Mardi, la Chine a annoncé une série de mesures visant à stimuler l'économie et à encourager la consommation. La Banque populaire de Chine (PBoC) a réduit son taux de prise en pension à sept jours de 1,7 % à 1,5 %.
La banque centrale réduira également de 0,5 point de pourcentage le montant des fonds que les prêteurs doivent détenir en réserve, et d'autres réductions sont attendues dans le courant de l'année. Les régulateurs vont recapitaliser les plus grandes banques commerciales chinoises, dont les marges et les bénéfices ont été érodés par les réductions de frais et les concessions sur les taux d'intérêt. Mercredi, la banque centrale a réduit le coût des prêts à moyen terme qu'elle accorde aux banques.
Les régulateurs ont directement ciblé le marché de l'immobilier en abaissant de 25 % à 15 % l'acompte exigé pour les résidences secondaires. Ils offriront également de meilleures conditions de prêt aux entreprises publiques qui achètent les appartements invendus des promoteurs immobiliers. (Le programme lancé en mai n'a été adopté que lentement, les gouvernements locaux n'ayant emprunté que 24,7 milliards de rmb sur les 500 milliards de rmb mis à disposition par les banques locales).
Le marché boursier chinois a également bénéficié d'un certain soutien. Les régulateurs fourniront l'équivalent de 71 milliards de dollars pour aider les courtiers, les compagnies d'assurance et les fonds à acheter des actions. La Banque centrale chinoise (PBoC) fournira également 114 milliards de dollars pour aider les entreprises à racheter leurs actions. Les investisseurs en bourse ont applaudi, ce qui a fait grimper l'indice Shanghai Shenzhen CSI 300.
Les effets positifs de ces politiques peuvent être contrebalancés par des actions du gouvernement chinois qui freinent la volonté des consommateurs et des entreprises de dépenser et d'investir dans le pays.
La récente menace chinoise de placer la société mère de Tommy Hilfiger sur la liste noire de la sécurité nationale n'incite pas à venir investir dans notre pays. Pas plus que la détention d'un économiste qui a critiqué les dirigeants dans une discussion privée en ligne. Et le projet de la Chine d'augmenter l'âge de la retraite n'améliorera certainement pas la confiance des consommateurs et ne les encouragera pas à dépenser. C'est un peu comme si la Chine rédigeait un guide à l'intention des économies sur la manière d'être son propre pire ennemi.
Voici un examen plus approfondi des politiques gouvernementales qui pourraient nuire aux investissements futurs des entreprises et aux dépenses de consommation en Chine, bien plus que les dernières initiatives de la PBoC ne l'aideront :
1. comment effrayer les entreprises
Le ministère chinois du commerce a menacé d'inscrire PVH (NYSE :PVH), la société mère de Calvin Klein et de Tommy Hilfiger, sur sa liste noire en matière de sécurité nationale pour ne pas avoir acheté de coton dans la région occidentale du Xinjiang. La société dispose de 30 jours pour se défendre contre l'accusation de discrimination à l'égard des produits liés au Xinjiang au cours des trois dernières années.
À quoi pensait PVH ? Simplement qu'elle souhaite vendre ses produits fabriqués en Chine sur les marchés américains : Les États-Unis interdisent les produits fabriqués au Xinjiang à moins que les importateurs ne puissent prouver qu'ils n'ont pas été fabriqués en recourant au travail forcé de la population musulmane ouïghoure. La menace de la liste noire chinoise place donc PVH entre le marteau et l'enclume.
Cinq autres entreprises figurent sur la liste noire de la Chine en matière de sécurité nationale, dont Lockheed Martin (NYSE :LMT) et Raytheon Technologies (NYSE :RTX), en raison de leurs ventes d'armes à Taïwan. Mais ces entreprises n'ont pas d'activité en Chine qui soit menacée. PVH, en revanche, possède des magasins et des entrepôts en Chine.
