Depuis son retour sur les marchés internationaux l’an dernier, après quinze années d’absence due au défaut sur sa dette et aux litiges avec des créanciers, l’Argentine continue de prendre ses marques, sollicitant très régulièrement les investisseurs obligataires.
Il y a un peu moins d’un mois, le pays sud-américain surprenait les observateurs du marché en proposant un emprunt remboursable dans… 100 ans, rémunéré par un coupon fixe de 7,125%.
Accessible par coupures de 1.000 dollars et notée « B3 » dans la catégorie spéculative chez Moody's, l’obligation se traite sous son prix d’émission aux alentours des 93% du nominal, ce qui porte son rendement annuel à 7,60%.
L’Argentine n’est bien sûr pas le premier pays à émettre de la dette sur une telle échéance, d’autres comme le Mexique ou la Belgique se sont également endettés à cent ans.
Notons que l'Argentine est présente sur des échéances plus courtes. On pense notamment à son emprunt en euro rembousable dans dix ans.
Financer le déficit
Ses nombreuses émissions de dettes doivent permettre au pays de financer un déficit fiscal estimé à 4,2% du produit intérieur cette année. ‘A long terme, le gouvernement doit tenir son engagement de s’attaquer au déficit budgétaire, sous peine de voir le coût de la dette s’envoler”, souligne Patricia Krause, économiste à Coface, basée en Amérique latine.
Le retour de l’argentine sur les marchés des capitaux coïncide par ailleurs avec l’élection il y deux ans du président de centre droit Mauricio Macri, qui a lancé toute une série de réformes et de mesures d'austérité, tranchant avec les années de gouvernements de gauche de Nestor puis Cristina Kirchner.
Mauricio Macri s’était également fait élire sur la promesse de « normaliser » l'économie et de lui rouvrir l'accès aux marchés financiers.
Un coupon de 5,375% avec la province de Buenos Aires
La semaine passée, c’est la Province de Buenos Aires qui est venue sonder l’appétit du marché, au détour d’un emprunt à six ans, libellé lui, en euro (coupure de 100.000).
Le coupon proposé s'élève à 5,375% avec une date de remboursement fixée au 20 janvier 2023.
Tout comme celle de l’Argentine, la dette émise par la Province est notée « B3 » en catégorie spéculative chez Moody’s.