Dans le cadre du refinancement de sa dette, Builders FirstSource vient d’émettre pour 400 millions de dollars d’obligations. Oblis vous propose d’en apprendre davantage sur cet émetteur américain méconnu en Belgique, qui offre une diversification opportune pour qui désire investir dans le dollar.
A propos de Builders FirstSource
Builders FirstSource, dont les ventes ont dépassé les sept milliards de dollars et le bénéfice net les 200 millions l'année passée, se présente comme le plus grand fournisseur de matériaux et composants manufacturés dédiés à la construction et la rénovation résidentielle aux Etats-Unis.
Le groupe est actif sur l’ensemble de la chaîne de valeur comprenant la fabrication, la fourniture, la livraison et l’installation d’une gamme complète de produits de construction.
Builders FirstSource conçoit ainsi planchers préfabriqués, panneaux muraux, escaliers, portes intérieures et extérieures, fenêtres en vinyle, menuiseries et moulures sur-mesure, ainsi que du bois d'ingénierie qu'elle conçoit, coupe et assemble pour chaque maison.
Basé au Texas, Builders FirstSource exerce ses activités dans 39 états, avec une présence dans 75 des 100 principales régions métropolitaines américaines, ce qui selon l’entreprise, lui confère une diversité géographique et une exposition équilibrée aux marchés finaux.
La nouvelle obligation recherchée sur le secondaire
Comme évoqué en introduction, Builders FirstSource, dont la dette totalisait 1,56 milliards de dollars à la fin 2018, vient de récolter 400 millions de dollars sur le marché primaire.
Il s’engage à rembourser cet emprunt dans sept ans ainsi qu’à le rémunérer par un coupon de 6,75%, payable en rythme semestriel.
On se situe donc ici avec une obligation à haut rendement. Cette émission senior est d’ailleurs assortie d’un rating spéculatif « B2 » chez Moody’s.
Notons que l’obligation, accessible par coupures de 2.000 dollars, est recherchée dans les premiers échanges sur le marché secondaire, où son prix titille les 102% du nominal.
Améliorations des standards de crédit attendue par Moody's
‘Bien que les fondamentaux de la société sont sains, la construction résidentielle demeure une industrie hautement cyclique, avec les risques de crédit sous-jacents que cela implique. Dans le cas où le marché se contracterait rapidement, cela aurait un impact négatif important sur le profil financier de la société’, souligne l’agence Moody’s.
Les analystes de l'agence s’attendent toutefois à ce que Builders FirstSource continue à suivre des politiques financières conservatrices et à tirer parti des fondamentaux solides de la construction de logements neufs, ce qui devrait se traduire selon eux par de solides résultats opérationnels et une amélioration des standards de crédit de l’entreprise au cours des 18 prochains mois.