance durable. Sur le front de l'emploi, le taux de chômage paru aujourd'hui témoigne d'un recul de 6.1% à 6.0%, ce qui reste significatif.
Alors que l'Allemagne ne semble pas en grande forme, tous les yeux sont rivés sur la BCE et sa réunion du 8 décembre. Les marchés s'attendent manifestement à une prolongation du QE au-delà de mars.
Dans le même temps, le Bund à 10 ans a atteint son plus haut niveau en cinq mois, après un mois d'octobre où il a connu sa plus forte hausse mensuelle depuis 2013. Bien que les marchés intègrent une amélioration des perspectives économiques compte tenu de l'augmentation de l'inflation, d'autres statistiques restent moroses. Le bond des rendements obligataires sera temporaire et ne durera que jusqu'à la prochaine réunion de la BCE. Les économies allemande et de la zone euro sont extrêmement fragiles.
La RBNZ pourrait encore abaisser ses taux (par Arnaud Masset)
Le dollar néo-zélandais a été dopé la nuit dernière par un rapport sur le marché du travail meilleur que prévu. Le taux de chômage a reculé à 4.9% au troisième trimestre, son plus bas niveau depuis 2008. Plus surprenant, cette amélioration s'accompagne d'une augmentation du taux de participation (70.1% contre 69.7% au deuxième trimestre) et d'une forte progression de l'emploi (+1.4% t/t, soit +35k postes). Pour l'instant toutefois, la tendance positive ne s'est pas transmise aux salaires, dont la croissance est restée modérée au troisième trimestre. Le revenu horaire moyen a progressé de 0.3% t/t, largement sous les estimations de 1% et la lecture précédente de 0.8%. Compte tenu de la faiblesse persistante des pressions inflationnistes, la Reserve Bank of New Zealand serait sans doute ravie de bénéficier d'un soutien du côté de l'emploi.
La RBNZ devrait réduire son principal taux directeur (OCR) de 25 pb à 1.75% lors de sa prochaine réunion, qui se tiendra le 9 novembre. Le marché a déjà intégré un assouplissement et le NZD/USD s'est replié de plus de 2% en octobre. Toutefois, les statistiques américaines mitigées et la montée des incertitudes entourant l'élection présidentielle américaine ont amené les investisseurs à sortir de leurs positions longues. De plus, les différentiels de taux entre la Nouvelle-Zélande et les autres pays du G10 continuent d'attirer les investisseurs en quête de rendement. Ces derniers jours, le kiwi est remonté à 0.7250, d'où un geste probable de la RBNZ.
Gold -Bullish Breakout.
EURUSD La paire EUR/USD poursuit lentement sa progression. La résistance solide située à 1,1058 (plus haut du 13/10/2016) a été cassée. Une résistance clé se trouve loin à 1,1352 (plus haut du 18/08/2016). La paire devrait s'apprécier davantage. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD L'élan à court terme affiché par la paire GBP/USD est haussier. Un support horaire se situe à 1,2083 (plus bas du 25/10/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,2329 (plus haut du 11/10/2016). Des résistances majeures se trouvent loin à 1,2620, puis à 1,2873 (03/10/2016). Il faudrait surveiller la résistance des 1,2329. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY La dynamique affichée par la paire USD/JPY devient négative. On se rapproche du support horaire situé à 102,81 (plus bas du 10/10/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 105,53 (28/10/2016). La prochaine résistance clé se situe à 107,49 (plus haut du 21/07/2016). Un support clé peut se situer à 100,09 (27/09/2016). Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF L'élan haussier de la paire USD/CHF est arrivé à son terme. Le support horaire situé à 0,9843 (plus bas du 20/10/2016) a été cassé. Un support plus solide se trouve à 0,9632 (plus bas de la base du 26/08/2016), alors qu'une zone de résistance se situe autour de la parité. Il faudrait surveiller le support des 0,9632. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.