Solvay (BR:SOLB) a bouclé en quelques heures à peine une émission obligataire multitranches. Fort d'une demande plus de 5 fois supérieure à l’offre, le groupe chimique en a profité pour améliorer ses conditions de financement.
Concrètement, Solvay a levé ce mardi 24 novembre 3,25 milliards d’euros à travers cinq nouveaux emprunts. Le carnet d’ordres a été bouclé sur une demande totalisant 16,85 milliards, toutes lignes confondues.
Les fonds levés serviront à financer, en partie, l'acquisition de l'américain Cytec.
Trois obligations senior
Solvay a proposé trois obligations de type senior : une à taux variable de courte maturité (2017) ainsi que deux autres à taux fixe d’une durée respective de sept et douze ans.
Si la demande a largement dépassé l’offre sur chacune de ces trois lignes, l’intérêt des investisseurs a été nettement plus marqué pour les échéances 2022 et 2027.
Solvay en a profité pour ajuster ses conditions de financement. Selon les premières indications disponibles, les rendements à l’émission pour les obligations à taux fixe devraient ressortir à respectivement +/- 1,75% et +/- 2,8% contre +/- 2% et +/- 3% annoncé dans les discussions préliminaires.
Ces obligations sont émises par Solvay SA, lequel bénéficie d’un rating « BBB+ » chez Standard & Poor's et « Baa2 » chez Moody’s.
Les coupons de ces trois obligations seront augmentés de 125 points de base (0,125%), si la dette senior de Solvay devait passer en catégorie spéculative chez Standard & Poor’s ou chez Moody’s.
Deux obligations perpétuelles
Solvay a également émis un milliard d’euros d’obligations perpétuelles subordonnées, ventilé en deux tranches de 500 millions:
- La première obligation, qui pourra être remboursée à partir de 2021, a été placée avec un rendement à l’émission de 5,125%, contre 5,375% attendu à l’entame de l’opération.
- La deuxième obligation, remboursable pour la première fois en 2024, affiche quant à elle un rendement à l'émission de 5,875%. Les discussions préliminaires tournaient autour de 6,125%.
Ces deux émissions perpétuelles subordonnées ont été émises par Solvay Finance SA, une structure financière de Solvay. Elles devraient bénéficier d’un rating « Ba1 » chez Moody’s et « BB » chez Standard & Poor’s. Cette différence de notation par rapport aux obligations senior s’explique par le caractère perpétuel et subordonné de ces deux lignes obligataires, lesquelles sont assimilées à des quasi-fonds propres avec les risques que cela induit pour l'investisseur.
Ces cinq nouvelles obligations, négociables par coupure(s) de 100.000 euros, devraient être rapidement disponibles sur le marché secondaire.