Il semble que la seule constante dans le monde de l'investissement soit que, quoi qu'il arrive, il y a toujours une forte demande pour les bons du Trésor américain. Cela maintient les prix élevés et les rendements bas.
Une inflation élevée ? Les investisseurs peuvent se consoler avec les assurances répétées du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, selon lesquelles elle est transitoire - malgré les preuves croissantes du contraire.
De bonnes données économiques ? Achetez des bons du Trésor. De mauvaises données économiques ? Achetez des bons du Trésor. La Fed commencera à réduire ses achats d'obligations d'ici la fin de l'année ? Au moins, ce ne sera pas en octobre, alors achetez des bons du Trésor.
Vendredi, M. Powell a prononcé un discours virtuel pour la version en ligne du symposium de Jackson Hole, et les investisseurs boursiers ont été encouragés par le fait que les hausses de taux d'intérêt ne sont pas pour tout de suite. Les investisseurs en obligations ont également été réconfortés par le fait que les hausses de taux d'intérêt ne sont pas à l'ordre du jour.
Ils ont également été confortés par les assurances de M. Powell selon lesquelles, même lorsque la Fed commencera à réduire ses achats d'obligations, elle maintiendra "des avoirs élevés en titres à plus long terme", garantissant ainsi le maintien d'une politique monétaire accommodante.
Le rendement du bon du Trésor à 10 ans, qui était supérieur à 1,34 % jeudi, est passé sous la barre des 1,31 % vendredi. Le rendement des obligations à 5 ans a chuté encore plus fortement à la suite du discours de M. Powell, passant de plus de 0,86 % à moins de 0,80 % vendredi. Il a encore baissé lundi, passant sous la barre des 0,77 % à un moment donné, tandis que le rendement à 10 ans est passé sous la barre des 1,285 %.
Les chiffres de l'emploi non agricole du mois d'août doivent être publiés vendredi et les investisseurs suivront de près cette publication afin d'y déceler des signes de la vigueur de la reprise économique. Mais le long week-end de la Fête du travail devrait maintenir les échanges à un niveau faible.
L'indice de référence allemand s'intéresse à l'inflation et non aux courants politiques.
Après avoir augmenté avant la publication des données sur l'inflation locale, les rendements des obligations d'État allemandes ont baissé lorsque le taux en glissement annuel a atteint les 3,4 % attendus. Le rendement de l'emprunt de référence à 10 ans a baissé d'environ 2 points de base pour atteindre moins 0,44 %.
Les effets de base - en partie dus à une réduction temporaire de la taxe sur la valeur ajoutée en 2020 - ont renforcé l'opinion des investisseurs selon laquelle la hausse de l'inflation est effectivement temporaire. Les craintes d'inflation étant apaisées, les investisseurs se sont contentés de suivre l'exemple des bons du Trésor et de faire baisser les rendements des obligations d'État allemandes.
Comme aux États-Unis, la situation politique en Allemagne a semblé avoir peu d'effet sur les obligations. La dynamique en faveur du candidat social-démocrate au poste de chancelier, Olaf Scholz, s'accentue, puisqu'un sondage instantané l'a donné vainqueur du premier débat télévisé entre les principaux candidats et que son parti a continué de progresser dans les sondages en vue des élections du 26 septembre.
Il y a une réelle chance que le parti de centre-gauche soit à la tête d'un nouveau gouvernement après 16 ans de règne de la chancelière de centre-droit Angela Merkel. En allemand, l'accent est mis sur le "centre" dans les deux cas.
Le 10 ans japonais baille devant la politique nationale
La perspective d'un nouveau premier ministre a également eu peu d'effet sur les rendements des obligations d'État japonaises, qui ont légèrement baissé, à l'instar des obligations du Trésor américain. Le rendement à 10 ans a perdu 0,5 point de base pour atteindre 0,015 %.
Le soutien au Premier ministre japonais Yoshihide Suga continue de chuter, un sondage le situant à un niveau record de 26 %. Il doit faire face à un vote pour la direction du Parti libéral-démocrate à la fin du mois de septembre, qui sera suivi en octobre par des élections générales, dont il est pratiquement certain qu'elles feront de celui qui sera à la tête du LDP le premier ministre.