L’agence d’évaluation Fitch Ratings vient de dégrader d’un cran à BB+ la note des obligations senior émises par la compagnie pétrolière américaine Nabors Industries.
En d’autres termes, la dette émise par l’entreprise est désormais considérée comme spéculative par l’agence. Elle l’était déjà chez Moody’s qui lui attribue un rating Ba2, là où Standard & Poor’s maintient jusqu’à présent un rating investissement BBB-.
Société fondée il y a une trentaine d’année, Nabors Industries est spécialisée dans les prestations de forage onshore et offshore auprès de l'industrie pétrolière et gazière.
Active aux États-Unis et dans une vingtaine de pays à travers le monde, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,2 milliards de dollars l’année passée, à l’occasion d’un exercice que la direction a qualifié de « difficile ».
Au même titre que de nombreux acteurs du secteur tels que Transocean ou Ensco…, Nabors Industries a subit de plein fouet la chute des cours pétroliers, qui peinent à se redresser.
Globalement, les analystes de Fitch Ratings justifient cette dégradation par la reprise plus lente que prévu de l’activité de forage pétrolier aux Etats-Unis et à l’international, la faiblesse des tarifs journaliers et l’impact sur les perspectives de marges.
Une situation qui a conduit les analystes à revoir leurs perspectives pour la société en terme de ratio « dette sur Ebitda », désormais attendu à 4,4x l’année prochaine, contre 3,5x précédemment. Un ratio qui n’est plus en ligne avec un rating investissement « BBB- » selon les critères de l’agence.
Fitch Ratings a par ailleurs assortit d’une perspective négative le nouveau rating de Nabors Industries, considérant que la faiblesse de l’activité du secteur pourrait entrainer une pression sur les liquidités de la société, et augmenter de ce fait le risque d’un refinancement anticipé avant les échéances annuelles (2018-2021) qui représentent environ 54% de la dette brute en cours.
La note complète de l’agence d’évaluation est disponible en libre accès sur son site internet.
6% de rendement annuel
Sur le marché secondaire, l’obligation 2023 émise par la compagnie se traite bien en-dessous de son prix d’émission, autour des 92% du nominal. Le rendement annuel est porté en conséquence à plus de 6%, sur base d’un coupon fixe de 5,10%.
L’action Nabors Industries affiche pour sa part un repli de quelque 60% depuis le 1 er janvier, avec une valorisation boursière de 1,85 milliard de dollars au moment d’écrire ces lignes.
Notons que la performance de l’action est en ligne avec celle d’autres acteurs du secteur comme Transocean ou Ensco.