Le franc suisse se renforce sur la publication des chiffres du commerce extérieur (par Arnaud Masset)
L'excédent commercial suisse s'est légèrement amélioré en avril. Les exportations ont cru de 6.2% a/a en termes nominaux –soit une contraction de 0.6% a/a en termes réels – après leur progression de 0.5% a/aen mars. Les importations ont augmenté de 8.2% a/a, après 0.8% a/a au mois précédent - soit 3.2% a/a en termes réels. L'excédent commercial s'est établi à 2.5 milliards CHF en avril, contre 2.18 milliards (après révision à la hausse) en mars.
Ces données de bonne facture résultent d'exportations solides de produits chimiques et pharmaceutiques vers l'Union européenne (+8%) –principalement l'Allemagne–et les Etats-Unis US (+14%). Ces dernières se sont accrues de 23.5% au mois dernier par rapport à avril 2015. En revanche, le secteur horloger a enregistré une nouvelle contraction de 15.2% a/a en termes nominaux, la demande en provenance de la Chine et de l'Asie continuant sa descente en chute libre.
L'EUR/CHF est revenu sous le seuil des 1.11 après la publication de ces statistiques, qui laissent penser que l'économie suisse arelativement bien résisté au ralentissement de la demande asiatique. Ces résultats encourageants sont toutefois essentiellement dus à une forte demande de produits pharmaceutiques et chimiques. Les autres produits restent stables, à l'exception des exportations horlogères. Nous restons donc prudents quant à la poursuite de l'amélioration du commerce extérieur, surtout compte tenu des incertitudes entourant le ralentissement de la Chine qui affecte la plupart des économies.
Les devises matières premières à la peine (par Yann Quelenn)
Les devises matières premières telles que l'aussie et le loonie ont cédé du terrain face au dollar depuis début mai. L'AUD/USD a perdu 5.66% en un mois, tandis que l'USD/CAD a gagné 4.93% sur la même période. Selon nous, cela vient du fait que les marchés financiers ont commencé à revoir à la hausse les probabilités d'une hausse des taux de la Réserve fédérale en juin et septembre, dans le sillage des multiples interventions verbales de membres de la banque centrale. Les récentes estimations du marché sur un relèvement en juin sont passées de 4% à 32%.
De plus, l'or et l'argent se sont repliés après la prise en compte par les marchés des commentaires de la Fed sur sa politique monétaire. Les contrats à terme échéance septembre sur le minerai de fer ont également diminué pour tomber à un plus bas de trois mois. Nous estimons cependant qu'il n'y aura pas de tour de vis monétaire en juin, la plupart des données restant moroses. Nous pensons également que la Reserve Bank of Australia et la Banque du Canada pourraient attendre encore un peu avant d'abaisser à nouveau leurs taux d'intérêt. Par conséquent, le sentiment risk-off ne s'est pas évanoui, mais l'AUD et le CAD devraient encore souffrir pendant les quelques semaines à venir. Nous nous préparons à reprendre des longs AUD/USD autour des 0.7000 et des shorts USD/CAD vers 1.3300.
USD/CAD - Monitoring Uptrend Channel.
EURUSD La paire EUR/USD poursuit sa chute et s'approche désormais du support horaire des 1,1144 (plus bas du 24/03/2016), alors qu'une résistance horaire est située à 1,1349 (plus haut du 17/05/2016). Une résistance plus solide se situe à 1,1616 (plus haut du 04/12/2016). La structure technique suggère d'autres mouvements baissiers. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire EUR/USD évolue en dents de scie. Un support horaire se situe à 1,4404 (plus bas du 15/05/2016), alors que la paire peut rencontrer une résistance horaire à 1,4663 (plus haut du 19/05/2016). Une résistance plus forte se situe à 1,4770 (plus haut du 03//2016). La paire devrait continuer de s'apprécier, étant donné qu'elle se trouve au sein d'un canal haussier. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/CHF est revenue sous la barre des 110. Une forte résistance se situe à 111,91 (plus haut du 24/04/2016). Un support horaire se trouve à 108,72 (plus bas du 18/05/2016). La paire devrait poursuivre sa chute vers la barre des 108,72, car l'élan à moyen terme est orienté à la baisse. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF L'élan haussier affiché par la paire USD/CHF est toujours perceptible, mais nous nous approchons vers la fin du triangle symétrique. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 0,9932 (plus haut du intrajournalier), alors qu'un support journalier solide se situe à 0,9652 (plus bas du 06/05/2016). Une cassure de ce support confirmerait l'existence de pressions vendeuses importantes. La paire devrait poursuivre son mouvement de consolidation à la baisse. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.