En 1946, Warren Avis ouvrait sa toute première agence de location de voitures dans un aéroport de Detroit avec seulement trois automobiles. Aujourd’hui, Avis compte parmi les premières entreprises de son secteur, avec une présence dans 175 pays, 11.000 points de vente, une flotte de 580.000 véhicules et 151 millions de jours de location.
Avis, Budget et Zipcar
Le groupe opère à travers trois marques commerciales principales : Avis, Budget et Zipcar. Avis est destinée à une clientèle plutôt haut de gamme, Budget vise une clientèle low cost tandis que la marque Zipcar regroupe les activités dans le covoiturage avec un million de membres, aux États-Unis, au Canada et en Europe.
Précisons qu’Avis Budget Group exploite Budget Truck, l'une des principales entreprises de location de camions aux États-Unis. Il exploite également la marque Payless, spécialisée dans la location de voitures de luxe ou encore Apex qui opère dans le même créneau, mais en Nouvelle-Zélande et en Australie. En Italie, la compagnie américaine est présente via Maggiore.
Pression sur les prix
Avis Budget, qui a réalisé en 2016 un chiffre d’affaires de 8,7 milliards de dollars et un bénéfice net de 163 millions de dollars, a vu ses comptes passer dans le rouge au premier trimestre. Il a réalisé un chiffre d’affaires de 1,84 milliard de dollars, en baisse de 2% sur un an, et juste en dessous de 1,88 milliard attendu par les analystes. La perte est de 107 millions sur les trois premiers mois de l’année, nettement supérieure aux attentes, puisque le marché attendait -51,7 millions.
'Nos résultats du premier trimestre reflètent des coûts de gestion de la flotte supérieurs à nos prévisions, des pressions continues sur les prix et un effet calendrier défavorable marqué par le report du trafic de Pâques sur les résultats du deuxième trimestre', selon des déclarations de Larry De Shon, CEO.
En outre, le groupe a averti que le coût de gestion de sa flotte serait supérieur aux prévisions cette année et qu'il s'attendait à un chiffre d’affaires annuel aux Etats-Unis inférieur à ses estimations initiales.
Marché de l'occasion
Par ailleurs, comme Hertz, le loueur est rattrapé par la déprime des prix sur le marché automobile américain de l’occasion, ce qui se traduit par des pressions à la baisse sur la valeur de revente des véhicules en portefeuille, également le principal actif de l’entreprise américaine. Si le groupe tire des revenus de la location de véhicules, c’est le cas également lorsqu’il les revend après un certain nombre d’années d’utilisation.
L’action Avis Budget Group, cotée à Wall Street, a nettement reculé après la publication des trimestriels, augmentant ses pertes enregistrées en février dernier, après la diffusion des résultats annuels. L’annonce, il y a quelques jours de la démission du directeur financier, a également pesé sur l’action qui affiche un recul de près de 40% depuis le début de l’année, à 22,05 dollars.
Malgré tout, les analystes restent plutôt positifs sur le titre puisque six des dix experts repris par Bloomberg recommandent le titre à l’achat. Trois sont à conserver et un seul est à vendre. L’objectif de cours moyen à 12 mois est de 37,33 dollars.
Prime de risque relevée
Sur le marché obligataire, les créanciers ont relevé leurs exigences en termes de prime de risque, à l’aune des derniers communiqués financiers. L’obligation Avis Budget Finance (4,125% - 2024) offre désormais un rendement de 4,77%, sur base d’un prix d’achat de 95,97%. L’émission, disponible par coupures de 100.000 euros, est notée « BB- », dans la catégorie spéculative chez Standard & Poor’s.
Plus abordable, puisque libellée par coupures de 1.000 dollars, l'obligation Avis Budget Car/Finance remboursable dans cinq ans offre un rendement annuel de 6,12%, compte tenu d'un cours indicatif de 95,75% du nominal. Cet emprunt, dont le coupon semestriel est payé le 1er juin, est noté « BB- » dans la catégorie spéculative chez Standard & Poor’s.