Forex : 3 raisons qui expliquent le plongeon du Dollar

Cette semaine sera difficile pour le dollar américain. Après avoir chuté la semaine dernière, le billetvert poursuit son recul cette semaine, ce qui a conduit l'USD/CHF à son plus faible niveau en plus de cinq ans et l'EUR/USD à son plus fort niveau en deux ans. Après s'être effondré la semaine dernière, l'USD/JPY a accéléré sa chute pour atteindre son niveau le plus bas en quatre mois. Les investisseurs ont de nombreuses raisons d'être las de posséder des dollars américains. Vendredi, nous avons parlé de la fin des allocations de chômage supplémentaires, de la perspective d'une baisse à deux chiffres de la croissance du PIB et d'un FOMC dovish pour expliquer la chute du Dollar.

Hier, nous avons vu certaines de ces préoccupations commencer à se concrétiser. Officiellement, les 600 dollars par semaine d'allocations de chômage supplémentaires qui ont maintenu plus de 20 millions d'Américains à flot doivent expirer vendredi, mais de nombreux États ont déjà mis fin à ces versements. Alors que la Maison Blanche vante un plan d'aide de mille milliards de dollars, de nombreux acteurs du marché espèrent que le Congrès proposera un accord puissant pour maintenir la reprise. Malheureusement, il semble que les républicains du Sénat cherchent à réduire la prestation hebdomadaire de 600 à 200 dollars avec un autre chèque de relance unique de 1 200 dollars. Cette proposition est très loin de répondre aux besoins de l'économie et des chômeurs américains, et devrait être accueillie avec déception par les marchés.

Les économistes s'attendent à ce que le PIB se contracte de 35 % au deuxième trimestre, mais les données pourraient être bien pires. La Fed d'Atlanta, par exemple, prévoit une baisse de 52,8 %. Les commandes de biens durables, qui constituent un élément clé du PIB, ont augmenté plus que prévu hier, mais si l'on exclut les transports, la croissance des commandes a ralenti, passant de 3,3 % à 3,6 %. Les rendements du Trésor à dix ans ont continué à baisser, se situant non loin de leurs plus bas niveaux. Cette baisse reflète les inquiétudes du marché concernant l'économie américaine et ses attentes concernant une Fed dovish. En d'autres termes, les traders d’obligations se positionnent en vue d'un accommodement continu, des commentaires prudents du président de la Réserve Fédérale Jerome Powell et d'un engagement de la banque centrale à faire plus si nécessaire.

Le dollar américain est celui qui a le plus baissé par rapport à l'euro et au yen japonais. La chute de l'USD/JPY n'a pas été une surprise, car ce n'était qu'une question de temps avant que la paire ne s'effondre. C'est également la semaine la plus chargée en termes de bénéfices et tout résultat négatif pourrait déclencher une nouvelle faiblesse de l'USD/JPY. Le rallye de l'EUR/USD a également du sens car l'Europe continue de mener la reprise. Les indices PMI de la semaine dernière et le rapport IFO allemand d'aujourd'hui confirment la poursuite de la reprise dans la région. Les chiffres du PIB du deuxième trimestre doivent également être publiés pour la zone euro et l'Allemagne. Alors que la croissance devrait également se contracter à un rythme plus rapide, le déclin de la zone euro sera plus modéré que celui des États-Unis, ce qui pourrait prolonger le rallye de l'EUR/USD. Dans cette optique, l'EUR/USD a progressé de 11 jours sur les 12 derniers jours de bourse. Au cours des deux derniers mois, la paire s'est appréciée de près de 9 cents, ce qui représente un mouvement important sur une très courte période.

Mais les cas de virus augmentent soudainement en France, en Allemagne et en Espagne, ce qui fait craindre une deuxième vague. Si ces chiffres commencent à augmenter de manière plus régulière, cela constituerait un argument de poids en faveur de la prise de bénéfices sur l'euro. La livre sterling s'est également redressée en raison de la faiblesse du dollar américain, atteignant son plus haut niveau en quatre mois. Les négociations commerciales UE-Royaume-Uni sont en cours et n'ont guère progressé. Il n'y a pas de rapport économique britannique majeur sur le calendrier de cette semaine, donc la monnaie devrait évoluer uniquement en fonction de l'appétit pour le risque et des flux de dollars américains.