- Le coton a augmenté de 22 % la semaine dernière, la plus forte hausse depuis un rallye de 21 % en décembre 2012.
- Le coton est survendu en raison des craintes de récession ; la baisse de la production renforce l'avance haussière.
- Le coton pourrait atteindre 1,07 $.
Les perspectives pour le coton sont prudentes pour le reste de l'année 2022 après un premier semestre volatil, indique le Comité consultatif international du coton (CCIC) dans sa dernière projection du prix de la fibre.
Il n'aurait pas pu être plus prévoyant.
La semaine dernière, le coton sur le ICE Futures US a augmenté de près de 21 % pour sa plus grande semaine en 12 ans. Depuis lors, il a baissé de moins d'un demi pour cent, ce qui laisse présager une hausse plus importante si le rallye reprend.
Graphiques fournis par SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com.
À la fin de la journée de mardi, le premier mois de cotation de la bourse américaine du coton s'est établi à un peu moins de 87 cents. Le coton s'est établi à un peu moins de 87 cents la livre, après avoir atteint un sommet de cinq semaines à 89,30 cents. La reprise de 21 % de la semaine dernière est légèrement inférieure au gain de 22 % enregistré au cours de la semaine du 3 décembre 2010.
Selon l'ICAC, les spéculateurs et les sociétés d'investissement inquiets d'une récession mondiale ont fait chuter les prix du coton de début mai à mi-juin, puis de nouveau en septembre et octobre, lorsque le marché a atteint son plus bas niveau depuis.
Sur le plan de la production, la sécheresse a également incité les agriculteurs à abandonner pratiquement tout le coton non irrigué, a noté le CCIC. Il a déclaré que le déficit pourrait être atténué par de bonnes récoltes dans d'autres pays producteurs de coton, bien qu'il n'y ait aucune garantie que cela se produise.
"C'est une évolution particulièrement dangereuse car nous n'avons pas besoin d'entrer dans une récession mondiale pour causer des problèmes. La crainte que nous entrions en récession suffit à semer la pagaille sur les marchés du coton. Attachez vous car la saison 2022-23 s'annonce mouvementée. Alors que nous ouvrons la saison 2022-23, le marché du coton est confronté à un avenir très incertain au cours des prochains mois."
Le Sourcing Journal, dans un focus du 1er novembre sur le coton, a indiqué qu'un rapport trimestriel du Knowledge Exchange de CoBank rejoignait les conclusions de l'ICAC, notant que les craintes que la décélération rapide de l'économie mondiale étouffe la demande de coton ont conduit les contrats à terme de décembre 2022 sur le coton à plonger de 35 % par rapport à leurs sommets de la mi-mai. Toutefois, les économistes de la CoBank estiment que les craintes d'un effondrement de la demande de coton pourraient être exagérées.
Le dernier rapport de l'USDA fait état d'une baisse de la production mondiale et des prévisions d'utilisation en usine pour 2022-23. La projection actuelle prévoit des stocks de fin de campagne de 82,8 millions de balles en 2022-23 - le volume le plus faible depuis 2018-19, lorsque les stocks de fin de campagne mondiaux étaient de 81,5 millions de balles et que l'indice A était en moyenne de 84 cents la livre.
Les prévisions américaines ont dégringolé de 2,9 millions de balles à 12,6 millions.
L'économiste principal de Cotton Incorporated, Jon Devine, a déclaré dans sa "Lettre économique" d'août, également citée par The Sourcing Journal, que si les prévisions de l'USDA se réalisent, il s'agira de la plus petite récolte américaine depuis 2009-2010. Avec cette réduction, les États-Unis tombent à la quatrième place du classement des plus grands producteurs de coton du monde, derrière la Chine, l'Inde et le Brésil.
Nonobstant la réduction de la production, les États-Unis se classent toujours comme les plus grands exportateurs de coton au monde, avec 12 millions de balles prévues devant les exportations brésiliennes attendues de 9,3 millions de balles en 2022-23.
"Les prix du coton continuent d'être pris entre les deux scénarios concurrents qui sont en jeu depuis plusieurs mois", a déclaré Devine.
