- Après une perte de plus de 6 % en mai, la capacité du gaz à renouer avec la hausse est remise en question
- Les baissiers évoquent une production en constante augmentation, des exportations de GNL freinées et une faible demande pour se calmer.
- Les partisans de la hausse affirment que le potentiel de réduction de l'offre mondiale maintient le gaz américain dans une position favorable.
Une production élevée, un GNL faible et une demande en baisse : Le langage trop familier des baissiers revient hanter les haussiers qui ont déjà vu le rebond de huit semaines du gaz naturel s'interrompre deux fois.
Un nouvel élément vient maintenant s'ajouter au mélange : Le stockage du gaz d'ici la fin du mois, qui pourrait potentiellement représenter un excédent de 400 milliards de pieds cubes, ou bcf, par rapport à la moyenne quinquennale.
À l'heure où nous écrivons ces lignes, les contrats à terme sur le gaz au carrefour Henry du New York Mercantile Exchange sont toujours dans le vert pour la semaine, affichant un gain de près de 4 % depuis vendredi dernier.
Mais le rebond des prix du combustible préféré des Américains pour le contrôle de la température intérieure - que beaucoup semblaient considérer comme acquis il y a seulement six semaines - semble s'être essoufflé avec une perte de 6,4 % pour l'ensemble du mois de mai.
La question se pose donc : Le gaz pourrait-il reprendre son rebond après sa propre version du "Sell in May and Go Away" de Wall Street ?
Les contrats à terme sur le gaz au carrefour Henry du New York Mercantile Exchange ont d'abord progressé entre la fin du mois de mars et le début du mois de mai, passant de moins de 2 dollars le mmBtu à près de 2,70 dollars pour la première fois en l'espace de deux mois.
Mais ces derniers jours, ils se sont heurtés à une résistance redoutable à la moitié de la barre des 2 dollars.
Les graphiques techniques pour le premier mois du Henry Hub suggèrent un retour aux sommets de la mi-mai, mais pas trop loin dans l'intervalle, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège en chef chez SKCharting.com, ajoutant : "La durabilité au-dessus de 2,19 $ serait une bonne chose :
"La viabilité au-dessus de 2,19 $ serait favorable à une hausse vers 2,42 $ et 2,52 $, suivie de 2,68 $.
"Mais une faiblesse en dessous de 2,19 dollars favoriserait une nouvelle baisse jusqu'à 2,04 dollars.
Ce phénomène intervient alors que les conditions météorologiques dans la majeure partie des États-Unis sont restées clémentes, du moins pour les haussiers.
Refinitiv, le fournisseur de données de marché associé à Reuters, a déclaré qu'il y avait eu 48 degrés-jours totaux, ou TDD, la semaine dernière, par rapport à une normale de 63 sur 30 ans.
Les TDD mesurent le nombre de degrés que la température moyenne d'une journée est supérieure ou inférieure à 65 degrés Fahrenheit (18 degrés Celsius) afin d'estimer la demande de climatisation ou de chauffage des habitations et des entreprises.
C'est ce qu'indiquent les analystes d'EBW Analytics dans une note publiée mercredi :
"Alors que notre trajectoire de stockage à long terme est nettement plus basse et que les perspectives fondamentales à moyen et long terme indiquent un potentiel de prix à la hausse, le gaz naturel pourrait d'abord avoir à se débattre dans une zone de faiblesse à court terme dans les semaines à venir."
Les données techniques à court terme sont restées baissières et les fondamentaux moroses, a déclaré l'équipe de l'EBW, qui a ajouté :
"La production élevée, la faiblesse du GNL et la baisse de la demande de refroidissement pourraient permettre à l'excédent de stockage d'approcher les 400 milliards de pieds cubes au-dessus des normes quinquennales jusqu'à la fin du mois de juin.
Source : Gelber & Associates
Au cours de la semaine qui s'est achevée le 19 mai, le volume total de gaz contenu dans les cavernes souterraines des États-Unis s'élevait à 2,336 billions de pieds cubes, soit une augmentation de 29,3 % par rapport au niveau de l'année précédente (1,807 tcf) et de 17 % par rapport à la moyenne quinquennale (1,996 tcf).
L'Energy Information Administration (EIA) a décomposé les données en indiquant que les stocks étaient supérieurs de 529 milliards de pieds cubes à leur niveau de l'année dernière à la même époque et de 340 milliards de pieds cubes à la moyenne quinquennale.
Ainsi, atteindre un excédent de 400 milliards de pieds cubes par rapport à la moyenne quinquennale pourrait n'être rien, compte tenu du rythme de constitution des stocks prévu pour les semaines à venir.