[Si elle est inscrite sur la liste, l'entreprise pourrait "se voir infliger des amendes, voir ses activités en Chine restreintes ou faire face à d'autres pénalités non spécifiées", selon un article du FT du 24 septembre.
2 Comment effrayer les PDG
Les autorités chinoises ont placé un éminent économiste chinois sous enquête et en détention après que ses messages dans un groupe de discussion privé sur WeChat ont critiqué la gestion de l'économie par Xi Jinping. Zhu Hengpeng, qui était directeur adjoint de l'Institut d'économie de l'Académie chinoise des sciences sociales, organisme d'État, a été placé en détention au printemps, selon un article du WSJ daté du 24 septembre.
Il vient s'ajouter à une liste de plus en plus longue de cadres, chinois et étrangers, que le pays a placés en détention. Un cadre supérieur du groupe taïwanais Formosa Plastics Group s'est vu interdire de quitter la Chine continentale depuis son arrivée à Shanghai au début du mois, selon unarticle du South China Morning Post du 19 septembre.
Le directeur de l'unité de véhicules électriques de China Evergrande (HK:3333) a été arrêté au début de l'année. En 2023, plus d'une douzaine de cadres supérieurs ont disparu, ont été placés en détention ou ont fait l'objet d'enquêtes pour corruption, selon un article de CNN daté du 10 novembre.
Lorsque Jack Ma, peut-être l'entrepreneur technologique le plus en vue de Chine, a disparu de la scène publique et a subi des "entretiens de supervision" en 2020 après avoir critiqué les régulateurs du pays et les banques d'État dans un discours, il est devenu immédiatement évident que personne n'était à l'abri.
Cet environnement à haut risque, combiné à la morosité de l'économie, a fortement réduit les levées de fonds en capital-risque et la création de nouvelles startups. En 2017, 124,9 milliards de rmb de fonds de capital-risque ont été levés ; l'année dernière, seuls 16,6 milliards de rmb l'ont été, selon un article du FT du 12 septembre.
De même, le nombre de nouvelles entreprises créées a culminé en 2018 à 51 302 ; il n'était plus que de 1 202 l'année dernière. Les chiffres sont en passe de baisser encore cette année.
Les investissements directs étrangers (IDE) en Chine ont également fortement chuté au cours de l'année écoulée. Ils ont culminé à 87,8 milliards de dollars au deuxième trimestre 2023 sur une base trimestrielle ; ils ont ensuite fortement chuté et sont devenus négatifs au cours des deux derniers trimestres. L'IDE est tombé à -27,1 milliards de dollars au deuxième trimestre 2024.
3) Comment déprimer les consommateurs
Personne n'aime s'entendre dire que la retraite sera plus tardive que prévu, mais c'est pourtant ce qui s'est passé en Chine. À partir de janvier 2025, l'âge de la retraite pour les hommes, tous emplois confondus, passera de 60 à 63 ans. Pour les femmes occupant des emplois de cols bleus, l'âge de la retraite passera de 50 à 55 ans. Pour les femmes occupant un emploi de col blanc, l'âge de la retraite passera de 55 à 58 ans.
La politique a été modifiée parce que l'espérance de vie a augmenté depuis que la politique a été établie dans les années 1950. Cette mesure permettra également d'augmenter la population active qui cotise au système de retraite chinois. Ce système a été mis à mal par la baisse du taux de natalité et le vieillissement de la population, ce qui a eu pour effet de réduire le nombre de jeunes actifs cotisant au système pour financer les versements aux retraités.
Le changement de politique permettra de prolonger la durée de vie du fonds de pension, dont on estimait qu'il s'épuiserait en 2035 si aucune mesure n'était prise. Cependant, il pourrait également exacerber le taux de chômage élevé parmi les jeunes travailleurs.
Et il est peu probable qu'elle incite les jeunes et les personnes âgées à dépenser. La confiance des consommateurs chinois était déjà déprimée avant l'annonce du changement, à 86,0 contre une moyenne de 105,9 au fil du temps.
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