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La Palladium n'est pas l'Or : Il a besoin de l'économie réelle pour grimper

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La Palladium n'est pas l'Or : Il a besoin de l'économie réelle pour grimper
Par Barani Krishnan/Investing.com   |  15/09/2022 02:10
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  • Le palladium est mitigé face à l'incertitude économique
  • La Fed hawkish n'améliore pas les perspectives du métal catalyseur automobile
  • Avec une demande appropriée, les graphiques montrent que le palladium pourrait viser 2 394 $

Après son plus fort rallye en six mois en juillet, la hausse du palladium's'est terminée avant même le début du mois d'août. Quatre des cinq dernières semaines ont été dans le rouge. Alors que cette semaine aurait pu faire une différence positive, la dernière lecture de l'inflation américaine semble avoir scellé le sort du métal autocatalyseur.

Les contrats à terme sur le palladium sur la division COMEX du New York Mercantile Exchange oscillaient à un peu moins de 2 090 $ l'once au début des échanges asiatiques de mercredi. C'est près de 200 dollars en dessous du sommet de 2 280 dollars observé lundi.

Avant cela, le palladium avait fait un bond fougueux de 300 dollars en quatre jours de négociation.

Toute cette hausse s'est arrêtée après la publication mardi du rapport Consumer Price Index du département du Travail pour le mois d'août, qui a montré une croissance annualisée de 8,3% pour le mois d'août, supérieure aux 8,1% prévus par les économistes.

Palladium Daily
Palladium Daily

Graphiques par SKCharting.com, avec des données alimentées par Investing.com

Bien que le relevé de l'IPC d'août soit certainement une amélioration par rapport à la croissance annualisée de 9.1 % en juin et de 8,5 % en juillet en glissement annuel, il n'a pas convaincu la Réserve fédérale, qui cherche à se rassurer sur le fait que les prix sont loin d'avoir atteint leur niveau le plus élevé depuis 40 ans. Les probabilités d'un troisième relèvement consécutif des taux de 75 points de base (pb) ont bondi, donnant à nouveau du pouvoir au dollar, qui était sur la défensive la semaine dernière après avoir atteint des sommets de 20 ans en août sur les attentes de relèvement des taux.

Les paris sur la réaction probable de la Fed, combinés à la vigueur retrouvée du dollar, ont fait baisser la plupart des matières premières depuis mardi. L'or, en tête de la catégorie des métaux précieux, a failli se faire laminer, le prix au comptant du lingot perdant brièvement son support de 1 700 dollars l'once. Selon les analystes, le métal jaune va probablement s'en sortir et même atteindre 1 800 dollars après la décision sur les taux de la Fed le 21 septembre.

Mais cela pourrait être une histoire différente avec le palladium. Ce n'est pas un métal précieux ordinaire dans lequel les investisseurs se lancent pour se couvrir contre l'inflation, comme l'or. Celui-ci a besoin d'une histoire économique vraiment solide, et cette histoire est mise en suspens chaque fois que les discussions sur une hausse des taux de la Fed se déchaînent.

Le palladium est un métal blanc plus rare que l'or et l'argent, qui a des applications considérables dans les pots catalytiques, la joaillerie, la dentisterie et l'électronique. La plus grande demande concerne les convertisseurs catalytiques dans les systèmes d'échappement des voitures à essence en particulier, qui convertissent les gaz toxiques et empoisonnés en émissions inoffensives.

Le palladium est allé jusqu'à un record de 3 417 $ en mars, dans un contexte d'inquiétude quant à l'approvisionnement de la Russie, principal producteur, après les sanctions imposées à Moscou pour son invasion de l'Ukraine. De là, il a dégringolé à un peu plus de 1 764 $ en juin, alors que les craintes d'une récession américaine - et peut-être d'un ralentissement mondial - commençaient à faire leur chemin.

À la mi-août, le palladium est monté jusqu'à 2 296 $, alors que les spéculations s'intensifiaient sur le fait que la Russie pourrait armer ses avoirs en métal - comme elle le fait actuellement avec son pétrole et son gaz. La société russe Norilsk Nickel est le plus grand mineur de palladium au monde, bien qu'en tant que nation, l'Afrique du Sud soit le plus grand producteur de ce métal.

Malgré l'importance stratégique de la Russie dans l'histoire du palladium, les problèmes d'approvisionnement ne peuvent à eux seuls faire grimper le métal sans une demande correspondante, a déclaré Hightower Report, un service de recherche sur les matières premières, dans un rapport publié il y a quinze jours.

Le rapport ajoute :

"Il est clair que le marché du palladium a totalement escompté une prédiction russe d'une pénurie de 80 000 à 100 000 onces d'ici la fin de l'année, car le marché n'a pas été en mesure de se maintenir en terrain positif."