Les analystes de l'industrie prévoient que la semaine dernière elle-même aurait pu voir une augmentation des stocks de 106 milliards de pieds cubes. Cela se comparerait à l'injection de 82 milliards de pieds cubes observée au cours de la même semaine il y a un an et à l'accumulation moyenne de 101 milliards de pieds cubes sur cinq ans (2018-2022).
Bien que les chances d'atteindre un excédent de 400 milliards de pieds cubes par rapport à la moyenne quinquennale soient évidentes, un tel titre pourrait avoir un effet de boule de démolition sur le commerce, étant donné que la production de gaz ne va que dans un sens - de plus en plus haut.
Selon Reuters, le fournisseur de données Refinitiv indique que la production moyenne de gaz aux États-Unis dans les 48 États inférieurs a atteint 101,7 milliards de pieds cubes par jour jusqu'à présent en mai, dépassant le record mensuel d'avril de 101,4 milliards de pieds cubes par jour.
Selon Refinitiv, la quantité de gaz acheminée du Canada vers les États-Unis était en passe d'atteindre le niveau record de 8,54 milliards de pieds cubes par jour en dix semaines, mercredi, contre 7,81 milliards de pieds cubes par jour mardi.
Depuis le début du mois, les exportations canadiennes ont chuté de 8,52 milliards de pieds cubes par jour le 4 mai à 6,41 milliards de pieds cubes par jour le 17 mai, leur niveau le plus bas depuis 25 mois, les incendies de forêt en Alberta ayant poussé les entreprises énergétiques à réduire leur production de pétrole et de gaz.
Les exportations canadiennes sont remontées à 8,12 milliards de pieds cubes par jour le 23 mai, après que les pompiers ont réalisé des progrès significatifs dans la lutte contre les incendies.
En comparaison, les exportations moyennes du Canada vers les États-Unis s'élèvent à 8,3 milliards de pieds cubes par jour depuis le début de l'année et à 9,0 milliards de pieds cubes par jour en 2022.
Environ 8 % du gaz consommé aux États-Unis ou exporté depuis ce pays provient du Canada. Les météorologues prévoient que les conditions météorologiques dans les 48 États inférieurs resteront proches de la normale du 31 mai au 10 juin, avant de devenir plus chaudes que la normale du 11 au 15 juin.
Refinitiv prévoit que la demande américaine de gaz, y compris les exportations, passera de 89,5 milliards de pieds cubes par jour cette semaine à 92,7 milliards de pieds cubes par jour la semaine prochaine, en raison du réchauffement saisonnier.
Ces prévisions étaient similaires à celles de Refinitiv mardi. Les flux de gaz vers les sept grandes usines américaines d'exportation de GNL sont passés d'un record de 14 milliards de pieds cubes par jour en avril à une moyenne de 13 milliards de pieds cubes par jour jusqu'à présent en mai, en raison de travaux de maintenance dans plusieurs usines.
Les flux record du mois dernier étaient supérieurs aux 13,8 milliards de pieds cubes par jour de gaz que les sept grandes usines peuvent transformer en GNL, étant donné que les installations utilisent également une partie du combustible pour alimenter les équipements utilisés pour produire du GNL.
D'aucuns se demandent si l'effondrement des prix du gaz en Europe et en Asie cette année pourrait contraindre les exportateurs américains à annuler des cargaisons de GNL cet été, alors que les conditions météorologiques plutôt clémentes de l'hiver ont laissé d'énormes quantités de gaz en stock.
En 2020, au moins 175 cargaisons de GNL ont été annulées en raison de la faiblesse de la demande.
Pour l'instant, l'idée est que les préoccupations en matière de sécurité énergétique à la suite de l'invasion de l'Ukraine par Moscou - et les sanctions et autres restrictions imposées au gaz russe - devraient maintenir les prix mondiaux du combustible à un niveau suffisamment élevé pour soutenir les exportations record de GNL des États-Unis en 2023.
Au moment de la rédaction de ce rapport, le gaz européen était proche de son niveau le plus bas en 25 mois, à savoir 8 dollars par mmBtu sur la Facilité de transfert de titres néerlandais, TTF, et proche de son niveau le plus bas en 24 mois, à savoir 9 dollars sur le Japan Korea Marker, ou JKM, en Asie.
Le TTF a ainsi baissé d'environ 65 % et le JKM d'environ 68 % depuis le début de l'année. En revanche, les contrats à terme sur le gaz américain sont en baisse de près de 50 % sur l'année, à la traîne des autres pays, car le principal producteur de ce combustible est confronté à des contraintes en matière d'expédition de GNL, ce qui pourrait faire grimper les prix intérieurs.
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