Kathy Lien, directrice générale de la stratégie forex de BK Asset Management
Novembre a été un excellent mois pour le dollar américain. Le billet vert s'est échangé à la hausse contre toutes les principales devises, le USD/JPY et le USD/CHF atteignant leurs plus hauts niveaux depuis juin. Après avoir abaissé les taux d'intérêt à la fin d'octobre, les autorités américaines ont clairement indiqué que, malgré l'incertitude commerciale persistante et l'affaiblissement de la croissance mondiale, un nouvel assouplissement n'était pas nécessaire. Cela s'explique en grande partie par la hausse persistante des actions américaines, qui ont atteint de nouveaux sommets records en novembre. En ce qui concerne le dernier mois de l'année, nous ne nous attendons pas à beaucoup de surprises, mais le président Trump a une décision très importante à prendre concernant les tarifs du 15 décembre. Ses options sont d'imposer, de retarder ou de suspendre la prochaine tranche de droits de douanes, et bien que Trump ait signé le projet de loi HK pour soutenir les manifestants, nous pensons que la prochaine série de tarifs ne se fera pas en décembre. Ses antécédents d'accommodement et ses récents commentaires affirmant qu'un accord commercial est sur le point d'être conclu donnent à penser que les droits de douane seront retardés le mois prochain. Les derniers gains sur USD/JPY sont un signe que de nombreux investisseurs partagent notre point de vue.
La semaine écoulée a été relativement calme, marquée par le congé de Thanksgiving aux États-Unis. Les données ont été mitigées, avec un PIB révisé à la hausse au troisième trimestre, la confiance des consommateurs qui a augmenté selon un indicateurs et diminué selon un autre et les revenus personnels qui ont stagné en octobre. Pourtant, avec des actions à des niveaux records et un marché du travail en bonne santé, les investisseurs espèrent que cette période de shopping des Fêtes, qui a débuté le Black Friday, sera forte.
En ce qui concerne les événements clés au cours des prochains jours, la première semaine de décembre sera très chargée. Il y aura deux annonces de politique monétaire, le PIB de l'Australie, des données commerciales d'un certain nombre de pays ainsi que des rapports sur l'emploi aux États-Unis et au Canada. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, témoignera également devant le Parlement européen lundi et, plus important encore, le temps presse en ce qui concerne les tarifs du 15 décembre, de sorte que le marché sera particulièrement sensible aux gros titres commerciaux. La dernière fois que nous avons entendu parler la Banque d'Australie, elle a indiqué que les taux d'intérêt pourraient encore baisser. Aucun changement n'est attendu à la réunion de cette semaine, mais les investisseurs seront impatients de voir si leurs points de vue restent les mêmes.
La Banque du Canada devrait également laisser les taux inchangés, mais contrairement à la RBA, elle n'estime pas que des baisses de taux seront nécessaires, ce qui est important parce qu'elle a hésité à baisser les taux tout au long de 2019. Il est intéressant de noter que ce point de vue, conjugué à des données canadiennes meilleures que prévu, n'a pas aidé le Loonie. L'USD/CAD reste solide malgré un PIB légèrement meilleur vendredi. La semaine prochaine sera importante car les investisseurs se tourneront vers les indices ISM et les rapports sur le marché du travail pour valider l'opinion de la banque centrale.
Les emplois non agricoles NFP aux États-Unis seront également au centre de l'attention, mais comme la Réserve fédérale a clairement indiqué son intention de rester en attente pour le reste de l'année, les données pourraient avoir un impact plus faible que d'habitude sur le dollar. Au lieu de cela, le billet vert sera plus sensible aux gros titres en ce qui concerne les négociations entre les États-Unis et la Chine. Enfin et surtout, la présidente de la BCE, Mme Lagarde, témoignera devant le Parlement européen lundi. Jusqu'à présent, elle n'a pas partagé son point de vue sur la politique monétaire, de sorte que les investisseurs suivront les témoignages de près. L'EUR/USD a terminé le mois à son plus bas niveau sur 7 semaines et pourrait encore baisser si la Lagarde est ouverte à un assouplissement supplémentaire.