Le gaz naturel dégringole alors que l'Europe s'efforce de résoudre la crise et que le printemps US arrive

Le dégel printanier s'installe lentement aux États-Unis, où les températures se réchauffent. La crise énergétique de l'Europe semble également moins urgente deux semaines après l'invasion de l'Ukraine. L'effet combiné : Une baisse des prix du gaz naturel aux États-Unis, malgré un bon déstockage et une demande de GNL au niveau national.

Les contrats à terme sur le gaz au Henry Hub de New York ont chuté pour la troisième journée consécutive mercredi, se dirigeant vers une perte hebdomadaire à deux chiffres à l'heure où nous écrivons ces lignes, car les changements de prévisions météorologiques au jour le jour ne tiennent pas compte de la force du froid restant en mars.

Le changement de température de mercredi a supprimé quelque cinq milliards de pieds cubes (bcf) de la demande prévue pour les deux prochaines semaines, s'ajoutant à la disparition de 35 bcf de mardi, selon les personnes au courant.

Dans le même temps, la chute des prix du gaz en Europe renforce le poids du Henry Hub, les vendeurs à découvert exploitant la relation transfrontalière entre les deux marchés, qui sont de plus en plus liés depuis l'invasion de l'Ukraine.

La capitulation de 4 % enregistrée lundi du côté américain est intervenue après que le chancelier Olaf Scholz a assuré que l'Allemagne n'imposerait aucune interdiction sur les importations de gaz russe. Sa déclaration a fait plonger le TTF Gas Futures aux Pays-Bas - la première bourse européenne - de 68 à 50 dollars, une partie de la prime de peur intégrée au marché concernant la sécurité des approvisionnements énergétiques du bloc s'étant évanouie.

Mercredi, le cabinet de conseil en énergie Gelber & Associates, basé à Houston, a envoyé un courriel à ses clients exposés au gaz naturel pour les avertir que le risque de hausse subsistait toujours sur le TTF, même si une grande partie de son mouvement futur dépendra probablement des actions géopolitiques des principaux acteurs russes et européens et des changements météorologiques.

"Alors que l'exposition à la hausse du Henry Hub aux prix européens reste plafonnée en raison des limites de la capacité d'exportation américaine, l'exposition à la baisse est très différente", a déclaré Dan Myers, analyste chez Gelber, dans l'e-mail consulté par Investing.com.

Myers ajoute :

"La chute des prix européens a le potentiel d'avoir encore un impact sur les marchés américains dans une certaine mesure, car les changements incrémentiels des prix européens à la baisse affecteront l'utilisation des capacités américaines de GNL plus que les changements incrémentiels des prix à la hausse."

"Il semble probable que la faiblesse à court terme des prix du Henry Hub se poursuive, car le marché tient compte de la baisse de la demande intérieure de gaz naturel en mars, ainsi que de l'augmentation de la production de gaz prévue en aval de la courbe en raison des prix élevés du pétrole."

L'indice de référence du pétrole américain West Texas Intermediate a bondi de 26 % au cours de la semaine terminée le 4 mars, en réaction aux sanctions radicales imposées par l'Occident à la Russie, qui, selon les analystes, toucheront indirectement les exportations de brut de Moscou. Le WTI a poursuivi sa hausse en début de semaine pour atteindre des sommets de 14 ans au-dessus de 130 dollars le baril, avant de connaître une chute à deux chiffres mercredi, première baisse brutale depuis le début de la guerre en Ukraine.

La mise en garde de M. Gelber est intervenue avant la publication de la mise à jour hebdomadaire des stocks de gaz naturel prévue jeudi par la US Energy Information Administration.

Source : Gelber & Associates

Les analystes suivis par Investing.com prévoient un prélèvement de 117 bcf pour la semaine se terminant le 4 mars, par rapport au prélèvement de 59 bcf au cours de la même semaine il y a un an et à un prélèvement moyen sur cinq ans (2017-2021) de 89 bcf.

Il s'agirait de la neuvième semaine consécutive où les brûlages hebdomadaires de gaz par les services publics ont dépassé 100 bcf, quatre de ces semaines se soldant par des prélèvements supérieurs à 200 bcf.

Au cours de la semaine précédente, jusqu'au 25 février, les services publics ont retiré 123 milliards de pieds cubes de gaz du stockage.

Si les prévisions du consensus des analystes sont exactes, le retrait au cours de la semaine se terminant le 4 mars réduirait les stocks à 1,526 billion de pieds cubes (tcf), soit environ 15,6 % de moins que la moyenne quinquennale et 15,2 % de moins que la même semaine l'an dernier.

La semaine dernière, le temps a été plus doux que la normale, avec 146 degrés-jours de chauffage (DJC), alors que la normale sur 30 ans est de 154 DJC pour cette période, selon les données de Refinitiv.

Les DJC, utilisés pour estimer la demande de chauffage des habitations et des entreprises, mesurent le nombre de degrés de la température moyenne d'une journée qui est inférieure à 65 degrés Fahrenheit (18 degrés Celsius).

M. Myers, de Gelber, a déclaré que les retraits de stockage devraient diminuer en taille à mesure que le temps froid s'atténue jusqu'à la fin du mois de mars.

"La première injection de l'année pourrait très bien avoir lieu dès le 25 mars si les prévisions météorologiques continuent de s'éclaircir", a-t-il écrit dans son courriel.

Le vice-président de Rystad Energy pour les marchés du gaz, Sindre Knutsson, était du même avis.

"Le marché se tourne maintenant vers la fin de la saison hivernale. Les prévisions indiquent des températures confortablement supérieures à la normale", a déclaré M. Knutsson dans des commentaires repris par le portail industriel naturalgasintel.com.

Bespoke Weather Services a déclaré que les réserves américaines étaient suffisantes pour les besoins nationaux et que, le marché se dirigeant vers la saison intermédiaire du printemps, il était pratiquement certain que la demande de chauffage diminuerait rapidement.

"Nous avons finalement vu le marché du gaz naturel se découpler des mouvements du reste du complexe énergétique, ce qui, selon nous, aurait dû se produire plus tôt, mais il est toujours difficile de prévoir ce genre de moment lorsque les grands titres de l'actualité ont un impact sur tous les marchés", a déclaré Bespoke dans ses commentaires.

Selon les données de Refinitiv, la quantité de gaz acheminée vers les usines d'exportation de gaz naturel liquéfié des États-Unis a atteint 12,59 milliards de pieds cubes par jour (bcfd) jusqu'à présent en mars, contre 12,43 bcfd en février et un record de 12,44 bcfd en janvier.

Les États-Unis exportent des quantités record de GNL alors que les prix mondiaux du gaz sont 12 fois plus élevés que ceux des contrats à terme américains dans le contexte du conflit Russie-Ukraine.

Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position sur les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.