- Au milieu d'une bataille juridique entre Elon Musk et Twitter, les traders peuvent évaluer les tendances du marché des options pour trouver des indices sur l'évolution des actions.
- ORATS a trouvé des tendances intéressantes sur les actions et les volumes avant des événements clés de l'actualité plus tôt cette année.
- Un important rapport sur les résultats vendredi matin, et les traders s'attendent à une volatilité importante.
La saga Elon Musk vs Twitter continue. Cela fait plus de trois mois que l'homme le plus riche du monde a révélé une participation de 9 % dans la plateforme de médias sociaux populaire, bien qu'en difficulté. L'action de Twitter (NYSE:TWTR) a fortement augmenté le 4 avril, passant de près de 39 dollars à presque 50 dollars. L'action a atteint un pic de 54,57 dollars le lendemain, au-dessus du prix d'offre douteux de 54,20 dollars qui allait arriver le 14 avril. Le conseil d'administration de Twitter a accepté l'offre de Musk le 25 avril. Depuis lors, cependant, la querelle n'a cessé de s'envenimer, tandis qu'une vente massive d'actions technologiques persistait. Il ne fait aucun doute que la valeur marchande de Twitter est bien inférieure aujourd'hui à ce qu'elle était lorsque M. Musk a demandé à ses followers si la plateforme soutenait la liberté d'expression le 25 mars.
Chez ORATS, nous avons remarqué un volume important d'options d'achat sur les actions Twitter, certains investisseurs pariant sur une reprise du titre. S'il est important de repérer les tendances intéressantes en matière d'options de vente et d'options d'achat, il est tout aussi important d'examiner simplement la volatilité implicite (VI). Plus l'IV est élevée, plus la prime des options est importante. Nous observons la volatilité implicite à 30 jours de l'expiration.
Les options d'achat TWTR à 44 dollars expirant en mai ont connu une forte activité le 25 mars
Source : ORATS
Le 25 mars, une transaction d'options a eu lieu au bon moment : les options d'achat de 44 dollars expirant en mai ont probablement été achetées à environ 1 dollar alors que l'action se négociait près de 38 dollars. Un peu plus d'une semaine plus tard, l'action a franchi le seuil des 50 dollars, ce qui a entraîné un rendement de plus de 600 %.
Si le marché des options s'attend à ce qu'une prise de contrôle se déroule sans problème, il est courant de voir les primes et les IV s'effondrer. Après tout, si une transaction entièrement en espèces est pratiquement assurée, l'action se rapprochera simplement du prix de l'offre et s'y maintiendra jusqu'à ce que la transaction ait lieu. Mécaniquement, une fois l'opération finalisée, les options d'achat dont le prix d'exercice est supérieur au prix d'acquisition et les options de vente dont le prix d'exercice est inférieur au prix d'acquisition perdent toute valeur. Il est important de savoir que la prime est la partie du prix d'une option qui est supérieure à la valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque d'un call est simplement le prix de l'action moins le strike.
Pour en revenir à TWTR, le marché des options pensait généralement que l'accord serait conclu fin avril. Nous avons remarqué que les niveaux IV sur les actions TWTR ont fortement baissé, passant de 78,5 % à 25,2 % le 25 avril. En mai, cependant, le vent a commencé à tourner. Du 9 au 13 mai, les négociants d'options pensaient de moins en moins à l'idée qu'un accord se produirait à 54,20 $. C'est alors que la volatilité implicite est passée de 25 % à près de 80 %. À titre de comparaison, la moyenne mobile de 200 jours de la VI n'était que de 50 %.
La volatilité implicite de TWTR a évalué une forte probabilité d'accord au départ
Source : ORATS
Aujourd'hui, l'IV de TWTR est de 59 %, ce qui suggère que la probabilité d'un rachat est faible. Gardez à l'esprit que la publication de son rapport sur les résultats du deuxième trimestre est confirmée le vendredi 22 juillet BMO, selon un communiqué de presse de la société publié dans la soirée du 13 juillet. Le straddle à parité implique une hausse ou une baisse d'environ 10 % des actions TWTR d'ici l'expiration le 22 juillet.
Conclusion : Que penser de l'action Twitter ?
Attendez-vous à d'autres fluctuations de TWTR dans les jours à venir, à mesure que les rumeurs liées à Musk se poursuivent. L'accord pourrait être annulé, mais il semble que les tribunaux auront le dernier mot. Les traders peuvent éviter le bruit et se tourner vers le monde des options pour avoir une idée de la direction que pourrait prendre l'action Twitter. On pensait initialement qu'une acquisition se ferait, mais ce n'est plus le cas aujourd'hui. À l'avenir, un rapport sur les résultats d'une entreprise clé devrait entraîner une plus grande volatilité.
Divulgation : Mike Zaccardi n'a aucune position dans les titres mentionnés dans cet article.