Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com
Les taux baissent aux États-Unis, et les investisseurs semblent se demander pourquoi. Il n'est pas nécessaire de chercher bien loin pour comprendre : les rendements baissent dans le monde entier. Que ce soit en raison des inquiétudes liées à la montée de la variante Delta du COVID-19 ou d'un ralentissement général de la croissance économique. En Europe, les taux ont plongé, le taux allemand à 10 ans se négociant désormais sous les 40 points de base négatifs.
La baisse des taux dans le monde entier a fait chuter les rendements aux États-Unis à 1,25 % pour le Trésor à 10 ans. Malgré cette baisse, les taux américains restent très attractifs pour les investisseurs du monde entier. En effet, l'écart ou la différence entre un taux à 10 ans américain et un taux à 10 ans allemand ou français est historiquement élevé. Cela a incité les investisseurs étrangers à acheter de la dette américaine et, par conséquent, a contribué à renforcer le dollar américain.
Des rendements plus faibles pourraient être à venir
Par conséquent, les rendements américains pourraient continuer à baisser à court terme, surtout si les banques centrales comme la BCE ou la Banque du Japon continuent d'appliquer des politiques monétaires très négatives. Dans le même temps, la Réserve fédérale américaine commence à envisager une voie qui aboutit à la réduction progressive de l'assouplissement quantitatif. Les taux américains resteront extrêmement attractifs, empêchant l'extrémité longue de la courbe des taux américains d'augmenter et peut-être même de baisser. Mais avec la menace d'une réduction progressive des taux de la Fed, les rendements sur la partie courte de la courbe pourraient commencer à augmenter, ce qui pourrait entraîner une contraction de l'écart entre les obligations américaines à court et à long terme, envoyant un message de perte de risque au secteur de la reflation.
Les secteurs de la reflation pourraient souffrir
Le secteur des actions le plus susceptible de souffrir serait celui des finances, car il est le plus sensible aux variations des taux d'intérêt et de la courbe des rendements. Une baisse des taux à long terme et un aplatissement de la courbe des rendements auraient un impact négatif sur ce groupe, ce qui ferait baisser encore plus les cours. Depuis le début du mois de juin, le Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) a chuté de plus de 7 %, et cela pourrait n'être que le début des baisses si les taux continuent de baisser.
Un dollar plus fort
En outre, comme les investisseurs internationaux cherchent à acheter de la dette américaine, ces investisseurs vendront de la monnaie locale et achèteront des dollars américains, renforçant ainsi sa valeur à mesure que la demande augmente. Un dollar plus fort pèsera sur des secteurs tels que les matériaux et l'énergie tout en stoppant net l'inflation, le prix des matières premières perdant de sa valeur. Enfin, un dollar plus fort commencera à nuire aux revenus et aux bénéfices des multinationales, les exportations américaines devenant moins compétitives à l'étranger.
Que ce soit en raison de la crainte d'un ralentissement de la croissance américaine et mondiale entraînant une baisse des taux, ou de la crainte de la variante Delta, les taux baissent et n'ont probablement pas encore atteint leur niveau plancher. Les forces en jeu, telles que la politique monétaire mondiale facile et les rendements négatifs dans le monde entier, rendent les taux ici aux États-Unis trop attrayants pour que les investisseurs les laissent passer, et si cela persiste, les taux auront du mal à augmenter, car le dollar reste fort. C'est un arrêt de mort pour le commerce de la reflation et tous les secteurs qui l'accompagnent.