"À court terme, le marché du palladium ne s'intéresse pas au resserrement "potentiel" dans un avenir lointain et est plutôt miné par la détérioration du sentiment économique à court terme."

"Les perspectives du marché du platine restent également baissières d'après les graphiques et largement neutres du point de vue fondamental. Bien que le marché du platine n'ait pas été confronté à des prévisions spécifiques d'effondrement des ventes mondiales d'automobiles, la détérioration du sentiment économique mondial suggère que des prévisions de ventes de véhicules molles sont susceptibles d'arriver prochainement."

Selon l'Observatoire de la complexité économique (OEC), la Russie représente environ 25 à 26 % des exportations mondiales de palladium. Bien que sa part soit restée largement stable depuis 2016, cela contraste fortement avec l'Afrique du Sud, l'autre grand producteur, qui a connu une baisse constante au cours des 4 dernières années.

Selon l'OEC, les plus grands importateurs de palladium en 2020 étaient le Royaume-Uni (4,3 milliards de dollars), les États-Unis (3,8 milliards de dollars), l'Allemagne (3,5 milliards de dollars), le Japon (2,5 milliards de dollars) et la Chine (2.3 milliards de dollars).

Avec plusieurs de ces pays qui poussent un programme vert et l'importance du métal blanc dans le contrôle des émissions, une répression des exportations de palladium par la Russie sera probablement un revers pour les objectifs climatiques au milieu d'un activisme croissant des investisseurs et du public.

Cependant, il y a une différence entre ce qui se passe avec le gaz et le palladium. Dans le cas des produits de base énergétiques, du pétrole au gaz, la demande est proche des sommets historiques, l'offre mondiale arrivant à peine à suivre.

Le palladium servant principalement de purificateur d'émissions et d'amplificateur catalytique pour les moteurs à essence, c'est la demande pour les voitures qui va compter. Et voilà le problème : une pénurie mondiale de micropuces - ainsi que d'acier - a ralenti la production automobile dans les pays les plus développés.

D'une part, cela s'est traduit par une diminution du nombre de voitures neuves sortant des usines de montage et atterrissant dans les salles d'exposition pour être happées par les acheteurs. D'autre part, la compression de l'offre automobile a été quelque peu atténuée par les craintes d'une récession imminente aux États-Unis et en Europe. Cela a incité les acheteurs qui ont besoin d'un véhicule immédiatement à acheter des voitures d'occasion à la place, créant ainsi un marché gonflé de l'automobile d'occasion.

Le palladium pourrait également voir davantage de substitution par le platine - son métal frère, qui se négocie actuellement à un peu moins de 890 dollars l'once, soit près de 60 % moins cher.

La demande globale de palladium devrait diminuer fortement dans les pays économiquement avancés, tandis que les perspectives des analystes automobiles montrent que l'utilisation du métal dans les applications automobiles devrait également baisser dans ces pays.

Cela pourrait plafonner la hausse à long terme des prix à l'exportation russes si l'offre de palladium est restreinte - créant un effet similaire au plafonnement des prix du pétrole voulu par Washington, une mesure que le Kremlin abhorre pour son potentiel de réduction des revenus dont il a besoin pour faire tourner son économie et financer la guerre contre l'Ukraine.

La Russie préférerait plutôt capitaliser sur la demande croissante de la Chine et de Hong Kong, qui représentent ensemble près de 18% des achats mondiaux de palladium. Parmi les autres pays clients du palladium ces derniers temps, on trouve la Macédoine du Nord et le Brésil.

Donc, vers quoi se dirige le palladium à court et moyen terme ?

Les perspectives restent positives pour le métal, mais d'autres preuves de direction sont nécessaires pour qu'il franchisse l'un ou l'autre côté d'un modèle, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com.

"Le palladium étant un métal purement industriel, malgré son regroupement dans le groupe des métaux précieux, il ne connaîtra pas de mouvement majeur tant que l'économie ne commencera pas à envoyer des signaux de reprise ou qu'il y aura des goulots d'étranglement anormaux au niveau de l'offre."

"Toute sortie de la consolidation latérale et en fourchette devra se traduire par une sortie des prix des clés de tendance de 1 940 $ et 2 280 $."

Il a déclaré qu'un "motif en biseau ascendant" sur le graphique journalier du palladium montre que 1 960 $ peut servir de support alors que le métal recule de 2 280 $ et se négocie à 2 080 $, sous la moyenne mobile simple à 200 jours de 2 132 $.

Palladium Weekly
Palladium Weekly

"La formation graphique hebdomadaire est en ligne avec la correction du palladium contre sa baisse de 3417 $ à 1763 $. Il vise à tester le niveau de Fibonacci de 38,2 % de 2 394 $ comme prochain objectif. Mais vous allez avoir besoin de cette demande physique pour que cela se produise."

Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.

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