Focus cette semaine sur le groupe américain Kroger, l’un des plus grands détaillants de produits alimentaires au monde.
Fondé en 1883 par Barney Kroger, le groupe de Cincinnati est en effet un mastodonte du secteur des supermarchés, numéro un au Etats-Unis avec une présence dans 35 états, 2.800 magasins et un chiffre d’affaires annuel de 115 milliards de dollars en 2016.
Le distributeur opère sous une douzaine d’enseignes, dont les marques d’épicerie Ralphs, Fry’s, Roundy et Harris Teeter, ainsi que la chaîne de vente au détail de magasins et bijoux Fred Meyer ou encore Vitacost, un distributeur de produits paramédicaux en ligne. Le principal de son activité est généré par ses magasins d’alimentation, qui représentent plus de 90% des ventes totales de l’entreprise.
Dernièrement, Kroger a fait état de résultats trimestriels en ligne avec les attentes de Wall Street. Son bénéfice net est ressorti en baisse de 7,8% à 353 millions de dollars, soit 0,39 cents par action, tandis que ses revenus ont totalisé 27,6 milliards de dollars, contre 27,5 milliards anticipés par les analystes.
Un repli des bénéfices à mettre sur le compte de la guerre des prix avec ses concurrents, à commencer par Wal-Mart (NYSE:WMT) auquel il faut désormais ajouter Amazon (NASDAQ:AMZN), depuis que le géant du e-commerce a finalisé en juin l'acquisition de Whole Foods et décidé, dans les jours qui ont suivi, de baisser drastiquement le prix de certains de ses produits.
Claque boursière
Bien que la direction a confirmé viser une fourchette de 2 / 2,05 dollars de bénéfice par action pour l’ensemble de l’année, les investisseurs ont vendu massivement l’action suite à la publication des derniers résultats financiers le 8 septembre dernier, le titre clôturant la séance en recul de 7%.
Il semble que le marché ait sanctionné le manque de prudence de la direction, qui s'est notamment offerte le luxe de ne pas inclure les possibles conséquences de l'ouragan Harvey dans ses perspectives.
En baisse de 37% depuis le 1er janvier, le titre du distributeur avait notamment perdu près de 25% suite à l'avertissement sur résultats annoncé par le groupe à la mi-juin.
Pour ce qui est des prévisions des analystes, 9 analystes répertoriés par l'agence Bloomberg considèrent qu'il faut acheter l'action, 14 pensent qu'il faut la conserver et 3 recommandent de vendre. Ensemble, ils anticipent un cours médian de 23,33 dollars à un horizon de douze mois, soit une amélioration d'environ 1% par rapport au cours actuel.
4,70% de rendement en dollar
Sur le marché secondaire aussi, la tendance est plutôt à la baisse pour les titres Kroger. L’obligation assortie d’un coupon fixe de 4,45%, remboursable en 2047, a ainsi perdu quatre points depuis la mi-juin, se traitant désormais sous le pair autour des 96% du nominal.
Le rendement annuel de cette obligation, accessible par coupure de 2.000 dollars, est dès lors porté à 4,70%.
Les obligations senior non-sécurisées émises par la chaine de supermarché sont considérées de « bonne qualité » par l’agence Standard & Poor’s, qui leur accorde un rating investissement « BBB ».