"D'un côté, il y a la détérioration de la situation macroéconomique mondiale. Le Fonds monétaire international (FMI) a abaissé ses prévisions de croissance économique mondiale pour 2022 (3,2 %) et 2023 (2,9 %) dans les mises à jour publiées fin juillet. Les prévisions actuelles du FMI sont nettement inférieures à celles de janvier et d'avril. "
Devine ajoute que l'évolution de la macroéconomie a probablement contribué au changement de perspective des investisseurs sur le secteur des matières premières, qui a entraîné un effondrement des prix du coton et d'une série d'autres matières premières en juin et juillet. Certains facteurs associés aux chaînes d'approvisionnement en coton pourraient également avoir une incidence sur la demande au cours de la campagne agricole actuelle.
"Les marchés de consommation en aval pour le coton peuvent être considérés comme plus discrétionnaires que d'autres catégories de dépenses telles que l'alimentation, l'énergie et le logement, qui ont subi certains des effets les plus marqués de l'inflation", a déclaré M. Devine.
"Compte tenu des augmentations de prix pour les produits de première nécessité, les consommateurs peuvent avoir moins de revenus à consacrer à l'habillement et à l'équipement de la maison."
La faiblesse de l'offre américaine est à l'opposé des arguments en faveur de l'orientation des prix, a-t-il noté. Le coton est tolérant à la sécheresse et c'est la raison pour laquelle il peut être cultivé de manière viable dans des régions perpétuellement sèches comme l'ouest du Texas. Cependant, le coton a besoin d'un peu d'humidité pour germer et générer des rendements sains et l'ouest du Texas a reçu peu de pluie l'année dernière et les conditions de sécheresse ont été extrêmes.
En conséquence, l'abandon des cultures devrait être généralisé. Il reste à voir quelle sera exactement la taille de la récolte américaine, mais les prévisions actuelles de l'USDA prévoient seulement 12,6 millions de balles en 2022-23, soit 5 millions de balles de moins qu'en 2021-22, a noté Devine.
"Pendant ce temps, la demande pour le coton a été relativement constante, près de 18 millions de balles au cours des cinq dernières campagnes agricoles", a déclaré Devine.
"Une récolte de seulement 12,6 millions est bien inférieure à la moyenne récente pour les seules exportations et les stocks américains étaient proches des plus bas niveaux de plusieurs décennies à l'approche de 2022-23. Toutes ces statistiques suggèrent que les expéditions du premier exportateur mondial pourraient devoir être rationnées en 2022-23."
"Si le coton n'est pas facilement disponible auprès d'autres sources, la rareté de l'offre en provenance des États-Unis pourrait soutenir les prix au niveau mondial", a ajouté Devine.
"Simultanément, on constate une faiblesse du côté de la demande. Ces derniers mois, le marché a eu du mal à trouver l'équilibre entre l'affaiblissement de la demande et l'offre exportable limitée. Le conflit entre ces deux influences rend difficile de discerner une direction claire pour les prix et suggère une volatilité continue."
Alors, où pourrait aller le coton à terme à partir de maintenant ? Si la reprise reprend au rythme de la semaine dernière, les graphiques du coton indiquent que la fibre pourrait atteindre 1,07 $ la livre, reprenant les sommets de la fin août, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com.
Dixit base ses projections sur le contrat de décembre du coton, qui, selon lui, signale une force adéquate pour une rupture durable au-dessus de la confluence de la moyenne mobile exponentielle (MME) de 50 mois de 89,55 cents et de la MME de cinq mois de 91,08 cents.
"Le coton s'est transformé en une matière première brûlante, comme je le vois", a déclaré Dixit.
"Une consolidation décisive au-dessus de cette zone peut déclencher une forte hausse vers la bande de Bollinger moyenne mensuelle de 1,04 $."
La plupart des indicateurs techniques clés pour le coton étaient également positifs, y compris les stochastiques mensuels qui étaient en chevauchement, tandis que l'indice de force relative pointe vers le haut.
Les perspectives à moyen terme sur le cadre hebdomadaire du coton indiquent également des objectifs haussiers, à commencer par la bande de Bollinger moyenne hebdomadaire de 98,50 cents, puis la moyenne mobile simple (SMA) de 100 semaines de 103,60 et enfin la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 50 semaines de 106,80.
Mais comme tous les marchés, le coton a aussi ses vulnérabilités, a déclaré Dixit, ajoutant:
"D'un autre côté, le rejet de la SMA de 200 semaines de 84,45 pourrait commencer à peser sur les tentatives de rebond, poussant les prix vers le plus bas de la semaine précédente, à 70,21."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.