La surcapacité et l'expansion continue de l'industrie de la fonte en Chine ont entraîné une forte baisse des frais de traitement du cuivre. Dans le même temps, les stocks de cuivre ont continué à augmenter, augmentant la pression sur le métal rouge.
Métaux - Chute des frais de traitement du cuivre en Chine
Les frais de traitement du cuivre en Chine sont tombés à leur plus bas niveau depuis plus d'une décennie, les producteurs nationaux n'ayant pas réussi à mettre en œuvre les réductions de production volontaires requises. Les frais de traitement au comptant en Chine ont chuté à 19,8 USD/t cette semaine, le plus bas depuis 2013, selon les données de Fastmarkets. La production de cuivre raffiné de la Chine a atteint un niveau record en décembre après l'expansion de la capacité de fusion et de raffinage du pays. Ce changement est largement motivé par le besoin stratégique de la Chine en cuivre, la demande du secteur de l'énergie verte augmentant pour le métal rouge. L'augmentation de la capacité de fusion rend la Chine moins dépendante des importations de cuivre. Cela pourrait conduire à une offre excédentaire de métal raffiné, qui fixe le prix du LME. Les contrats annuels entre les fondeurs et les mineurs ont été fixés à 80 USD/t pour 2024, soit une baisse de 9 % en glissement annuel. Les frais de traitement sont un signe clé de l'orientation future du cuivre. Il s'agit de la première baisse des frais de traitement et d'affinage en trois ans et elle fait suite à un sommet de six ans fixé pour 2023.
Les prix de la plupart des métaux industriels négociés au LME ont terminé en baisse hier, la reprise attendue de la demande en Chine après les vacances lunaires ayant jusqu'à présent été déçue. Les prix du cuivre au LME ont été les premiers à baisser parmi les métaux de base hier, avec une chute de plus de 1 % à la clôture, les stocks ayant augmenté en même temps que la lenteur de la reprise de la demande chinoise. Le cuivre raffiné chinois s'est négocié avec une décote de -30CNY/t (la décote la plus élevée depuis près d'un mois), reflétant le ralentissement de la demande intérieure.
Pendant ce temps, les stocks de cuivre ont enregistré des entrées de 4 925 tonnes (le plus grand ajout quotidien depuis le 5 décembre) pour une deuxième session consécutive, avec des stocks totaux augmentant à 127 825 tonnes à partir d'hier, selon les données récentes publiées par le LME. La majorité des entrées ont été signalées par les entrepôts de Rotterdam. Parallèlement, les stocks sous mandat ont augmenté de 4 375 tonnes pour atteindre 105 250 tonnes hier. Le spread cash/3m pour le cuivre a glissé dans un contango plus profond de 104,5 US$/t hier, comparé à un contango de 92,5 US$/t un jour plus tôt, indiquant une ample disponibilité de l'offre sur le marché physique.
Energie - Le pétrole augmente dans un contexte d'amélioration de la confiance
Les prix du Pétrole ont légèrement augmenté ce matin dans l'attente d'une augmentation des achats de brut au comptant en Chine et d'un marché physique plus fort aux États-Unis. Il semblerait que la Chine ait acheté des cargaisons de brut à un rythme accéléré depuis les vacances de la mi-février, tout en augmentant ses approvisionnements à terme auprès de l'Arabie Saoudite en mars. L'augmentation des achats auprès de ce pays pourrait également être attribuée aux achats anticipés effectués avant les travaux de maintenance, lorsque les raffineurs réduisent généralement leurs importations.
Des rapports récents des médias locaux suggèrent que la Russie a approuvé une interdiction de six mois sur les exportations d'essence à partir du 1er mars 2024. Toutefois, l'interdiction ne s'applique pas aux exportations d'essence vers l'Union économique eurasienne, la Mongolie et l'Ouzbékistan. Cette décision intervient alors que le marché intérieur va bientôt connaître une augmentation de la demande en raison des travaux de printemps, des réparations dans les raffineries et des vacances d'été. Toutefois, l'annonce ne devrait pas avoir un impact important sur le marché mondial de l'essence, car la Russie consomme la majeure partie de l'essence qu'elle produit.
Agriculture - Prévisions de récoltes mitigées en raison de conditions météorologiques défavorables
Dans son rapport mensuel Mars sur la surveillance des cultures, la Commission européenne indique que les cultures de céréales et d'oléagineux d'hiver ont été affectées par des conditions météorologiques défavorables dans la plupart des régions d'Europe. La baisse des précipitations et les températures élevées (généralement supérieures à la moyenne à long terme) dans de nombreuses régions du sud de l'Europe sont préoccupantes pour la saison de croissance des cultures. En revanche, les précipitations excessives dans certaines régions n'ont pas affecté la qualité des cultures céréalières.
Les données hebdomadaires d'inspection des exportations de l'USDA pour la semaine se terminant le 22 février montrent que les inspections de US corn et de blé ont augmenté, tandis que les exportations de soja ont diminué au cours de la semaine dernière. Les inspections à l'exportation de maïs se sont élevées à 1 241,7 kt, contre 1 052,2 kt la semaine précédente et 649,3 kt il y a un an. De même, US wheat les inspections à l'exportation ont augmenté à 482kt, au-dessus de 419,8kt il y a une semaine, mais en baisse par rapport aux 653,3kt rapportés il y a un an. Parallèlement, US soybeans les inspections à l'exportation se sont élevées à 975 kt, contre 1 291,4 kt il y a une semaine et 765,6 kt pour la même période de l'année dernière.
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