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La divergence avec les obligations laisse présager une baisse potentielle des actions

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La divergence avec les obligations laisse présager une baisse potentielle des actions
Par Michael Kramer   |  17/10/2023 14:40
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Les actions ont progressé hier d'environ 1,1 % sur le S&P 500, mais nous ne sommes allés nulle part depuis une semaine, de sorte que les haussiers ne progressent pas. La question qui se pose est de savoir de quel côté l'indice va se briser et ces dernières semaines, nous avons pu compter sur les obligations pour nous donner la réponse.

Cependant, la journée d'hier a été étrange : les actions se sont détachées des obligations et se sont redressées malgré la baisse des prix des obligations. Au moins depuis la mi-août, il n'y a pas eu beaucoup de moments où les obligations et les actions se sont séparées, mais hier a certainement été l'une d'entre elles.

D'après ce que je sais, ce phénomène s'est produit à plusieurs reprises, le 10 septembre, le 14 septembre et le 19 septembre. À chaque fois, le S&P 500 a baissé les jours suivants parce que les prix des obligations ont continué à chuter. Si les prix des obligations continuent de baisser, je pense que le S&P 500 se retrouvera également en baisse.

S&P 500 Futures-Hourly Chart
S&P 500 Futures-Hourly Chart

Au moins pour la journée d'hier, il s'agissait de l'écrasement du VIX et de l'affaiblissement du dollar. C'est ce qui, selon moi, a propulsé les actions à la hausse et provoqué la divergence. Une fois que la baisse du VIX s'est ralentie, le rallye du S&P 500 s'est essoufflé.

VIX-15-Minute Chart
VIX-15-Minute Chart

En outre, le grand niveau gamma pour l'OPEX de cette semaine est de 4 400, ce qui limitera toute hausse supplémentaire à moins que ce niveau ne soit plus élevé aujourd'hui ou dans les jours à venir. Sur la base de l'activité des options vendredi et de ce que j'ai vu, je ne pense pas que nous verrons le niveau de 4 400 changer aujourd'hui.

Friday's Options Activity
Friday's Options Activity

Source : Bloomberg Bloomberg

Le graphique en cinq minutes d'hier a une forme manufacturée très symétrique et à moins que l'indice ne dépasse les 4 385 aujourd'hui, ce qui était le plus haut pour hier, je pense que les gains de la journée seront repris dans les jours à venir cette semaine, si ce n'est pas aujourd'hui.

S&P 500 Index-5-Minute Chart
S&P 500 Index-5-Minute Chart

Consolidation des taux après le rapport sur l'emploi

Le taux à 10 ans a progressé hier mais n'a pas encore réussi à dépasser les 4,73%. 4,73 %. Les taux se consolident à nouveau depuis le rapport sur l'emploi. Un drapeau haussier s'est peut-être formé sur le 10 ans, mais tant qu'il ne dépassera pas 4,73 %, le mouvement au-dessus de la ligne de tendance hier n'est pas enthousiasmant.

US 10-Yr Bond Yield-Hourly Chart
US 10-Yr Bond Yield-Hourly Chart

Il en va de même pour le taux à 30 ans, avec une poussée au-dessus de 4,9 % nécessaire pour indiquer des taux plus élevés au-dessus de 5 % et des prix plus bas.

US 30-Year Yield-Hourly Chart
US 30-Year Yield-Hourly Chart

En fin de compte, je pense que les taux sur la partie arrière de la courbe continuent d'augmenter parce que la courbe de rendement est profondément inversée, et étant donné qu'une récession à ce stade ne semble pas présente, la partie arrière de la courbe semble encore trop basse, et je pense que les graphiques reflètent une courbe de rendement plus raide.

US30Y-US03MY-4-Hour Chart
US30Y-US03MY-4-Hour Chart

Qu'est-ce que les secteurs indiquent sur le sentiment du marché ?

Lorsque l'on examine plusieurs ETF, il est difficile de déterminer si le marché est haussier ou baissier à l'heure actuelle. Le (XLF) a cassé le support le 26 septembre et est simplement revenu au support/résistance.

XLF-Daily Chart
XLF-Daily Chart

Le FNB biotechnologique (XBI) a également connu un mouvement similaire à la baisse et à la hausse.

XBI-Daily Chart
XBI-Daily Chart

Il en va de même pour le secteur des produits discrétionnaires (XLY).

XLY-Daily Chart
XLY-Daily Chart

Les récents rebonds de ces secteurs ressemblent à des retracements et ne me semblent pas être des impulsions, ce qui signifie qu'en fin de compte, ils devraient échouer et se retourner à la baisse.

La seule chose à noter à propos du XLF est que JPMorgan Chase (NYSE :JPM), Citigroup (NYSE :C) et Wells Fargo (NYSE :WFC) ont publié ce qui était censé être de bons résultats, et malgré cela, le XLF n'a pas été en mesure de franchir la résistance.

Hier, Bank of America (NYSE:BAC) publiera ses résultats, et nous verrons ce qu'elle a à dire et si ses résultats sont suffisants pour pousser le XLF dans une direction décisive.

Quelques personnes m'ont posé des questions sur le pétrole et à ce stade, les graphiques ne me disent rien.

La divergence avec les obligations laisse présager une baisse potentielle des actions
 

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Commentaires (3)
richard keller
richard keller 17/10/2023 22:27
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Je ne partage pas l'avis intervenants ... ça diverge, et on a vu aujourd'hui que la situation se dégrade du côté des taux à 10 ans ... et puis les taux sont positifs désormais... A court terme c'est encore bull et c'est une sorte de rebond, mais passé la semaine ça changera peut-être...
Bertrand Beck
Bertrand Beck 17/10/2023 20:17
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ok donc, faut faire l'inverse de vos analyses pourries qui sont faites pour faire peur : les indices vont monter 🚀
simon Leblanc
simon Leblanc 17/10/2023 17:13
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Avec la fameuse cravate rouge des fonds spéculatifs…
 
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