Selon nos confrères de L’Echo, le conseil d’administration d’Ethias aurait donné son feu vert à l’émission d’un emprunt de type subordonné. L’assureur liégeois souhaiterait lever 150 millions d’euros à dix ans. L’objectif est de renforcer la solvabilité du groupe.
Il n’y a pas encore d’indication quant au montant du coupon à escompter ou la coupure minimale de négociation. Nous ne savons pas non plus si cette nouvelle obligation sera disponible pour les résidents belges.
Comme le souligne L’Echo, Ethias avait initialement programmé cette levée de fonds pour la fin de l’année. Mais sa direction a décidé d’accélérer le tempo voyant les taux d’intérêt remonter sérieusement. Le taux belge à dix ans vient pour rappel de passer de 0,40 à 1,23% en quelques semaines.
Signalons qu’Ethias a déjà émis de la dette sur le marché obligataire par le passé, dont un emprunt perpétuel subordonné de 250 millions d’euros. Son coupon fixe s’élève à 4,747%. Dans le cadre de cette émission, Ethias s’est réservé la possibilité de la rembourser en décembre 2015. Si la compagnie d’assurance ne procède pas à son remboursement à cette date, le coupon deviendrait alors variable (voire la fiche de l'obligation).
Sur le marché secondaire, l'obligation (notée BB+ chez Fitch) se traite actuellement à 92,25% du nominal. Sa coupure est fixée à 50.000 euros. Attention, cette obligation est réservée à l'achat uniquement aux non-résidents belges.
Renforcer la solvabilité
Comme pour les autres assureurs qui ont émis de pareilles obligations ces derniers mois (Scor (PARIS:SCOR), Vienna Insurance Group…), l’objectif pour Ethias est de renforcer sa solvabilité, un emprunt subordonné étant assimilé à des quasi-fonds propres (avec les risques que cela induit pour l'investisseur).
« La solvabilité d’Ethias est mise à rude épreuve par un durable et coûteux décalage: ses produits d’assurance-vie garantissent des rendements bien plus élevés que les taux d’intérêt en vigueur sur les marchés financiers », souligne L’Echo.
Ethias avait du être secourue lors de la crise financière par l’Etat État fédéral, la Région wallonne et flamande qui avaient injecté 1,5 milliard d’euros à parts égales dans la compagnie. Les trois entités détiennent depuis lors chacune 25% plus une action de la société d'assurances.
Ethias a clôturé l’année 2014 sur une perte nette de 135 millions d’euros, et ce malgré un résultat opérationnel de 409 millions d’euros, un montant jamais obtenu. Le résultat net a été fortement pénalisé le très gros litige perdu contre le fisc en fin d’année (378 millions d'euros). Le bilan total d’Ethias s’élève à 19,8 milliards d’euros.