* ExxonMobil (NYSE:XOM) présentation ses résultats du troisième trimestre de 2019 le vendredi 1er novembre, avant l'ouverture de la Bourse.
* Revenus prévus : 62,31 milliards de dollars
* BPA prévu : 0,67$
La saison des bénéfices ne semble pas facile pour les super majors du pétrole et du gaz. La baisse des prix de l'énergie, l'atonie de la demande mondiale et la contraction des marges sur les produits chimiques contribuent à l'assombrissement des perspectives du secteur à l'heure actuelle. C'est pourquoi les investisseurs ne sont pas particulièrement optimistes quant aux résultats du troisième trimestre d'ExxonMobil (NYSE:XOM) qui seront publiés demain.
Les analystes prévoient, en moyenne, une baisse de 19 % des ventes à 62,31 milliards de dollars, alors que le bénéfice devrait chuter de plus de 50 % à 0,67 $ par action par rapport à la même période l'an dernier.
Pour gérer les attentes des investisseurs, Exxon a déjà annoncé le 2 octobre dernier qu'il lui faudrait un demi-milliard de dollars pour faire face à la baisse des prix du pétrole durant la période. Mais une baisse de la rentabilité est bien plus préoccupante que la chute des prix du pétrole cette année, car elle suggère que les autres composantes de l'activité intégrée d'ExxonMobil n'ont pas été en mesure de donner un coup de pouce dans cet environnement opérationnel difficile.
Sa division pétrochimie ne parvient pas à améliorer ses résultats nets depuis que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a affaibli la demande de plastiques. Au deuxième trimestre, les bénéfices de cette division ont chuté de près de 80 % par rapport au même trimestre en 2018, le point le plus bas pour cette mesure depuis des années. Exxon a qualifié ce problème de soucis temporaire de surcapacité.
Toutefois, selon Biraj Borkhataria, analyste de RBC, la tendance actuelle laisse entrevoir un ralentissement prolongé du secteur des produits chimiques. Et l'entreprise basée au Texas, avec son importante division chimique, est plus exposée sur ce front que les autres entreprises énergétiques.
Actions sous pression
Depuis qu'elles ont atteint leur sommet de 2019 à 83,49 $ en avril, les actions ExxonMobil (NYSE:XOM) - qui ont clôturé hier à 67,72 $ - ont chuté d'environ 19 %. Au cours de la même période, l'indice de référence S&P 500 a gagné environ 21 %.
Après le récent repli, le rendement boursier d'Exxon a mécaniquement progressé. Il est maintenant à 5%, ce qui est beaucoup plus élevé que sa moyenne des cinq dernières années, qui est d'environ 3.5%. La compagnie paie 0,87 $ par action chaque trimestre, ce qui représente une croissance du dividende de plus de 5 % par année au cours des cinq dernières années.
Dans ce contexte négatif - dans lequel l'entreprise a du mal à augmenter sa production alors que ses activités de produits chimiques sont en perte de vitesse - il y a un peu d'espoir qu'Exxon sera en mesure de démontrer que sa performance à court terme a été supérieure aux attentes.
Néanmoins, nous restons très optimistes quant à la croissance future de l'entreprise. Le PDG de l'entreprise, Darren Woods, parie toujours sur le fait que c'est le bon moment pour investir dans la croissance. Woods a lancé un plan de 230 milliards de dollars pour revitaliser le géant pétrolier et cibler les possibilités de forage dans le monde entier.
Il s'agit notamment de puits de schiste dans l'ouest du Texas, d'installations d'exportation de gaz naturel en Papouasie-Nouvelle-Guinée, d'une série de découvertes géantes dans le pays sud-américain du Guyana, et de développements au Mozambique et au Brésil.
Ce qui est impressionnant chez Exxon, c'est qu'il s'agit du seul producteur de pétrole américain à forte capitalisation dont les flux de trésorerie couvrent les dividendes et les dépenses en immobilisations prévues. Nous pensons que la solidité de ce titre en fait un bon candidat à l'achat et à la conservation à long terme.
De plus, Exxon a augmenté son dividende chaque année, pendant plus de 30 années consécutives, malgré des activités dans un secteur très volatil. Cette réalisation en dit long sur la qualité du bilan de l'entreprise.
Conclusion
Sans aucun doute, avec les prix du pétrole sous pression et sa division chimique autrefois lucrative en difficulté, il est difficile de monter un dossier optimiste pour ExxonMobil à court terme. Cela dit, nous croyons qu'Exxon est un pari à long terme. Toute faiblesse post-bénéfice devrait être perçue comme une occasion de prendre une position sur l'action.