Lorsque les deux plus grandes sociétés Internet du monde - Alphabet (NASDAQ:GOOGL) et Facebook Inc (NASDAQ:FB) - publieront leurs rapports sur les bénéfices du premier trimestre 2020, respectivement mardi et mercredi de cette semaine, les investisseurs se concentreront sur la manière dont la pandémie de COVID-19 nuit à leurs flux de revenus publicitaires numériques, qui sont essentiels.
Pour de nombreux analystes, il est difficile de quantifier l'impact d'une récession mondiale imminente sur les entreprises de médias sociaux. Après tout, chacune d'entre elles est une entreprise relativement jeune qui est le produit du boom économique sans précédent de la dernière décennie. Cette croissance a servi de toile de fond à la plus longue hausse de l'histoire de la bourse américaine, qui était alimentée par des entreprises de haute technologie, dont Facebook, et Alphabet, la société mère de Google.
Une explosion de la vidéo, de la voix et de la messagerie texte difficile à rentabiliser
Facebook publiera les résultats du premier trimestre après la fermeture du marché le mercredi 29 avril. Les analystes s'attendent à un bénéfice par action de 1,74 $ en moyenne sur un chiffre d'affaires de 17,4 milliards de dollars.
Mais le détail le plus important qui ouvrira la voie à son cours déjà endommagé - l'action a perdu environ 15 % de sa valeur depuis le début de l'année - est la façon dont le géant des médias sociaux envisage l'avenir alors que tant de petites et grandes entreprises sont sous pression et réduisent leurs dépenses publicitaires.
L'analyste Laura Martin de Needham a déclaré dans une note récente que 30 à 45 % des revenus mondiaux de Facebook proviennent de catégories publicitaires jugées "à risque" face au COVID-19. En outre, a déclaré Mme Martin, six des dix plus grands pays dans lesquels la publicité prolifère sont actuellement des points chauds pour le coronavirus.
"Nos vérifications des chaînes indiquent une baisse des dépenses dans les voyages, la vente au détail, les produits de consommation courante et les divertissements, qui représentent ensemble 30 à 45 % du revenu total de Facebook", a écrit M. Martin dans une note aux clients. "Comme la demande des consommateurs a chuté, les projections publicitaires ont commencé à diminuer", a-t-elle déclaré.
Facebook, pour sa part, a déjà informé les investisseurs des implications positives et négatives de la pandémie sur ses activités. Alors que l'entreprise de Menlo Park, CA, voit une explosion de la messagerie, de la voix et des appels vidéo sur Messenger et WhatsApp face aux verrouillages liés au coronavirus, il est difficile pour l'entreprise de monétiser toutes ces opportunités.
"Nous ne monétisons pas beaucoup de services où nous constatons un engagement accru, et nous avons constaté un affaiblissement de notre activité de publicité dans les pays qui prennent des mesures agressives pour réduire la propagation du COVID-19", ont écrit Alex Schultz, vice-président de l'analyse, et Jay Parikh, vice-président de l'ingénierie, fin mars.
Ralentissement significatif de l'embauche
Pour Alphabet, la société mère du géant des moteurs de recherche Google, l'histoire n'est pas très différente de celle de Facebook. L'entreprise devrait publier ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2020 demain, mardi 28 avril, après la fermeture du marché. En moyenne, on s'attend à un bénéfice par action de 10,70 dollars sur un chiffre d'affaires de 41 milliards de dollars.
Le modèle économique du géant de l'internet repose en grande partie sur les dépenses publicitaires des entreprises et des petites entreprises. Et ces marchés sont en proie à de graves difficultés dans un avenir prévisible.
Selon RBC Capital Markets, les recettes publicitaires en ligne vont diminuer d'environ 30 % au cours du trimestre actuel par rapport à l'année précédente, car les activités dans les secteurs du voyage, de l'automobile, de l'hôtellerie et de la vente au détail sont en perte de vitesse.
Sundar Pichai, PDG d'Alphabet, a déclaré aux employés dans un courriel la semaine dernière que l'entreprise prévoit de "ralentir considérablement" le rythme des embauches pour le reste de l'année, affirmant que l'entreprise basée à Mountaniview, CA ne peut pas rester à l'abri des perturbations économiques mondiales, selon Bloomberg News. Les publicités sur Google et autres annonces ont représenté 61 % des ventes l'année dernière, une part importante du gâteau de l'entreprise qui pourrait être fortement réduite dans le contexte actuel.
Pour ces raisons, les actions de Google ont sous-performé les autres grandes valeurs technologiques dans la reprise actuelle. Le titre a clôturé vendredi à 1 276,60 dollars, soit une baisse de 4 % pour l'année. Au cours de cette même période, Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT), qui est en concurrence avec Google dans le domaine de l'informatique dématérialisée, est en hausse de 11 %.
Conclusion
Les investisseurs ne doivent pas s'attendre à beaucoup de clarté de la part de ces deux mastodontes des médias sociaux lorsqu'ils publieront leurs résultats cette semaine, surtout lorsque leurs principaux marchés de revenus publicitaires sont en pleine tourmente et que personne n'est en mesure de prédire comment et quand le virus sera contenu. Cela signifie que leurs actions continueront d'être à la traîne par rapport à d'autres géants de la technologie, comme Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) et Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN), les principaux bénéficiaires de cet environnement de travail au foyer.
Cela dit, cette période difficile pour Facebook et Google devrait permettre aux investisseurs à long terme de profiter de la situation et d'acheter des actions de chaque entreprise à des niveaux peu élevés. Leurs bilans solides et leur position sur le marché - qui est formidable - permettront à chacun de revenir en force une fois que l'économie aura commencé à rebondir.