La semaine s'annonce calme sur le plan des données économiques, peu d'indicateurs étant attendus dans les cinq jours à venir. Quant aux réunions de la Banque du Japon et de la Réserve fédérale, respectivement prévues jeudi et mercredi, elles ne devraient réserver aucune surprise. Les deux banques centrales maintiendront probablement le statu quo au terme d'un premier trimestre turbulent.
Malgré la récente appréciation du JPY, nous n'anticipons pas une nouvelle série de mesures de la part de la BoJ. Pendant la deuxième moitié du mois d'avril, l'USD/JPY a réduit ses pertes pour revenir au-dessus du seuil des 110. Il a gagné près de 4% avant de buter sur la résistance des 112 correspondant à sa MM50j et de se stabiliser autour des 111.15. Au vu du retournement du risque à 1 mois delta 25, le marché semble considérer que le potentiel baissier du cross est limité, puisque l'indicateur est passé de -2.75% en février à -0.60% vendredi dernier.
La Réserve fédérale maintiendra sans doute son objectif de taux des fonds fédéraux entre 0.25% et 0.5%. L'annonce de sa décision ne sera pas suivie d'une conférence de presse. Les investisseurs devront donc se contenter d'un communiqué, qu'ils scruteront à la loupe dans l'espoir d'y trouver des indices sur la possibilité d'une hausse des taux en juin. Nous pensons cependant que la Fed restera très prudente afin d'éviter une nouvelle appréciation du dollar. De fait, l'affaiblissement récent du billet vert a permis aux actifs financiers et aux matières premières d'enregistrer des gains solides, grâce à la stabilisation de la propension au risque. L'USD a toutefois touché un plancher, et l'indice dollar s'est avéré incapable de passer sous le seuil des 94. De son côté, l'EUR/USD a consolidé légèrement au-dessus des 1.12. D'après nous, un nouveau recul du billet vert est peu probable en l'absence d'annonces majeures. Les haussiers du dollar n'attendent qu'un signe de Janet Yellen pour prendre des positions longues sur l'USD.
Le brut s'est stabilisé en Asie. Le WTI a cédé 0.57% à $43.48, tandis que le Brent a glissé de 0.31% à $44.97. Les métaux précieux s'affichent en vert. L'or a pris 0.19%, l'argent 0.55% et le platine 0.6%. Dans ce contexte, l'AUD/USD a progressé de 0.18% à 0.7721 et le kiwi a avancé de 0.35% à 0.6875. Le petit rebond des monnaies matières premières tient davantage à l'affaiblissement du dollar avant la réunion du FOMC qu'à une réaction aux prix des matières premières.
L'Asie boursière a globalement évolué en territoire négatif. Tokyo a reculé de 0.76%. En Chine continentale, le CSI 300 a fléchi de 0.45%. A Hong Kong, le Hang Seng a lâché 0.43%. En Europe, les futures sur actions sont dans le vert pour l'instant. Néanmoins, compte tenu du petit nombre d'acheteurs sur le marché, nous ne serions pas surpris de voir les marchés osciller autour de l'équilibre.
Le calendrier du jour comprend le total des avoirs à vue en Suisse ; le taux de chômage suédois ; l'indice IFO du climat des affaires en Allemagne ; l'utilisation des capacités en Turquie ; les ventes de logements neufs et l'indice manufacturier de la Fed de Dallas aux Etats-Unis ; la balance commerciale hebdomadaire au Brésil.