- Bill Gross, alias le "roi des obligations", affirme que la Fed "ne sait rien" dans une interview exclusive accordée à Investing.com.
- Le bilan gonflé de la banque centrale signifie qu'un moment Volcker ne fonctionnera pas.
- Alors que nous entrons dans une nouvelle ère pour l'économie mondiale, les liquidités semblent plus attrayantes.
L'investisseur légendaire Bill Gross ne mâche pas ses mots. Dans sa dernière lettre au public, le gestionnaire de fonds superstar et cofondateur de Pacific Investment Management Company (PIMCO) a dressé un tableau plutôt difficile de l'économie américaine (et mondiale) à l'avenir.
Selon M. Gross, Jerome Powell a déployé les mêmes tactiques que Paul Volcker à la fin des années 1970 et au début des années 1980, mais sans tenir compte du fait que l'économie est beaucoup plus endettée aujourd'hui. Comme il l'explique, si le site hausse des taux de la Fed s'arrête à 4,5 %, nous ne pouvons encore voir qu'une "légère récession" ; en revanche, tout ce qui dépasse 5 % entraînerait une grave récession mondiale.
"Les événements récents au Royaume-Uni, les fissures dans l'économie chinoise basée sur l'immobilier, la guerre et la crise du gaz naturel en Europe, et un dollar super fort accélérant l'inflation dans les économies de marché émergentes, permettent de conclure que l'économie mondiale 2022 d'aujourd'hui ne ressemble en rien à celle de Volcker en 1979."
Source : Yardeni Research
Bill Gross a révolutionné le monde de l'investissement en créant le premier marché investissable pour les titres à revenu fixe et a fait fortune en battant le marché pendant des décennies d'affilée en négociant des obligations. Cependant, à la fin de l'année dernière, il s'est retourné contre l'actif même qui l'a fait devenir le "roi des obligations", qualifiant les bons du Trésor américain de "déchets". Inutile de dire qu'il avait raison, car les obligations ont connu l'un des pires effondrements de leur histoire.
Dans une interview exclusive accordée à Investing.com en début de semaine, l'investisseur légendaire n'a pas hésité à dire que les liquidités sont le meilleur investissement du moment, car la Fed est "déjà allée trop loin". Dans son style direct, M. Gross a également noté que les investisseurs doivent reconnaître qu'une nouvelle ère se prépare pour l'économie mondiale et investir en conséquence.
Investing.com : Vous avez récemment déclaré que l'économie américaine pourrait supporter un taux d'intérêt de 4,5 % avec seulement une "légère récession", mais que 5 % serait le point de rupture. Pourquoi fixez-vous la limite à ce point précis ?
Bill Gross : Les marchés des fonds fédéraux réels sont à un taux d'environ 2 %, un niveau qui, dans les cycles économiques précédents, a induit de futures récessions. Dans ce cycle, l'effet de levier financier et économique est beaucoup plus élevé qu'avant la Grande Récession, ce qui plaide pour un rendement encore plus bas, ce qui implique que la Fed est déjà allée trop loin.
IC : Nous sommes déjà très proches du point de rupture que vous avez cité, surtout si la Fed augmente les taux de 50 points de base comme prévu lors de sa réunion de décembre. Pensez-vous que Powell ne partage pas les mêmes idées que vous ?
BG: La Fed, comme l'a dit un jour Jim Cramer, "ne sait rien". Peut-on en douter au vu de l'expérience de ces dernières années de rendements à 0 %, d'assouplissement quantitatif (QE) incessant et de l'expansion de son bilan, passé de 1 000 à 8 700 milliards de dollars ?
Source : Wolf Street
IC : La Fed pense-t-elle que l'économie américaine a besoin d'une " légère récession " pour être plus efficace économiquement à long terme ?
BG: Oui, elle a besoin d'une récession pour augmenter le chômage et réduire les gains salariaux.
IC : Pensez-vous que les obligations américaines sont survendues ?
BG : Difficile de dire que le marché obligataire est " survendu ". Une crise comme celle dont on a été témoin avec les crypto-monnaies ou potentiellement avec la dévaluation du site Japanese yen ferait rapidement basculer les choses.
Source : Fed
IC : Est-ce le meilleur moment pour acheter des actions ou des obligations ? Ou aucun des deux ?
BG: Du cash !
IC : L'économie mondiale entre-t-elle dans une nouvelle ère ? Ou s'agit-il seulement d'un vent contraire temporaire ?
BG : Une nouvelle ère. Nous sommes en train de nous démondialiser, et les investisseurs en actions reconnaissent les vents contraires futurs associés au réchauffement de la planète, aux conflits géopolitiques et au vieillissement de la population.
Divulgation : Thomas Monteiro ne possède pas d'obligations d'État américaines.