Le SEK a été la devise la plus pénalisée de la séance européenne, après l'adoption inattendue de taux négatifs et l'annonce d'un QE par la Riksbank. Au Danemark, les pressions sur l'ancrage EUR/DKK ont intensifié les anticipations d'une intervention imminente de la DNB visant à tempérer les tensions avant la reprise des négociations entre l'UE et la Grèce lundi. Enfin, le ZAR reprend son souffle sur fond des bonnes nouvelles en provenance de Minsk concernant la question russo-ukrainienne. La production d'or sud-africaine est passée en territoire positif pour la première fois en deux ans, tandis que le secteur minier accuse toujours une contraction.
La Riksbank instaure des taux négatifs et annonce un QE
LaRiksbank a surpris en réduisant son taux directeur de 10 points de base à -0.10% et en annonçant le rachat de 10 milliards SEK d'obligations d'Etat à maturité de 1 à 5 ans. "Malgré les signes laissant penser que l'inflation sous-jacente a atteint un plancher, la situation à l'étranger s'est faite plus incertaine, ce qui accroît le risque de voir l'inflation ne pas progresser assez rapidement". Le taux repo négatif restera en vigueur jusqu'à ce que l'inflation approche l'objectif de 2% de la banque centrale et "il ne sera pas approprié" de procéder à une normalisation avant le deuxième semestre 2016, d'après le communiqué officiel. La Riksbank promet de prendre de nouvelles mesures si nécessaire. Au nombre des actions supplémentaires figure un programme de prêts aux entreprises par l'intermédiaire d'établissements bancaires. L'EUR/SEK a rebondi à 9.6867, renforçant la tendance haussière court terme en cours depuis des semaines. L'USD/SEK a d'emblée progressé à 8.5551 pour la première fois depuis avril 2009. Eu égard à la position accommodante agressive de la Riksbank, nous nous attendons à voir le SEK rester sous forte pression vendeuse. La voie de l'USD/SEK est désormais ouverte vers la zone 9.00/9.30, niveau inédit depuis six ans.
Persistance des pressions sur l'ancrage EUR/DKK
Dans le sillage de l'information selon laquelle le Danemark avait rejeté toutes les offres lors d'enchères de T-bills pour empêcher une ruée des investisseurs sur les actifs en DKK, les taux souverains à 2 ans ont touché un niveau record sous -1%. Les 5 et 10 ans sont passés sous -0.48% et 0.12% respectivement. Si les émissions d'obligations souveraines du Danemark sont suspendues jusqu'à nouvel ordre, les T-bills restent la seule solution de financement du gouvernement. D'après la banque centrale, cependant, le gouvernement est préfinancé sur l'année 2015 et n'a pas besoin de se tourner vers l'emprunt de sitôt. Au vu de la réaction du marché monétaire aux enchères de T-bills hier et du pricing des points à terme, il semble clair que la banque centrale danoise sera contrainte de prendre des mesures additionnelles pour protéger l'ancrage EUR/DKK (7.46038 cour. /euro +/-2.25%). Les points à terme 1 ans touchent un nouveau plus bas record à -879.50, dépassant la fluctuation de 1% autour de l'objectif, alors qu'en pratique, une déviation supérieure à 0.5% n'est pas autorisée. Les marchés envisagent déjà la possibilité d'un réancrage, si la fixation actuelle devient intenable.
Afrique du Sud : première hausse de la production d'or en deux ans
Le rand reprend son souffle après son dévissaged'hier à un plus bas de 13 ans face au dollar. Le climat de frilosité se dissipant grâce à l'annonce du cessez-le-feu Russie/Ukraine et au report à lundi prochain des négociations entre l'UE et la Grèce, les chiffres de la production d'orde décembre ont soutenu la reprise du ZAR. Ceux-ci sont en effet revenus en territoire positif(+2.3% a/a en décembre) pour la première fois depuis fin 2013. La production de platine s'est contractée de 14.9% a/a (contre-14.3 a/a en novembre), tandis que la production minière reste morose malgré une légère reprise en décembre.
A ce stade, les pressions vendeuses à moyen/long terme sur les devises émergentes à haut rendement vont probablement continuer, les risques politiques et macroéconomiques mondiaux restant présents. Cependant, l'apaisement des volatilités de change court terme devraient déclencher de nouvelles couvertures de shorts sur le ZAR avant la parution des chiffres de l'inflationle 18 février. Nous pensons qu'une correction est saine avant de nouvelles tentatives sur le seuil psychologique des 12. Nous voyons des supports se développer dans la zone 11.33/11.50 (MM100j / optionalité).
EURUSD La paire EUR/USD a testé jusqu'ici avec succès le support des 1,1262. Cependant, l'incapacité de la paire de casser la résistance horaire des 1,1359 suggère une persistance des pressions vendeuses. La paire peut rencontrer une autre résistance horaire à 1,1431 (plus bas intrajournalier, voir aussi la ligne de tendance baissière), alors qu'une résistance clé se trouve à 1,1534. Un autre support se trouve à 1,1098. À plus long terme, le triangle symétrique favorise le prolongement du mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. Une résistance se trouve à 1,1679 (plus haut du 21/01/2015), alors qu'une résistance clé se situe à 1,1871 (plus haut du 12/01/2015). Elle peut rencontrer des supports clés à 1,1000 (support psychologique) et à 1,0765 (plus bas du 03/09/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance clé des 1,5274 (plus haut du 06/01/2015). Même si la tendance baissière est restée intacte jusqu'ici, un autre mouvement haussier vers la résistance des 1,5486 est cependant favorisée. Des supports horaires se trouvent à 1,5197 (plus bas du 10/02/2015) et à 1,5139 (plus bas du 04/02/2015). La paire peut rencontrer une résistance horaire à 1,5352 (plus haut du 06/02/2015). À plus long terme, la cassure de la résistance clé des 1,5274 (plus haut du 06/01/2015) suggère un regain de l'intérêt acheteur. Le potentiel haussier sera probablement assuré par les résistances à 1,5620 (plus haut du 31/12/2014) et à 1,5826 (plus haut du 27/11/2014). Le support solide des 1,4814 devrait limiter les risques de baisse à moyen terme.
USDJPY La paire USD/JPY a cassé la résistance qu'implique sa ligne de tendance baissière, confirmant une amélioration de la structure technique. Cependant, la zone de résistance comprise entre 120,83 et 121,85 sera probablement difficile à casser. La cassure aujourd'hui du support horaire des 119,22 (plus haut du 06/02/2015) confirme ce scénario. Un autre support se trouve à 118,33 (plus bas du 09/02/2015). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 110,09 (plus haut du 01/10/2014) tiendra bon. Même si une consolidation à moyen terme est probablement en cours, aucun signe ne permet cependant de suggérer la fin de la tendance haussière à long terme. Une progression graduelle vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est probable. La paire peut rencontrer un support clé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014).
USDCHF La paire USD/CHF consolide au-dessous de la résistance des 0,9368 (plus bas du 15/10/2014, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Des supports horaires se trouvent à 0,9170 (plus bas du 30/01/2015) et à 0,8936 (plus bas du 27/01/2015). Une autre résistance se trouve à 0,9554 (plus bas du 16/12/2014). Suite à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF, un sommet majeur s'est formé à 1,0240. La cassure de la résistance qu'implique le retracement à 61,8% de la vente massive suggère un grand intérêt acheteur. Une autre résistance clé se trouve à 0,9554 (plus haut du 16/12/2014), alors que la paire peut rencontrer un support solide à 0.8353 (plus bas intrajournalier).