Premiers chiffres de l'emploi US (par Yann Quelenn)
Lors de son intervention devant le Club économique de New York, Janet Yellen a confirmé ce que nous répétons depuis près d'un an : la Réserve fédérale n'est pas pressée de relever ses taux. La présidente de la Fed a fait part de sa prudence concernant le renforcement de l'économie américaine, ajoutant que toute hausse des taux serait graduelle. Elle a également admis que la croissance serait sans doute plus faible qu'anticipé. La baisse de la demande mondiale n'est évidemment pas synonyme de reprise. Nous estimons que les attentes autour des Etats-Unis sont trop élevées, d'autant que l'inflation reste très faible et que l'objectif de 2% de la banque centrale paraît très difficile à atteindre.
L'enquête ADP sur les créations d'emploi doit paraître aujourd'hui. Elle est attendue en léger recul, mais les derniers chiffres sont déjà très satisfaisants, sans avoir toutefois entraîné l'augmentation espérée de l'inflation. Nous ne pensons pas que les résultats de l'enquête auront un impact majeur sur le dollar. Les marchés financiers seront beaucoup plus attentifs aux discours des gouverneurs de la Fed qu'aux statistiques, puisqu'il semble que l'interprétation des données soit bien plus importante que les données elles-mêmes.
La Suisse toujours en convalescence (par Peter Rosenstreich)
Quasiment inchangé, le baromètre économique KoF s'est établi à 102.5 en mars, contre 102.6 en février et 102.0anticipé. Au-dessus de sa moyenne à long terme, l'indicateur signale un développement positif continu de l'économie helvétique. L'impulsion est venue de la consommation privée, tandis que les secteurs de la construction et financiers n'ont enregistré que de légers changements. Comme attendu, la vigueur du franc continue d'affecter les secteurs manufacturier (affaiblissement dans le textile) et des exportations, tous deux en territoire négatif. De plus, des signaux baissiers du côté de l'emploi laissent craindre de nouveaux licenciements. Globalement, le redressement de l'économie suisse se poursuit. Le programme d'assouplissement de la Banque centrale européenne n'a pas généré un affaiblissement soutenu de l'euro, ce qui a empêché le franc d'atteindre des niveaux insoutenables au grand soulagement de la BNS. Les propos accommodants de la présidente de la Fed quant aux limites des outils monétaires conventionnels ont déclenché des ventes de dollars (et un brutal recul des rendements US à 10 ans), qui se sont cependant progressivement ralenties. Sur le moyen-long terme, nous nous attendons toujours à un affaiblissement du franc face au billet vert, la propension au risque mondiale restant solide. Cependant, l'effet sur l'EUR/CHF devrait être limité (orientation à la hausse marginale). Les attentes sur les achats obligataires de la BCE prévus la semaine prochaine afin de resserrer encore les rendements européens rétréciront les spreads de taux EUR/CHF et compenseront les fondamentaux. L'EUR/CHF consolide sur le court terme, mais le potentiel haussier paraît intéressant, avec une résistance sur1.0950, plus haut de la ligne de tendance baissière et en horizontal.
EURUSD La paire EUR/USD progresse et se trouve actuellement au-dessus de la barre des 1.1300 en raison des commentaires de Yellen. Une résistance horaire se situe à 1,1376 (plus haut du 11/02/2016), alors qu'un support horaire est assuré par la barre des 1,1169 (plus bas du 29/03/2016). Un support plus solide se situe à 1,1058 (plus bas du 16/03/2016). On devrait surveiller davantage la résistance des 1,1376. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. La détérioration technique actuelle implique une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD a renoué avec la tendance haussière, en dépit du fait que la structure technique à moyen terme est clairement baissière. Une résistance horaire se trouve à 1,4591 (plus haut du 05/02/2016), alors que la paire peut rencontrer un support horaire à 1,4033 (plus bas du 03/03/2016). Une cassure de la résistance plus solide des 1,4668 (04/02/2016) est nécessaire pour afficher un retournement de l'élan à moyen terme. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY L'élan à moyen terme affiché par la paire USD/JPY est clairement négative. À court terme, la paire a cassé le canal haussier à court terme. Une résistance horaire se situe à 113,80 (plus haut du 29/03/2015), alors qu'une résistance horaire se trouve à 114,91 (plus haut du 16/02/2016). Un support horaire se situe à 110,67 (plus bas du 17/03/2016). La paire devrait continuer d'évoluer en dents de scie. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF a baissé hier, confirmant ses difficultés à poursuivre sa progression. Le support horaire situé à 0,9651 (plus bas du 11/02/2016) a été cassé. Une résistance horaire se situe à 0,9787 (plus haut du 25/03/2016). Une résistance plus solide peut se situer à 0,9913 (plus haut du 16/03/2016). La paire devrait afficher un mouvement de baisse supplémentaire. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.