S&P abaisse à négative la perspective de la note chinoise (par Arnaud Masset)
Le PMI manufacturier chinois a marqué une forte hausse inattendue, laissantpenser que les différents cycles d'assouplissement mis en œuvre par la PBoC, conjugués aux mesures de stimulation fiscales du gouvernement ont réellement aidé l'économie à s'adapter à la "nouvelle normalité" d'une croissance lente. Le PMI manufacturier officiel a ainsi franchi la barre des 50 qui sépare l'expansion de la contraction, pour s'établir à 50.2 en mars, contre 49 en février et une projection médiane de 49.4. De même, le PMI non manufacturier a progressé à 53.8, après 52.7 au mois précédent. Cependant, le PMI manufacturier Caixin témoigne toujours d'une contraction : il est ressorti à 49.7, battant le consensus de 48.3 et la lecture du mois précédent à 48, mais reste sous le seuil des 50.
Ces bonnes nouvelles, à prendre avec précaution compte tenu de l'effet de saisonnalité dû aux congés du Nouvel an chinois début février, onttoutefois été éclipsées par la dégradation de stable à négative de la note de crédit de la Chine par Standard & Poor’s. Si cette annonce a surpris les investisseurs, elle leur a également rappelé qu'il restait encore beaucoup à faire en matière d'ajustement fiscal pour faire face au nouvel environnement d'affaiblissement de la demande mondiale. Depuis quelques mois, le marché ne sait plus sur quel pied danser, ce qui s'est traduit par des échanges sans tendance sur les places chinoises.
Nouveau coup dur pour le Japon (par Yann Quelenn)
L'enquête Tankan du premier trimestre publiée cette nuit a fait apparaître une baisse continue du sentiment de marché par rapport au trimestre précédent. L'indice des grands groupes industriels s'est révélé inférieur aux attentes, ce que l'on peut certainement attribuer à la décélération générale de la demande et au ralentissement actuel des marchés émergents. L'état de l'économie nipponne continue d'inquiéter, malgré les programmes massifs de relance. L'appréciation récente du yen tient à la montée mondiale de l'aversion au risque et ne reflète pas une amélioration de l'activité. Nous considérons que l'adoption des taux négatifs et les assouplissements illimités ont simplement permis à l'économie de surnager.
L'affaiblissement se poursuit et la BoJ devrait rester sur une ligne réactive. Les marchés financiers ont accru la probabilité d'un nouvel assouplissement lors du prochain rendez-vous de politique monétaire prévu fin avril. Néanmoins, la banque centrale nous paraît être allée trop loin pour reculer, même si l'inefficacité de sa stratégie a été clairement démontrée. L'inflation demeure à zéro et nous ne voyons poindre aucune impulsion permettant d'espérer la voir remonter. Nous sommes baissiers sur l'USD/JPY, ce qui peut sembler ironique, mais nous pensons que le billet vert est surévalué.
Les NFP sur le devant de la scène (par Peter Rosenstreich)
Les volumes souffrant toujours dans le sillage de la pause pascale, les traders seront focalisés sur les chiffres de l'emploi attendus ce jour,qui pourraient représenter un catalyseur de volatilité. Cependant, compte tenu des anticipations de NFP solides et des données ADP plaidant en ce sens, il est peu probable que la publication des créations d'emplois non agricoles suscite la fièvre habituelle. La Réserve fédérale a clairement indiqué que la conjoncture internationale restait un facteur déterminant de la politique monétaire, aussi n'est-il pas certain qu'un renforcement de chiffres de l'emploi déjà de bonne facture influence les attentes relatives aux hausses de taux. Ce qu'il faut surveiller, c'est l'inflation des salaires. Elle est anticipée en progression de 2.2%, le temps inhabituellement clément favorisant les activités extérieures telles que la construction. La réaction aux données sur les salaires devrait être asymétrique : USD en petit rebond en cas de bonne lecture, ou en repli massif en cas de grosse déception.Attention aux apparences trompeuses et aux risques de retournement !
GBP/USD - Moving Up And Down.
EURUSD La paire EUR/USD ne cesse de progresser et a cassé la résistance horaire des 1,1376 (plus haut du 11/02/2016). Un support horaire se situe à 1,1144 (plus bas du 24/03/2016). Un support plus solide se situe à 1,1058 (plus bas du 16/03/2016). La paire devrait poursuivre sa consolidation autour de 1,1400. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. La détérioration technique actuelle implique une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD évolue toujours au sein d'une fourchette, en dépit du fait que la structure technique à moyen terme est clairement baissière. Une résistance horaire se trouve à 1,4591 (plus haut du 05/02/2016), alors que la paire peut rencontrer un support horaire à 1,4033 (plus bas du 03/03/2016). Une cassure de la résistance plus solide des 1,4668 (04/02/2016) est toutefois nécessaire pour afficher un retournement de l'élan à moyen terme. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY L'élan à moyen terme affiché par la paire USD/JPY est clairement négative. À court terme, la paire a cassé le canal haussier à court terme. Une résistance horaire se situe à 113,80 (plus haut du 29/03/2015), alors qu'une résistance horaire se trouve à 114,91 (plus haut du 16/02/2016). Un support horaire se situe à 110,67 (plus bas du 17/03/2016). La paire devrait continuer d'évoluer en dents de scie. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF continue de s'affaiblir, ce qui confirme l'accroissement des pressions vendeuses. Le support horaire des 0,9599 a été cassé, alors qu'une résistance horaire se situe à 0,9788 (plus haut du 25/03/2016). Une résistance plus solide peut se situer à 0,9913 (plus haut du 16/03/2016). La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.