Lorsque de grandes sociétés révèlent leur intention de se scinder en plusieurs entreprises, Wall Street considère généralement qu'il s'agit d'une évolution positive. Ces scissions aident généralement les dirigeants à se concentrer sur les objectifs commerciaux fondamentaux d'une nouvelle société plus petite, ce qui génère des gains d'efficacité opérationnelle et financière pour toutes les parties concernées.
Mais l'enthousiasme n'était pas au rendez-vous lorsque Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), le plus grand groupe pharmaceutique au monde, a annoncé aux investisseurs à la mi-novembre qu'il prévoyait de séparer les marques grand public telles que Band-Aid, Tylenol et la poudre pour bébé J&J - qui ont prospéré pendant des années - de son activité de soins de santé.
Depuis l'annonce du 12 novembre, les actions de JNJ ont perdu plus de 3 %, une réponse résolument discrète à la plus grande décision d'entreprise de ce géant pharmaceutique de 135 ans qui exploite trois unités commerciales avec plus de 260 sociétés opérationnelles.
Une explication plausible de cette indifférence pourrait être que les investisseurs voient des opportunités beaucoup plus lucratives ailleurs sur le marché, où les gagnants de l'ère COVID et les transactions de réouverture ont volé la vedette. Une autre raison pourrait être que la société basée dans le New Jersey n'a pas encore dévoilé la structure de l'opération, poussant les investisseurs à l'attentisme.
Pour les investisseurs à long terme, cependant, c'est le bon moment pour prendre une position sur l'action JNJ et verrouiller le potentiel de hausse future, car la séparation permet à la société de doubler ses efforts sur son activité pharmaceutique à croissance plus rapide.
Selon les détails de la scission, J&J séparera ses activités de médicaments sur ordonnance et d'appareils médicaux à marge élevée, mais moins prévisibles, de son groupe de produits grand public, créant ainsi deux sociétés cotées en bourse.
Ce changement permettra à l'entreprise de se concentrer sur le développement de médicaments pour traiter des maladies telles que le cancer du poumon et les maladies oculaires, et de se lancer rapidement dans des domaines où les marges sont élevées, par le biais de partenariats.
Priorités de la prochaine décennie
Au cours de la prochaine décennie, J&J donnera la priorité aux thérapies géniques pour les maladies rétiniennes héréditaires, aux traitements du cancer du poumon, aux thérapies CAR-T qui aident le système immunitaire à lutter contre le cancer et aux traitements des maladies liées aux auto-anticorps, selon les dirigeants de la société.
Le président-directeur général Alex Gorsky a déclaré au Wall Street Journal dans une interview :
"La meilleure voie à suivre pour assurer une croissance durable à long terme et mieux répondre aux demandes des patients et des consommateurs est de faire fonctionner notre activité grand public comme une société de soins de santé distincte."
Dans son unité de soins de santé, la société s'attend à avoir 14 médicaments qui pourraient rapporter plus d'un milliard de dollars de ventes annuelles jusqu'en 2025, et voit cinq médicaments ayant le potentiel de rapporter plus de 5 milliards de dollars par an.
Outre le potentiel de hausse lié à la division, l'action JNJ est un titre à revenu solide que les investisseurs qui achètent et conservent peuvent envisager de posséder. Lorsqu'il s'agit de récompenser les investisseurs, peu de sociétés ont fait mieux que Johnson & Johnson. La société a augmenté son dividende trimestriel chaque année pendant 58 années consécutives.
Cette performance remarquable place Johnson & Johnson dans un groupe d'élite connu sous le nom de Dividend Kings - des sociétés ayant au moins cinq décennies d'augmentation annuelle du dividende. JNJ verse actuellement un dividende trimestriel de 1,06 $ par action, avec un rendement annuel de 2,65 %.
Le découpage de J&J est-il positif?
La décision de JNJ de diviser ses activités en deux sociétés publiques distinctes n'a peut-être pas réussi à enthousiasmer les investisseurs pour l'instant. Toutefois, cette décision devrait s'avérer positive à long terme, car la société se concentre sur son unité de soins de santé à forte marge pour dégager des rendements plus élevés.