Les résultats de Salesforce (NYSE : CRM) ont supprimé l'ensemble du groupe de logiciels, entraînant une autre divergence notable entre les index. Cette fois, le S&P 500 était en baisse d'environ 60 points de base, et l'ETF à pondération égale (NYSE :RSP) était en hausse d'environ 45 points de base, soit l'inverse de mardi.
Le rebond de l'ETF RSP n'a pas fait grand-chose et l'ETF est toujours en dessous de la moyenne mobile sur 50 jours. Il reste donc à voir s’il y a eu une rotation sur le marché.
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Je l'ai noté mardi pour les abonnés :
Nous avons également vu le ratio SPYG/SPYV s'envoler ces derniers temps, ce qui nous indique que soit les actions de valeur sont bon marché, soit les actions de croissance sont chères. Compte tenu des ratios PE des indices S&P 500 Growth et Value, il semble plus probable que les valeurs de croissance soient chères par rapport aux valeurs de rendement.
C'est du moins ce qui s'est passé hier, lorsque le ratio s'est inversé, après avoir dépassé la bande de Bollinger supérieure et vu le RSI grimper à plus de 70, et que le ratio a atteint le côté inférieur d'une grande tendance haussière.
Je ne suis pas sûr à ce stade que nous allons assister à une rotation de la croissance vers la valeur ; nous pourrions simplement voir la croissance chuter plus rapidement que la valeur, ou les valeurs de valeur augmenter plus rapidement que les valeurs de croissance.
Mais tous les scénarios semblent indiquer que nous pourrions nous trouver dans une situation où la valeur surpasse la croissance, et au moins, si cela commence à se produire, nous en connaîtrons la raison. 
Le S&P 500 se maintient près d'un support solide
Le S&P 500 a trouvé un certain support autour de 5 220 hier et devra baisser l'écart pour poursuivre les ventes. Cela dépendra du rapport PCE.
Généralement, avant un événement, nous parlons d'écrasement de volatilité, mais dans ce cas, je ne pense pas que le VIX 1D soit suffisamment élevé pour créer un écrasement de volatilité implicite significatif. Il a terminé la journée à seulement 12h3.
Pour le S&P 500, les choses ne deviennent intéressantes que lorsque nous passons sous la barre des 5 150. L'indice a donc encore une bonne marge de manœuvre avant que l'on ne commence à penser à autre chose.
En attendant, les données PCE d'aujourd'hui seront essentielles, car elles nous en diront long sur les tendances de l'inflation observées en ce début d'année et, surtout, elles feront bouger les taux.
La direction dans laquelle évoluent les taux est une toute autre question. Le 2 ans s'est sans aucun doute déplacé vers la partie supérieure de la fourchette de négociation, et il semblerait qu'il soit dans une meilleure position pour évoluer au-dessus de 5 % qu'il ne l'était au début de la semaine dernière.
Mais nous pourrions tout aussi bien nous retrouver à 4,75 % d'ici la fin de la journée d'aujourd'hui.
L'action Dell s'effondre après la publication des résultats
Dell (NYSE :DELL) est la catastrophe du jour ce soir, avec une chute de près de 18 % après la publication de ses résultats. Je ne peux pas dire que j'ai beaucoup pensé à Dell depuis que j'étais à l'université et que je l'ai possédé en 1999 et 2000.
Cependant, les résultats semblent moins qu'impressionnants compte tenu de la taille du rallye, et les prévisions étaient les mêmes, à mon avis.
La leçon à retenir est que si l'on veut jouer sur ces noms qui rapportent beaucoup en termes d'IA, il faut être prêt à accepter les risques importants qui en découlent.
Après avoir reçu les données aujourd'hui, je pense que nous serons mieux à même d'évaluer la situation.