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Focus sur les obligations du secteur de l’énergie

Publié le 12/04/2017 09:36
Mis à jour le 14/05/2017 12:45

Dans le cadre d’une bonne gestion d’un portefeuille obligataire, il est sain de diversifier ses positions, ce qui permet, en principe, de réduire le risque global tout en maintenant un certain niveau de rendement. Cette diversification peut éventuellement passer par des obligations du secteur de l’énergie.

Sur base d’un index Bloomberg regroupant 364 d’obligations d’entreprise High Yield (de qualité moyenne B+), libellées en dollars, on constate que cette option s’est révélée assez payante ces derniers mois pour les investisseurs.

Le cours de cet index, dont la durée moyenne s’élève à 7,1 ans et le rendement moyen est porté à 6,84%, a en effet performé de 35,67% sur un an et de 4,33% depuis le début de cette année.

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Le secteur notamment porté par la remontée du prix du pétrole

Après être descendu sous la barre des 50 dollars le baril il y a un mois à peine, le WTI (la référence de prix sur le marché américain) a repris des couleurs ces deux dernières semaines.

En cause, plusieurs facteurs dont la surestimation des stocks par les analystes qui avait fait chuté les prix courant mars. Alors que ces derniers tablaient sur une hausse de 2 millions de barils, les réserves commerciales de brut n’ont en effet finalement progressé que de 900.000 barils.

L’amélioration de la demande américaine, poussée par l’entrée dans la saison des grands déplacements automobiles, a également favorisé les cours, en diminuant les stocks disponibles.

Le cours de l’or noir a par ailleurs augmenté suite aux bombardements de la Syrie par les frappes US, les investisseurs redoutant une escalade régionale susceptible de perturber les approvisionnements en brut.

Du côté obligataire

Du côté des lignes obligataires individuelles, on peut citer à titre d’exemple l’obligation Petrobras au coupon de 5,375% et échéant le 27/01/2021, présente dans l’index Bloomberg, qui a gagné 27,1% sur un an et 5,3% depuis le 1er janvier de cette année. Elle cote actuellement à 103% du nominal, de quoi tabler sur un rendement de 4,43%. Le titre est par ailleurs disponible dès 2.000 dollars en nominal et est noté BB- par Standard & Poor’s.

Le cours de l’obligation 2024 du groupe Ensco a quant à elle pris 57% sur un an. S’échangeant à 54,91 il y a douze mois, le cours est maintenant remonté à 86% du nominal, portant le rendement à 6,96% compte tenu du coupon de 4,5%. L’agence de notation S&P attribue un rating de BB pour ce titre à la coupure de 2.000 dollars.

Du côté des émissions de la catégorie investissement, on peut citer l’obligation Petroleos Mexicanos d’une maturité égale au 21/09/2023 et au coupon 4,625%. Notée BBB+ par S&P, elle a pour sa part vu son cours grimper de 3,4% cette année et cote actuellement à un cours de 100,60% du nominal. Le rendement est donc porté à 4,51% pour ce titre disponible à l’achat dès 10.000 dollars en nominal.

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