Le mardi 23 juillet, Alphabet (NASDAQ :GOOGL) devrait publier ses résultats pour le deuxième trimestre 2024, qui se terminera en juin. Depuis le début de l'année, les actions de GOOGL sont en hausse de 31 %, coincées entre ses principaux concurrents, Microsoft (NASDAQ :MSFT) (en hausse de 19 %) et Meta Platforms (NASDAQ :META) (en hausse de 40 %).
Pour le trimestre, l'estimation moyenne du bénéfice par action est de 1,85 $, en baisse par rapport aux 1,89 $ du premier trimestre, tandis que l'estimation moyenne du chiffre d'affaires est de 84,21 milliards de dollars. À titre de comparaison, Alphabet a terminé le premier trimestre avec un chiffre d'affaires de 80,54 milliards de dollars, en hausse de 15 % d'une année sur l'autre.
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Sur ce chiffre, 70,4 milliards de dollars proviennent de Google Services. Dans ses résultats du premier trimestre, l'entreprise a déclaré un bénéfice net de 23,6 milliards de dollars, et l'on s'attend maintenant à ce qu'il atteigne 23 milliards de dollars pour le deuxième trimestre.
Bien que l'activité publicitaire reste le principal générateur de revenus de la société dans sa division Google Services, Alphabet s'est développée dans le matériel (Pixel, Nest, Fitbit), les véhicules autonomes (Waymo), l'internet à haut débit et le développement de l'IA.
Compte tenu de l'engouement pour l'IA au cours des deux dernières années, on s'attend à ce que l'intégration de l'IA dans Google soit le principal moteur de valorisation à l'avenir. Mais comment Alphabet peut-elle devancer Microsoft en tant que pionnier, grâce à son partenariat avec OpenAI et à l'intégration d'Azure dans le nuage ?
L'intégration défaillante de l'IA chez Alphabet
Le résultat net d'Alphabet repose sur la boucle de rétroaction entre la domination mondiale des moteurs de recherche et les recettes publicitaires, avec respectivement 91,06 % et 58 % de parts de marché. À titre de comparaison, Amazon (NASDAQ :AMZN) et Baidu (NASDAQ :BIDU) détiennent respectivement 14 % et 15 % des recettes publicitaires mondiales liées à la recherche, selon Statista Market Insights.
Cet énorme effet de réseau confère à Alphabet un large fossé, un terrain fertile pour intégrer d'autres produits et étendre l'écosystème de services et d'applications de l'entreprise. Cependant, Google Cloud est classé troisième en tant que fournisseur d'infrastructure en nuage. Avec une part de marché de 10 %, Google Cloud se situe derrière Amazon Web Services (AWS) (31 %) et Microsoft Azure (25 %).
Cela témoigne du retard d'Alphabet en matière d'IA, car Microsoft et Amazon ont tous deux noué de vastes partenariats pour associer leurs services en nuage à l'IA. En outre, la débâcle du lancement de Gemini a montré aux investisseurs qu'Alphabet est fortement lié à une idéologie, au lieu de donner la priorité à la précision et à l'utilité pour l'utilisateur final.
Cela dit, certains signes indiquent qu'Alphabet pourrait creuser davantage son fossé.
Stimuler l'activité "cloud" grâce à la cybersécurité et à l'IA de Google
Comme l'a d'abord rapporté le Wall Street Journal, Alphabet négocie l'acquisition de l'entreprise de cybersécurité Wiz, qui vaudrait environ 23 milliards de dollars. À l'instar de l'acquisition de VMware (NYSE :VMW) par Broadcom Inc. (NASDAQ :AVGO) pour 69 milliards de dollars, cette acquisition ouvrirait la voie à une participation de Google dans le domaine de la sécurité "cloud-native".
À l'instar de CrowdStrike (NASDAQ :CRWD), qui a récemment fait l'objet d'un embargo, Wiz propose la détection des menaces en temps réel, l'analyse des vulnérabilités, l'automatisation des tâches par l'IA et l'intégration transparente dans tous les principaux fournisseurs de services dans le nuage.
Si elle se concrétise, l'acquisition de Wiz renforcerait la plateforme de cybersécurité Mandiant d'Alphabet, acquise par Alphabet en septembre 2022 pour environ 5,4 milliards de dollars, actuellement classée 23e avec 0,37 % de part de marché dans la catégorie de la cybersécurité.
Selon des sources internes rapportées par Android Authority, Alphabet prévoit d'intégrer encore davantage l'IA avec la prochaine série Google Pixel 9 dans le domaine des smartphones. La suite de services "Google AI" comprendrait l'actuel Gemini en tant qu'assistant IA intégré et la fonction Circle to Search.
Trois nouvelles fonctionnalités de Google AI sont censées être "Add Me", une manipulation de photos automatisée et assistée par l'IA, "Studio", un générateur d'images IA tout-en-un similaire à Image Playground d'Apple (NASDAQ:AAPL), et "Screenshots", similaire à la fonction controversée Recall de Microsoft pour les prochains PC Copilot Plus.
Alphabet peut-il s'attaquer à la perception de non-fiabilité ?
Les investisseurs doivent tenir compte du fait qu'Alphabet a la réputation d'abandonner des projets et des fonctionnalités. Par exemple, lorsque l'entreprise a acquis Fitbit pour 2,1 milliards de dollars en janvier 2021, l'appareil de fitness est devenu superflu aux côtés de la Google Pixel Watch. En outre, Fitbit Versa 4 et Sense 2 ont perdu la prise en charge d'applications tierces.
En d'autres termes, il semble qu'Alphabet ait utilisé Fitbit à des fins de collecte de données, puis est passé à un nouveau produit tout en abandonnant sa base d'utilisateurs existante. Cette situation reflète le statut de large fossé d'Alphabet, qui donne la priorité à l'expérimentation plutôt qu'au suivi d'un produit.
Cette tendance est si répandue qu'un site dédié, appelé "Google Graveyard", a été créé et répertorie actuellement 295 projets abandonnés. Bien que l'entreprise puisse se permettre une telle approche, elle n'inspire pas confiance aux entreprises clientes, ce qui donne une longueur d'avance à AWS et Azure dans le domaine du cloud.
Néanmoins, l'entreprise a montré qu'elle rattrapait son retard lors de la publication de ses résultats pour le premier trimestre. Google Cloud a généré un chiffre d'affaires de 9,57 milliards de dollars, soit une hausse de 28,4 % par rapport au trimestre précédent. Alors que Microsoft Cloud a généré trois fois plus de revenus, soit 31,8 milliards de dollars, la croissance des revenus n'est "que" de 23 % d'une année sur l'autre.
Prévisions de prix GOOGL
Actuellement cotée à 181,44 $, l'action GOOGL est légèrement en dessous de son plus haut de 52 semaines de 191,75 $, tout en étant 23 % au-dessus de sa moyenne de 52 semaines de 147,54 $ par action.
Selon 40 commentaires d'analystes agrégés par Nasdaq, le prix moyen de GOOGL est de 202,89 $ dans douze mois. Le plafond optimiste est de 240 $, tandis que le plancher estimé n'est pas très éloigné du prix actuel, à 170 $ par action.