Le pétrole met fin à un rebond de trois jours (par Yann Quelenn)
Les plus bas touchés par le WTI en 2016 semblent aujourd'hui bien loin. Le 11 février, un baril de but WTI valait $26.05. Depuis, le cours n'a cessé de remonter malgré quelques retracements baissiers, comme fin mars où il est passé de $41.90 à $35.24 deux semaines plus tard. La volatilité a baissé à l'avenant. Alors qu'il était courant de voir des fluctuations journalières de 10%, ce n'est plus le cas depuis que les pressions s'accroissent.
Bien que le prix du baril ait franchi les $50, les fondamentaux nous paraissent fragiles à ce niveau. La surproduction continue et un accord de l'OPEP sur une réduction des quotas n'est toujours pas sur la table. Lors de sa réunion du 2 juin, l'OPEP a maintenu les niveaux de production, ses membres arguant que le marché était en cours de rééquilibrage. Cela étant, à $50 le baril, la production de gaz de schiste redevient profitable. Pour l'instant, les feux de forêt au Canada, ainsi que les attaques contre le groupe pétrolier américain Chevron (NYSE:CVX) au Nigeria entraînent une baisse de l'approvisionnement. Les pertes liées à ces deux événements sont évaluées à 800 000-1 million de barils par jour. D'après nous, le seuil des $50 est un prix clé pour l'OPEP, en ce qu'il lui permettrait de conserver ses parts de marché.Le cours ne devrait pas progresser dans les semaines à venir. Nous visons plutôt un retracement vers les $45.
Rapport sur l'emploi au Canada
Les matières premières ont accentué leur repli malgré les indications d'une demande solide en provenance de la Chine. Les cours des métaux et du pétrole ont inversé leur récente tendance haussière, sous l'effet du poids des incertitudes liées à la trajectoire des taux de la Fed et au Brexit. L'aversion au risque devrait dominer sur le court terme, mais à moyen terme, les politiques monétaires accommodantes et les plus bas historiques touchés par les taux d'intérêt des marchés développés devraient donner un coup de pouce aux actifs risqués. Les pays émergents d'Asie non dépendants des matières premières et qui affichent un excédent courant devraient surperformer. A court terme, ce contexte devrait pénaliser le CAD. Avec un brut à $50, certains producteurs de gaz de schiste sont au seuil de rentabilité, ou en sont proches, ce qui accroît la probabilité d'une augmentation de l'approvisionnement. Si la hausse des cours du brut est une bonne nouvelle pour le Canada, les perspectives de retombées sur l'économie intérieure semblent limitées. Au vu de la morosité des indicateurs économiques intérieurs et des anticipations croissantes d'un nouvel assouplissement de la Banque du Canada, les pressions vendeuses sur le CAD devraient s'intensifier. Le rapport sur l'emploi est au menu du jour. Nous nous attendons à des chiffres ternes, soit 1.8k de créations de postes, après une contraction de -2.1k en avril. Le taux de chômage est prévu à 7.2%, contre 7.1%.
Le Canada a connu une croissance anémique au premier trimestre. L'affaiblissement des investissements et la chute de la production pétrolière freinent les exportations et la consommation. Par la voix de son gouverneur Stephen Poloz, la banque centrale a laissé entrevoir de nouvelles mesures de politique monétaire, ses membres estimant que les feux de forêt pourraient entraîner une contraction de 1.25% du PIB du deuxième trimestre et de 0.25% du PIB annuel. Pourtant, les préoccupations suscitées par le marché immobilier et les incertitudes entourant les taux de la Réserve fédérale ainsi que l'économie américaine devraient inciter la BoC à maintenir le statu quo. Néanmoins, nous anticipons toujours une autre réduction de 25 pb en 2016 pour soutenir l'économie intérieure. ?otre objectif sur l'USD/CAD reste la résistance du range à 1.3188.
EURUSD L'évolution de la paire EUR/USD à très court terme est baissière. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 1,1416 (plus haut du 09/06/2016). Toutefois, la voie est largement libre pour un retracement plus accentué à 1,1132 (plus bas du 03/06/2016). La structure technique suggère d'autres mouvements baissiers. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD évolue à la baisse. Une résistance horaire se situe à 1,4660 (plus haut du 07/06/2016) et une résistance plus forte se trouve à 1,4770 (plus haut du 03/05/2016). La paire devrait un nouvel élan haussier vers la résistance des 1,4770. Une cassure du support des 1,4300 (plus bas du 21/04/2016) est nécessaire pour confirmer une accentuation des pressions vendeuses, qui semblent toutefois légères. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY Les pressions vendeuses de la paire USD/JPY se poursuivent, bien qu'elles soient en baisse. La paire peut rencontrer un support horaire à 106,25 (plus bas du 04/05/2016), alors qu'une résistance horaire se situe à 107,89 (plus haut intrajournalier). La dynamique à moyen terme est clairement orientée à la baisse. La paire devrait s'affaiblir davantage. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF suit une tendance baissière à court terme en dépit du retracement actuel. La paire se dirige vers le support des 0,9533 (plus haut du 05/02/2016) alors qu'elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9783 (plus haut du 05/06/2016). La paire devrait poursuivre son mouvement de baisse. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.