Le fondateur et PDG de Tesla, Elon Musk, a prouvé à plusieurs reprises que ses critiques avaient tort. Entre autres choses, Musk s'est fait connaître par des commentaires scandaleux, parfois controversés, lors d'interviews et via Twitter (NYSE:TWTR). Pourtant, les actions de sa société de voitures électriques ont gagné 400 % au cours des 12 derniers mois, ce qui en fait la société la plus performante du S&P 500.
Le mois dernier, Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) a publié des résultats trimestriels qui ont marqué un sixième trimestre consécutif de rentabilité et ont clôturé un exercice financier qui a vu les livraisons de voitures atteindre 500 000 unités, soit une hausse de 36 % par rapport à l'année précédente. Après avoir assisté à une série de succès, même certains des détracteurs les plus bruyants de Tesla ont capitulé, admettant qu'ils avaient eu tort de recommander une "vente" du titre.
"Il n'y a pas d'autre façon élégante de le dire que de dire que nous nous sommes complètement trompés sur le titre de TSLA", a écrit le mois dernier l'analyste de RBC Capital Markets, Joseph Spak. Chris McNally, analyste d'Evercore ISI, a dit qu'il s'était trompé :
"...du mauvais côté de TSLA depuis plus d'un an maintenant."
En effet, McNally a presque triplé son objectif de prix sur les actions Tesla à 650 $. Dans le même temps, l'analyste du Credit Suisse Group AG, Dan Levy, a doublé son objectif de cours à 800 $. L'action a clôturé vendredi à 816,12 $.
Ces aveux francs de la part de la communauté des vendeurs n'occultent cependant pas le fait qu'il est encore difficile de comprendre la logique qui sous-tend certaines des récentes actions de Musk.
Celui qui attire le plus l'attention actuellement est son récent pari sur les cryptomonnaies en utilisant l'argent de Tesla pour acheter du Bitcoin. Dans une déclaration à la SEC publiée le 8 février, le constructeur automobile de Palo Alto, en Californie, a révélé qu'il avait acheté pour 1,5 milliard de dollars de Bitcoin, afin de diversifier ses avoirs en espèces.
Tesla a également déclaré dans l'annonce qu'à un moment donné, il permettra aux clients d'acheter ses voitures en utilisant le Bitcoin.
Forte volatilité du Bitcoin
En entrant dans ce segment hautement spéculatif du marché, Musk a mis en jeu 1,5 milliard de dollars sur les quelque 19 milliards de dollars de liquidités de la société qui figuraient au bilan de Tesla à la fin du mois de décembre. Le fabricant de véhicules électriques a levé 12 milliards de dollars sur cette somme l'année dernière en vendant des actions supplémentaires alors qu'il prévoyait une expansion agressive.
Malgré sa récente flambée de valeur, le Bitcoin continue d'être un actif très volatile avec un avenir imprévisible. La monnaie peut monter ou descendre de 20 % en un seul jour, parfois sans raison apparente.
Le mois dernier, l'organisme de surveillance financière britannique, la Financial Conduct Authority, a averti que l'investissement dans des cryptomonnaies, ou les investissements et les prêts qui y sont liés, impliquent généralement de prendre des risques très élevés avec l'argent des investisseurs. "Si les consommateurs investissent dans ce type de produits, ils devraient être prêts à perdre tout leur argent", a déclaré l'organisme de régulation.
Bien que les actifs numériques soient relativement récents, l'histoire financière suggère qu'une utilisation spéculative similaire des fonds d'une société industrielle a déjà eu lieu auparavant - et qu'elle s'est généralement mal terminée, a déclaré Charley Grant, rédacteur d'opinion du Wall Street Journal, dans un article récent.
A titre d'exemple, Grant a noté qu'il y a un siècle, General Motors Company (NYSE:GM) a eu besoin d'un renflouement en raison des activités spéculatives de son fondateur William Durant. Dans les années 1980, la spéculation généralisée des entreprises sur les prix des terrains japonais a contribué à la formation d'une bulle boursière qui a fini par s'effondrer.
Outre la critique généralisée du mouvement crypto de Musk, les investisseurs dans les actions de Tesla ont d'autres raisons de s'inquiéter. La réduction des marges bénéficiaires, la forte concurrence en Chine et en Europe et certains problèmes de qualité liés aux voitures de Tesla sont quelques-uns des vents contraires qui se profilent à l'horizon.
Le mois dernier, Tesla a déclaré aux investisseurs que ses marges d'exploitation avaient chuté à 5,4 % au cours du dernier trimestre, contre 9,2 % les trois mois précédents, en raison de la baisse des prix en Chine, des coûts de la chaîne d'approvisionnement et d'une importante enveloppe salariale accordée au directeur général Musk et à d'autres dirigeants clés.
Tesla a récemment été convoqué par les autorités chinoises de réglementation pour répondre à des plaintes concernant des problèmes de qualité et de sécurité de ses voitures. La Chine est un élément crucial de la croissance de Tesla puisque les revenus aux États-Unis semblent avoir atteint un sommet, du moins à court terme.
Cela signifie-t-il que le rallye époustouflant de Tesla touche à sa fin après avoir alimenté une accélération de 1 000 % de la valeur de ses actions depuis mars ? Certains analystes le pensent. Selon RBC Capital Markets :
"Compte tenu de la hausse du nom, d'un manque à gagner, de l'absence de prévisions spécifiques pour 2021 et des contraintes potentielles d'approvisionnement, nous pourrions voir le titre prendre une pause. Mais, pour les partisans du long terme, il y a peu de chances que cela les dissuade".
Leurs analystes ont maintenant un objectif de 725 dollars par action.
En résumé
Pour les investisseurs qui ont détenu des actions Tesla pendant cette pandémie, les résultats ont été époustouflants. Toutefois, cela ne justifie pas qu'un fondateur risque l'argent des actionnaires sur un pari hautement spéculatif dans un segment du marché qui reste volatile et imprévisible. À notre avis, Tesla elle-même continue d'être l'une des actions les plus spéculatives de Wall Street. Ce seul fait devrait justifier la prudence de quiconque la détient ou la négocie.