L'optimisme domine, l'euro rebondit, le dollar corrige

L'optimisme domine, l'euro rebondit, le dollar corrige à la baisse

L'indice DAX inscrit un nouveau plus haut record et le rouble progresse à la faveur de la forte correction du dollar. Le catalyseur a été l'accord de cessez-le-feu entre l'Ukraine et la Russie, conjugué à des nouvelles positives quant aux négociations sur la dette grecque. Même les matières premières s'affichent en hausse, à commencer par le brut qui bénéficie du recul du billet vert et des commentaires de producteurs de pétrole laissant présager une réduction des dépenses d'investissement. Aux Etats-Unis, les dépenses des ménages ont déçu, mais la plupart des secteurs du S&P ont surfé sur la vague d'optimisme. Le temps presse pour les tractations sur l'aide à la Grèce et même un prolongement sur six mois d'un programme relais alimentera la propension au risque. Avec la remontée des taux US, nous restons positifs sur le dollar, tout en convenant qu'un rebond de l'EURUSD est possible à l'approche d'une solution temporaire aux problèmes financiers de la Grèce.

Le rapport trimestriel sur l'inflation de la BoE stimule les haussiers de la livre

Le rapport trimestriel sur l'inflation (QIR) de la Banque d'Angleterre a finalement dissipé la timidité des haussiers de la livre et propulsé le câble dans une nouvelle zone de consolidation haussière. Le GBP/USD a effacé la résistance présente sur le sommet de la tendance baissière de septembre 2015 – février 2015, pour aller tester les offres au-dessus de la MM50j (1.5346). Comme attendu, la BoE a révisé à la hausse ses prévisions économiques et balayé les craintes déflationnistes. "La croissance de la production reste solide, de même que celle de la demande intérieure", a déclaré le gouverneur Mark Carney, qui anticipe donc une augmentation des perspectives d'inflation d'ici fin 2015. L'amélioration du marché du travail, et surtout des salaires, conduit à une importante révision à la hausse des revenus réels nets de 1.25% à 3.5%. Comme la livre avait commencé à se déprécier après la forte révision baissière des salaires du QIR de mi-2014, le rapport d'hier devrait ouvrir la voie à une reprise plus durable de la devise britannique contre un dollar toujours aux prises avec un redressement contenu de la courbe souveraine US.

Le premier relèvement des taux de la BoE ne devrait pas intervenir avant 2016, d'après M. Carney, qui a également prévenu d'une entrée potentiellede l'inflation en territoire négatif dans les mois à venir. L'amélioration n'est attendue qu'au deuxième trimestre 2015. Les contrats forward intègrent une hausse de 25 points de base en février 2016. La divergence BoE/BCE suggère une direction baissière de l'EUR/GBP vers 0.65/0.70 (range 2004/2007), tandis que la tendance du GBP/USD pourrait être impactée par les élections britanniques. A court terme, la vigueur post-QIR pourrait pousser le GBP/USD vers les 1.5481/1.5808 (Fibonacci à 23.6% et 38.2% de la baisse de juillet 2014).

La Riksbank instaure des taux négatifs

La Riksbank a surpris hier en annonçant l'abaissement duprincipal taux repo de 0.0% à -0.10%. Elle est la première banque centrale européenne à passer son principal taux directeur en négatif, alors que la plupart des analystes s'attendaient à la voir maintenir le statu quo. L'EURSEK a bondi à 9.6307 dans la foulée. La banque centrale a en outre indiqué qu'elle achèterait pour 10 milliards SEK d'obligations d'Etat, ce qui revient à lancer un mini QE (son bilan s'élève à plus de 500 milliards SEK). L'adoption de mesures non conventionnelles témoigne de ses préoccupations et de la vogue de l'assouplissement quantitatif dans le contexte actuel. En surface, il s'agit d'une action proactive destinée à amoindrir l'influence déflationniste de l'environnement macroéconomique. Nous soupçonnons toutefois qu'elle vise davantage à déprécier la couronne, du fait de l'inquiétude de la banque centrale face à la tendance baissière de l'EURSEK. En effet, le taux légèrement négatif aura un impact minime sur les taux de dépôt, peu susceptible de décourager les spéculateurs. C'est la version suédoise du "quoi qu'il en coûte" pour ancrer les attentes d'inflation autour de l'objectif de 2% et du "se tenir prêt" à en faire davantage. A court terme, la couronne restera probablement sous forte pression vendeuse, mais une politique plus accommodante devrait soutenir les actions européennes et impacter encore les taux.

EURUSD La paire EUR/USD a testé avec succès le support des 1,1262 et a cassé la résistance horaire située à 1,1359, améliorant ainsi la structure technique à court terme. Un mouvement haussier vers la résistance des 1,1534 est probable. Une autre résistance se trouve à 1,1679. Un support horaire se trouve actuellement à 1,1355 (plus haut intrajournalier). À plus long terme, le triangle symétrique favorise le prolongement du mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. Des résistances clés se trouvent à 1,1679 (plus haut du 21/01/2015) et à 1,1871 (plus haut du 12/01/2015). Elle peut rencontrer des supports clés à 1,1000 (support psychologique) et à 1,0765 (plus bas du 03/09/2003).

GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance horaire des 1,5274 (plus haut du 06/01/2015) et la ligne de tendance baissière, indiquant une amélioration de la structure technique. La paire peut rencontrer des résistances à 1,5486 et à 1,5620. Des supports horaires se trouvent à 1,5300 (plus haut du 11/02/2015) et à 1,5197 (plus bas du 10/02/2015). À plus long terme, la cassure de la résistance clé des 1,5274 (plus haut du 06/01/2015) suggère un regain de l'intérêt acheteur. Le potentiel haussier sera probablement assuré par les résistances à 1,5620 (plus haut du 31/12/2014) et à 1,5826 (plus haut du 27/11/2014). Un support solide se trouve à 1,4814.

USDJPY La paire USD/JPY a chuté fortement près de la zone de résistance comprise entre 120,83 et la barre des 121,85. D'autres évolutions sans tendance à moyen terme sont favorisées. Des supports sont assurés par la barre des 118,83 et la ligne de tendance haussière (autour de 117,36). La paire peut maintenant rencontrer une résistance horaire à 119,22 (plus haut du 06/02/2015). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 110,09 (plus haut du 01/10/2014) tiendra bon. Même si une consolidation à moyen terme est probablement en cours, aucun signe ne permet cependant de suggérer la fin de la tendance haussière à long terme. Une progression graduelle vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014).

USDCHF La paire USD/CHF consolide au-dessous de la résistance des 0,9347/0,9368 (plus bas du 15/10/2014, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Des supports horaires se trouvent à 0,9170 (plus bas du 30/01/2015) et à 0,8936 (plus bas du 27/01/2015). Une autre résistance se trouve à 0,9554 (plus bas du 16/12/2014). Suite à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF, un sommet majeur s'est formé à 1,0240. La cassure de la résistance qu'implique le retracement à 61,8% de la vente massive suggère un grand intérêt acheteur. Une autre résistance clé se trouve à 0,9554 (plus haut du 16/12/2014), alors que la paire peut rencontrer un support solide à 0.8353 (plus bas intrajournalier).