Le dollar s'est nettement renforcé cette nuit, sur fond de montée des attentes d'unehausse imminente des taux de la Réserve fédérale. Il s'est apprécié face à toutes les devises du G10, à l'exception de la livre sterling qui a réussi à se stabiliser légèrement en deçà du seuil des 1.45. Quasiment à zéro il y a un mois, les probabilités d'un tour de vis monétaire lors de la réunion de juin, extraites des swaps indexés sur le taux à un jour, ont grimpé à 27% mardi.
Les rendements des Treasuries US se sont stabilisés le long de la courbe, avec un regain de pression haussière sur le segment court. Les 2 ans très sensibles à la politique monétaire ont encore pris 3 pb dans les échanges nocturnes pour atteindre 0.9050%, tandis que les 10 ans ont poursuivi leur reflux pour glisser à 1.8350%, laissant penser que le marché se montre toujours réservé quant aux perspectives d'inflation et de croissance aux Etats-Unis. Nous restons circonspects face à l'appréciation du dollar, car le marché nous paraît prêter trop d'attention aux derniers discours pour la plupart hawkish de membres de la Fed. Nous nous attendons à ce que la banque centrale américaine adopte une position très prudente, surtout au vu de l'absence d'améliorations notables sur le front de la croissance et de l'inflation. Par conséquent, le billet vert devrait, selon nous, effacer ses gains dans les semaines à venir, lorsque le marché réalisera qu'un relèvement des taux n'interviendra pas en juin.
En Asie, la vigueur du dollar a pesé sur les places financières, dont la majorité a évolué en territoire négatif. Au Japon, le Nikkei a cédé -0.77% et le Topix plus large -0.78%. En Chine continentale, les Shanghai et Shenzhen Composites ont lâché 0.77% et 0.85% respectivement. A Hong Kong, le Hang Seng a laissé 0.35%. A Singapour, le STI a fléchi de 0.40%. En Europe, les futures sur actions pointent vers une ouverture en baisse.
En Australie, l'aussie a perdu encore 0.55% face au dollar, après que le gouverneur Glenn Stevens a défendu l'objectif d'inflation actuel, en ajoutant que l'inflation était difficile à contrôler sur le court terme. L'AUD/USD a touché 0.7193 à Sydney avant de se stabiliser autour des 0.7195. Nous maintenons notre biais négatif sur le cross, car l'économie australienne devrait souffrir du ralentissement de l'économie chinoise malgré l'optimisme du premier trimestre.
En Chine, la PBoC a porté le taux de référence de l'USD/CNY à 6.6448, contre 6.5455 hier. Depuis début mai, le renminbi n'a cessé de se déprécier face au billet vert, ce qui pourrait remettre les sorties de capitaux à l'ordre du jour.
Le menu de ce mardi comprend la balance commerciale suisse ; les PIB et ZEW allemands ; l'indice de confiance du secteur manufacturier français ; le taux de chômage suédois ; le discours du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mark Carney ; la décision sur les taux de la Banque de Turquie (abaissement du taux d'escompte anticipé) ; la balance courante et l'investissement direct étranger au Brésil ; les ventes de logements neufs et l'indice manufacturier de la Fed de Richmond aux Etats-Unis.