Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie forex de BK Asset Management
Les investisseurs vendent des euros depuis le début du mois. La chute de l'EUR/USD a porté la paire à son plus bas niveau en 4 mois, mais en réalité, le plus bas de septembre est également un plus bas de 2,5 ans.
Le problème pour l'euro est que les perspectives commencent à se dégrader. La semaine dernière, les chiffres de la production industrielle et des ventes au détail en Allemagne étaient affreux et ces chiffres ne tiennent même pas compte de l'impact du coronavirus.
Cette semaine, nous prendront connaissance des données de la zone euro ainsi que du PIB allemand et de celui de la zone euro pour le quatrième trimestre. Aucun de ces chiffres ne devrait être bon et si cela se confirme, l'EUR/USD pourrait facilement glisser en dessous du plus bas de septembre, egalement creux 2019, à 1,0879.
Au début de ce mois, la présidente de la BCE, Mme Lagarde, a exprimé ses inquiétudes quant à la faiblesse de l'inflation. Aujourd'hui, M. Visco, membre de la BCE et gouverneur de la banque centrale italienne, a mis en garde contre les risques importants qui pèsent sur la fragile économie du pays cette année.
Les investisseurs craignent que l'Europe soit durement touchée par la faiblesse de la croissance chinoise et la rupture des liens avec le Royaume-Uni en 2020. La récession n'est pas (encore) à l'ordre du jour, mais le plus grand effondrement industriel que l'Allemagne ait connu depuis des décennies ravive les inquiétudes quant à la nécessité pour la banque centrale de renforcer son action ou de convaincre les différents gouvernements de mettre en place des mesures de relance budgétaire.
La question brûlante qui se pose à tous est de savoir dans quelle mesure l'euro peut encore baisser. L'inquiétude et la peur peuvent être un puissant moteur des flux monétaires. L'économie américaine est moins vulnérable au coronavirus que l'Europe et si elle devait s'affaiblir, ce serait à partir d'une base plus élevée.
Le président de la Fed, M. Powell, témoigne devant le Congrès aujourd'hui et demain. S'il maintient une perspective positive et minimise l'impact du virus, le dollar américain devrait étendre ses gains, conduisant l'EUR/USD potentiellement vers 1,08. Cela suppose que les chiffres du PIB de la zone euro soient modérés. Toutefois, si M. Powell estime également que des risques importants se profilent à l'horizon et qu'il évoque la possibilité d'un nouvel assouplissement, l'EUR/USD s'envolera en dépit des sombres perspectives de la région. D'après les récents commentaires des présidents de la Réserve fédérale, les décideurs politiques américains ne veulent pas juger trop vite de l'impact du virus.
Pour le billet vert, les investisseurs devraient surveiller les commentaires de Powell, l'indice des prix à la consommation et les chiffres des ventes au détail. Le dollar a été très fort, en hausse par rapport à toutes les principales devises, en partie grâce aux nouveaux gains des actions américaines.
Vendredi, la vente a suscité des inquiétudes quant à un pic des actions, mais aujourd'hui, les investisseurs pensent à de nouveaux sommets. Alors que le géant de la technologie AMZN se porte bien, il rapporte que seulement 10% de l'effectif de Foxconn (TW:2354), l'un de ses plus grands fournisseurs, est retourné au travail et constitue un problème pour les autres grands noms.
Comme l'a fait remarquer notre collègue Boris Schlossberg, "même si le taux d'infection mondial reste faible, les dommages causés à la Chine ont été immenses, les chaînes d'approvisionnement mondiales ayant été profondément perturbées. Pourtant, ici aussi, les investisseurs adoptent une vision panglossienne selon laquelle les autorités chinoises seront en mesure de contenir le virus et de renvoyer au travail la moitié de la population du pays qui est actuellement en quarantaine d'ici le début du mois de mars. Si c'est le cas, le scénario haussier pourrait l'emporter car les marchés supposeront que la banque centrale chinoise innondera le marché d'un stimulus massif pour relancer l'économie et compenser la production perdue". - Nous verrons combien de temps cela durera.
La livre sterling sera quant à elle à l'honneur mardi, avec le PIB du quatrième trimestre prévu aux côtés des chiffres du commerce et de la production industrielle. Comme l'euro, la livre sterling a connu une tendance à la baisse ce mois-ci, mais elle a trouvé un soutien lors de la réunion de l'Assemblée parlementaire des 100 jours lundi. Les chiffres du PIB du quatrième trimestre devraient être plus faibles, mais les économistes s'attendent à ce que la production industrielle reprenne en décembre. Compte tenu de la faiblesse des dépenses de consommation vers la fin de l'année, le risque est à la baisse pour le rapport de mardi.
Dans le même temps, le dollar australien a rebondi tandis que les dollars canadien et néo-zélandais ont légèrement baissé. L'Australie et la Nouvelle-Zélande sont les plus vulnérables à un ralentissement en Chine et la confiance des entreprises du NAB de lundi soir pourrait nous donner un aperçu des préoccupations locales. La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande se réunit plus tard dans la semaine et malgré de meilleures données vers la fin de l'année dernière, la prudence est de mise de la part de la banque centrale. L'USD/CAD a atteint son plus haut niveau depuis 4 mois, le prix du brut passant sous les 50 dollars le baril pour la première fois depuis plus d'un an.