Un calme étrange règne sur les marchés en ce huitième anniversaire de la chute de Lehman Brothers. La séance asiatique a connu peu de mouvements au terme d'une semaine chargée, dans un climat attentiste avant les réunions de la Banque du Japon et du FOMC la semaine prochaine. Sur le marché des changes, le dollar se renforce face au devises du G10, mais évolue sur une note mitigée vis-à-vis des émergentes asiatiques. La propension au risque s'est raffermie sur les places non fermées pour cause de jour férié. Le Nikkei a pris 0.63% et l'ASX 1.00%. Les futures sur actions européennes pointent vers une ouverture en hausse. Les ventes de détail US d'août publiées hier ont mis en évidence le ralentissement de l'économie américaine. La courbe de rendement US a continué à se pentifier, mais cette fois sous l'effet de la baisse de la partie courte. Malgré la quasi-absence d'attentes d'un tour de vis de la Fed en septembre, l'or a poursuivi son recul pour toucher $1314. Après la récente flambée de volatilité, les esprits se sont calmés. Le VIX a reflué à 16.30, tandis que la volatilité de change implicite à un mois est proche de ses plus bas annuels. Le calendrier économique est peu chargé et les événements porteurs de risque au programme de la semaine prochaine laissent penser que les ranges actuels devraient rester inchangés sur le marché des changes. Sur le front politique, les membres de l'Union européenne se réunissent ce jour dans le cadre d'un sommet d'une journée pour débattre de leur stratégie future. Ils devraient tenter de trouver un accord sur l'économie et la sécurité dans le sillage du vote pro-Brexit.
Hier, la Banque d'Angleterre a laissé sa politique monétaire inchangée, comme largement attendu après la baisse des taux intervenue le 4 août. Au vu des nouveaux points de vue exprimés dans les minutes de la réunion et de la résilience des indicateurs économiques, nous pensons que la possibilité d'un assouplissement imminent a nettement diminué.
Bien que ce soit encore possible, mais nous estimons que la probabilité d'une baisse en novembre a été réduite de façon significative. Nous maintenons une perspective positive concernant la livre sterling, les périodes de vente massive étant, à notre avis, des occasions de rouvrir des positions longues. Les traders de la paire GBPUSD devraient être cibler le niveau de 1,3350 comme déclencheur de poursuite de la tendance haussière à 1,3445. La moyenne mobile à 55 jours de la paire EURGBP sert de support, mais il y a un risque de baisse immédiate en cas de cassure de cette barre. Les risques politiques se renforcent, car les dirigeants de l'UE discuteront du vote britannique en faveur du Brexit et des mesures visant à protéger l'union.
La banque centrale russe se réunira pour définir la politique monétaire aujourd'hui. Avec un taux directeur à 10,50%, alors que l'inflation a ralenti à 6,9%, des baisses de taux supplémentaires sont encore possibles à notre avis. En dépit d'une évaluation belliciste des perspectives économiques de la Russie par le gouverneur Nabiullina, laquelle a réduit les attentes du marché, nous prévoyons une réduction de 50 points de base du taux de la politique. Avec l'essoufflement de la dynamique de l'inflation, des signes de ralentissement de la croissance et l'accroissement des prévisions de la baisse des prix du brut, la BCR doit tirer parti de la situation et agir de manière agressive.
Sur le front des publications, les traders suivront de près les données de TIC au Canada, les ventes de produits manufacturiers et l'IPC américain, les données de U. Mich et TIC. Avec la baisse des anticipations de prix, la confiance des consommateurs de l'Université du Michigan aura le plus grand sur le marché. Un mauvais résultat devrait accentuer la vente de l'USD et soutenir le goût pour le risque sur les marchés émergents.