Après un beau rebond hier, Casino Guichard Perrachon et sa maison-mère Rallye sont orientés en nette baisse sur les marchés financiers. Les actions des deux entités abandonnaient plus de 10% en début d’après-midi, les obligations perdent également plusieurs points.
Ce mouvement baissier fait suite aux propos de Carson Block, l'investisseur activiste spécialiste de la vente à découvert et fondateur de la société de recherche financière Muddy Waters, qui invite à "shorter" le distributeur français en se montrant très critique au sujet de sa comptabilité.
Selon Carson Block, réputé pour ses sorties musclées, « le problème fondamental de Casino est que ses comptes financiers sont difficiles à interpréter et cachent une activité fortement endettée, qui use d'artifice pour payer des dividendes et honorer ses échéances » (source boursier.com)
D'après le rapport qui ne devrait pas tarder à être rendu public mais qui est pour l'heure relayé par Bloomberg, Carson Block estime la valorisation de l’action Casino à moins de sept euros, contre un cours de clôture hier de… 50 euros.
Casino n’est pas la première entreprise à subir une attaque en règle de la part de Muddy Waters, qui compte parmi ses victimes des groupes comme Olam ou Noble Group.
Le point sur les obligations
Acteur historique de la distribution en France, le groupe Casino est aujourd’hui un des leaders mondiaux du commerce alimentaire. Le groupe a souffert cette année de son exposition au Brésil, un marché phare pour le distributeur qui représente environ 45% de son résultat opérationnel courant.
Sur le marché secondaire, l’emprunt perpétuel Casino 4,87% perd près de dix points en regard de son cours de clôture de la veille, à 87% du nominal. Le rendement annuel jusqu’au call se monte désormais à 9,90%. Cette émission subordonnée est notée « BB » (spéculatif) chez Standard & Poor’s. La coupure est fixée à 100.000 euros.
L’obligation Rallye SA (4% - 2021) évolue également en nette baisse aux alentours des 86% du nominal, avec un rendement qui repasse au-dessus des 7%.
Pour rappel, la société Casino Guichard-Perrachon est contrôlée par la société Rallye, elle-même détenue par Foncière Euris. Au 30 juin 2015, le groupe Rallye détenait 48,37% du capital de Casino Guichard- Perrachon et 60,47% des droits de vote.