Les investisseurs ont vendu des dollars américains mardi avant deux communiqués économiques très importants qui seront attendus ce mercredi - les ventes au détail et le Beige Book de la Fed. Le point de vue dominant est que rien de bon ne sortira de ces rapports, car la fermeture d'entreprises non essentielles à travers le pays frappe les dépenses, créant des préoccupations constantes pour la Réserve fédérale. Nous nous attendons à ce que chacun des districts de la Réserve fédérale fasse état d'une activité économique plus faible, et avec l'avertissement du FMI concernant la pire récession depuis la Grande Dépression, il y a peu de chances que leurs perspectives se révèlent optimistes.
On suppose que les données sont faibles aux États-Unis et dans de nombreux pays du monde, mais les bénéfices le sont aussi, c'est pourquoi les investisseurs devraient faire le point sur l'évolution actuelle des marchés boursiers. Les actions se sont échangées à la hausse malgré la grande déception des bénéfices de JPMorgan (NYSE:JPM) et de Wells Fargo (NYSE:NYSE:WFC). Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) a également fait état d'une baisse des ventes et a réduit ses perspectives de bénéfices pour 2020, mais ses chiffres ont dépassé les faibles attentes et J&J a surpris avec un dividende en hausse. Alors que de nombreux pays parlent de redémarrer l'activité, les investisseurs regardent au-delà des faibles résultats du premier trimestre. Tout le monde a intégré le premier trimestre et, pour la plupart, le second également. Aujourd'hui, avec la preuve que les infections se stabilisent aux États-Unis, les investisseurs espèrent que l'activité reprendra en mai ou au plus tard en juin.
Mais la réalité est qu'un redémarrage économique aux États-Unis est prévu dans quelques semaines, voire quelques mois. De nouvelles flambées ont eu lieu dans les pays qui ont assoupli leurs restrictions de manière précoce. La Chine a signalé son plus grand nombre de nouveaux cas en six semaines. La Corée du Sud met en garde contre une "réactivation" chez les patients guéris. Singapour a signalé sa plus forte augmentation de nouveaux cas. Et il y a des centaines de nouvelles flambées au Japon. La Russie prévient également qu'elle pourrait manquer de lits d'hôpitaux à mesure que les cas se répandent dans le pays. Si les marchés sont optimistes, il y a d’un autre côté également encore beaucoup de raisons de s'inquiéter.
La Banque du Canada fera également une annonce de politique monétaire mercredi. Le mois de mars a été très chargé pour la banque centrale, qui a été l'une des premières à procéder à un assouplissement d'urgence. Le mois dernier, elle a fait passer les taux d'intérêt de 1,75 % à un niveau record de 0,25 % en trois étapes distinctes. Elle a également dévoilé un programme d'achat d'actifs de 5 milliards de dollars. Même si la banque centrale peut ramener les taux d'intérêt à zéro ou à un niveau négatif, la marge de manœuvre pour assouplir encore la politique monétaire est désormais limitée. Cela dit, il existe une certaine souplesse dans les achats d'actifs.
Plus d'un million d'emplois ont été perdus le mois dernier et l'indice IVEY PMI est tombé à un niveau record. La Banque du Canada doit donc rester vigilante et rassurer les investisseurs sur le fait que sa politique sera très accommodante. Elle indiquera sans doute qu'il est possible de faire plus, mais la manière dont le dollar canadien s'échangera dépendra de la manière dont elle traitera la question des taux zéro ou négatifs. Si elle semble ouverte à l'idée, l'USD/CAD reviendra à 1,40. Si elle ne le juge pas nécessaire, nous pourrions assister à un glissement plus profond vers 1,3725.
L'EUR/USD et le GBP/USD ont nettement progressé hier. Aucune donnée n'a été publiée, mais le nombre de nouveaux cas a continué à baisser. Bien que certains attribuent cela à la pause de Pâques, cela a suscité un nouvel optimisme. Les pays européens commencent à assouplir leurs restrictions. La Norvège, le Danemark, la République tchèque et l'Autriche ont tous annoncé leur intention d'assouplir les règles dans les semaines à venir. En Allemagne, les usines pourraient reprendre le travail dès le 20 avril. Même si les restrictions aux frontières resteront en vigueur dans de nombreux pays, ce sont autant de pas dans la bonne direction.