- La BCE défie ses propres directives en augmentant son taux directeur de 0,5 %.
- Les rendements des obligations d'État baissent alors que les craintes de récession des investisseurs augmentent
- La Fed devrait relever son taux directeur de 0,75 % cette semaine.
La surprise de la semaine dernière est venue de la Banque centrale européenne, qui a relevé son taux directeur d'un demi-point de pourcentage, après avoir insisté pendant des semaines sur le fait que la première hausse ne serait que d'un quart de point. Cette première hausse en 11 ans a porté le taux de dépôt à 0, contre -0,5 précédemment.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a effectivement mis fin à l'orientation prospective, en défiant sa propre orientation d'une hausse d'un quart de point, puis en déclarant lors de sa conférence de presse de la semaine dernière que B les responsables politiques décideront désormais des taux en fonction des données, sans fixer d'objectifs.
"Le frontloading aujourd'hui de la sortie des taux d'intérêt négatifs nous permet de faire une transition vers une approche réunion par réunion pour nos décisions de taux d'intérêt", a-t-elle déclaré.
"La trajectoire future de nos taux directeurs continuera de dépendre des données et nous aidera à atteindre notre objectif d'inflation de 2 % à moyen terme."
Les rendements des obligations d'État en euros ont immédiatement pris un coup après la hausse surprise et la baisse le lendemain de l'indice des directeurs d'achat, qui est passé sous la barre des 50 à 49,4 en juillet contre 52 en juin, marquant une contraction de l'économie pour la première fois depuis 2013.
Le rendement de l'obligation allemande 10 ans, qui sert de référence pour la zone euro, est brièvement passé sous le seuil de 1 % vendredi, avant de rebondir à 1,0355 % en fin de séance, ce qui représente toujours une bonne vingtaine de points de base en dessous du niveau de jeudi.
Le conseil des gouverneurs de la BCE a également approuvé l'instrument dit de protection des transmissions, qui lui permet d'acheter des obligations de n'importe quel pays de la zone euro en quantités illimitées si nécessaire pour éviter que les écarts de rendement ne deviennent trop importants.
Les décideurs de la BCE estiment qu'il est nécessaire d'intervenir sur les écarts de rendement pour soutenir la transmission efficace de la politique monétaire. Les rendements des obligations d'État italiennes ont obligatoirement baissé, le rendement de l'obligation 10 ans tombant à près de 3,5 % après avoir atteint un sommet de plus de 3,7 %.
Le gouvernement italien s'est effondré la semaine dernière avec la démission du premier ministre Mario Draghi, un banquier central qui a dirigé la BCE pendant huit ans, et la convocation par le président Sergio Mattarella d'élections anticipées pour le 25 septembre. Giorgia Meloni, fondatrice des Frères d'Italie, un parti néofasciste, gagne en popularité et est pressentie pour devenir le prochain Premier ministre à la tête d'une alliance de droite.
Aux États-Unis, les responsables de la Réserve fédérale devraient augmenter le taux des fonds fédéraux au jour le jour de trois quarts de point de pourcentage lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market cette semaine. Cette grande hausse fait suite à une hausse similaire en juin.
Toutefois, les avis sont partagés quant à savoir si la Fed maintiendra ce rythme en septembre, ou si un refroidissement notable de l'économie l'amènera à se retirer quelque peu du resserrement de la politique monétaire.
L'indice des dépenses personnelles de consommation de juin, qui sera publié vendredi, devrait rester inchangé sur l'année à 4,7 %, bien que l'indice global des prix à la consommation publié au début du mois ait atteint un niveau record de 9,1 %.
L'estimation anticipée du PIB pour le deuxième trimestre doit être publiée jeudi, et l'indicateur du PIB de la Fed d'Atlanta prévoit une croissance négative, ce qui signifierait techniquement une récession après le chiffre négatif du premier trimestre. Toutefois, la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a déclaré dimanche que le National Bureau of Economic Research ne devrait pas parler de récession dans un contexte de forte progression de l'emploi.
Rendement du 10 ans. qui est une référence pour ce marché, a reculé sous le niveau de 3 % vendredi. Le rendement avait augmenté ces dernières semaines à mesure que la Fed augmentait les taux d'intérêt, mais les craintes d'une récession induite par de nouvelles hausses de taux l'emportent désormais sur les autres considérations des investisseurs.
L'indice américain PMI a également baissé, atteignant son plus bas niveau en plus de deux ans à 47,5, et les inscriptions hebdomadaires au chômage ont augmenté pour la première fois en huit mois. Le relèvement plus important que prévu des taux par la BCE a également pesé sur les investisseurs américains.
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