L'action Costco semble vulnérable face aux signes de ralentissement de la croissance

• Le détaillant à grande surface doit publier ses derniers résultats trimestriels mercredi, alors que des signes indiquent que la croissance des ventes ralentit.
• Costco a connu une croissance record au cours des dernières années, en raison de la pandémie et de l'inflation croissante qui ont forcé les clients à rechercher des produits de qualité.
• La principale force de Costco est la fidélité de ses clients. Malgré les conditions économiques difficiles, rien n'indique encore qu'ils changent d'avis.

Les prochains résultats de Costco Wholesale (NASDAQ :COST), qui seront publiés mercredi, risquent de ne pas enthousiasmer les investisseurs. La croissance des ventes de la société ralentit, les consommateurs freinant l'achat d'articles à forte marge, tels que les appareils électroniques et les meubles.

Alors que le détaillant basé à Issaquah, dans l'État de Washington, pourrait bénéficier de la recherche de valeur par les consommateurs face à une inflation record, les estimations du consensus montrent que les ventes totales à magasins comparables, hors carburant, devraient progresser à leur rythme le plus lent depuis trois ans. La croissance du chiffre d'affaires pourrait également s'essouffler, le consensus des analystes prévoyant les gains les plus faibles depuis près de deux ans, selon les données de Bloomberg.

Les résultats des ventes des magasins comparables de la semaine dernière sont le dernier signe que ces changements dans les habitudes d'achat nuisent à Costco. Les chiffres de novembre n'ont pas répondu aux attentes, soulignant que les fortes ventes de produits d'épicerie de la société ne suffisent pas à compenser la faiblesse dans d'autres domaines.

Les ventes comparables ont augmenté de 4,3 % pour les quatre semaines terminées le 27 novembre, tandis que les ventes de base, qui excluent les fluctuations des devises et du carburant, ont augmenté de 5,3 %. Les sites américains de la société ont enregistré la plus faible croissance de base, à 4,6 %, tandis que les ventes en ligne ont baissé de 8,9 % par rapport à l'année précédente.

Costco Earnings Data per InvestingPro+

Source : InvestingPro+

L'action a chuté de plus de 6 % après la publication du rapport, soulignant la nervosité des investisseurs à l'égard d'un détaillant qui a toujours bénéficié d'une valorisation supérieure à celle de ses pairs. Même après la faiblesse de la semaine dernière, Costco affiche un ratio cours/bénéfices environ deux fois supérieur à celui du S&P 500.

Les actions de Costco ont baissé d'environ 13 % cette année, ce qui est mieux que la baisse de 27 % enregistrée par le SPDR S&P Retail ETF (NYSE :XRT).

Les clients fidèles de Costco

La chaîne de magasins à membres seulement a connu une croissance record ces dernières années, en raison de la pandémie et de la hausse de l'inflation qui a obligé les clients à rechercher la valeur. Mais si la société ne parvient pas à répondre aux attentes des analystes la semaine prochaine, il existe un risque de repli de l'action Costco, les investisseurs peinant à justifier une valorisation élevée. Si cela se produit, les investisseurs à long terme devraient, à mon avis, en profiter pour acheter.

La principale force de Costco est son club de millions de clients fidèles. Malgré les conditions économiques difficiles, il n'y a encore aucun signe de changement à cet égard.

La société a déclaré en septembre que les taux de renouvellement de sa carte de membre avaient atteint un niveau record de 92,6 % aux États-Unis et au Canada, et de 90,4 % dans le monde entier, au cours du dernier trimestre de l'exercice. Le nombre de membres payants a augmenté de 6,5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 65,8 millions.

Ce chiffre démontre clairement pourquoi le modèle d'affaires unique de Costco est le mieux placé pour surpasser le rendement de nombreux détaillants qui s'efforcent d'écouler leurs stocks excédentaires en offrant des rabais massifs. Les marges d'exploitation de Costco au dernier trimestre étaient de 3,5 %, soit un peu moins que les 3,6 % enregistrés un an plus tôt, à une époque où les autres détaillants ont subi une forte pression sur les marges.

C'est la raison pour laquelle l'action Costco a obtenu un excellent score de santé financière dans un modèle développé par InvestingPro+.

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Source : InvestingPro+

Une autre raison pour laquelle COST est une action de détail solide à acheter est que Costco ne compte pas sur un trop grand nombre d'offres pour alimenter la croissance de ses ventes. Les clients vont chez Costco pour acheter des articles similaires, encore et encore, en grandes quantités. Ce modèle d'entreposage robuste donne à ses employés une meilleure maîtrise des stocks de l'entreprise et plus de pouvoir pour gérer les coûts.

Ces avantages intrinsèques ont permis à Costco de produire régulièrement des bénéfices supérieurs et ont aidé son action à battre ses rivaux de la vente au détail. Au cours des neuf derniers trimestres, la société a réussi à augmenter ses ventes dans des magasins comparables aux États-Unis (en excluant l'impact des prix du carburant et des taux de change) de 12,2 % en moyenne. Aucun autre détaillant à grande surface n'a été en mesure de croître aussi rapidement et régulièrement.

Conclusion : Faut-il acheter l'action Costco

L'action Costco semble vulnérable étant donné les vents contraires auxquels la société est confrontée, les consommateurs continuant à éviter d'acheter des articles à prix élevé. Le rapport sur les bénéfices de cette semaine pourrait refléter cette tendance et faire baisser l'action. Mais Costco est une excellente action de détail à posséder, et toute faiblesse potentielle devrait être considérée comme une opportunité d'achat.

Clause de non-responsabilité : Au moment de la rédaction de cet article, l'auteur est long sur les actions Costco. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.

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