Banque du Japon : hausse surprise du QQE
Le yen a plongé après l'annonce surprise de la Banque du Japon d'accroître le rythme d'expansion de sa base monétaire "d'environ" 80 000 milliards de yens par an (contre 60 000-70 000 milliards). Précédemment, l'expansion était effectuée à travers des rachats de JGB, des programmes de soutien au crédit etl'acquisition d'autres actifs. Il semble à présent que la majeure partie consistera en achats de JGB. Facteur important pour les marchés actions, le rythme des achats d'ETF et J-Reit va également s'accélérer (poussant le Nikkei à la hausse). La décision a été prise à 5 voix contre 4, la pression baissière sur les prix étant invoquée comme la raison principale d'accroître les mesures de stimulation. La réaction du marché à cette décision inattendue (notez que nous l'avions anticipée, voir le rapport de marché hebdomadaire) a propulsé l'USDJPY à 111.53, un sommet inédit depuis de nombreuses années. L'USDJPY a balayé les niveaux critiques des 110.67 (plus haut d'août 2008)et 111.47 (pic 1998), tandis que l'EUR/JPY a franchi le pivot des 138.60 et la MM200j à 139.06. L'Asie boursière a globalement progressé. Le Nikkei a flambé de 4.83% (à la faveur du QQE additionnel et de la réallocation du GPIF). Le Hang Seng a gagné 1.09%, le Shanghai Composite 1.22% et le Kospi 0.23%. Les futures sur S&P se traitent actuellement en hausse de 0.2%.
Par ailleurs, d'après les médias, le GPIF (fonds de retraite des fonctionnaires japonais) va annoncer ce jour une modification de la structure de ses allocations d'actifs. La part en obligations nipponnes devrait baisser à 35% contre 60% précédemment et la proportion des actifs étrangers passerait de 11% à 15%. Sur le front des données, l'IPC japonais a progressé de 3.2% a/a, sous le consensus et la lecture précédente de 3.3% en août. L'inflation sous-jacente a augmenté de 3.0% a/a en septembre, en ligne avec les attentes mais inférieure à la hausse de 3.1% précédemment annoncée. Le rebond de l'USDJPY est arrivé à son terme et notre stratégie serait short pour un retour rapide sur le support des 110.80-111.00.
Russie : possible transition vers le flottant
Ce vendredi, les traders s'intéresseront à la Russie, où la banque centrale doit rendre son verdict. Le marché anticipe un relèvement des taux de 50 pb à 8.50% en réponse à l'effondrement du rouble et à l'accroissement des perspectives d'inflation. Nous pensons toutefois que 50 pb sera insuffisant pour décourager les fuites massives de capitaux et nous nous attendons plutôt à une action surprise de l'ordre de 75-100 pb. Il se pourrait également que la décision sur les taux s'accompagne de l'annonce d'une transition vers un régime de change flottant. La CBR a consacré quelque 24 milliards de dollars en octobre à la défense de la bande supérieure. Il existe néanmoins une probabilité de léger report de la transition afin d'enregistrer une amélioration du compte courant sous l'effet des revenus des exportations hivernales de combustibles et d'éviter un problème avec les remboursements de la dette extérieure. Les stratégies de day trading ont contribué à pousser l'USDRUB à un plus haut historique de 43.89 (la volatilité 1 mois a inscrit un pic à 23)
Mexique : maintien probable du statu quo
La banque centrale mexicaine devrait maintenir ses taux inchangés, quoiqu'il y ait une très légère possibilité de réduction de 25 pb. La hausse de l'inflation au Mexique conjuguée au durcissement de ton de la Fed fondent notre anticipation d'un statu quo. Toute action hawkish profiterait au MXN, compte tenu de l'attrait pour les pays émergents présentant une croissance solide et une politique monétaire non accommodante.
Idée de trade Swissquote SQORE :
Modèle de breakout journalier : vendre le XAUUSD 1185.46.